Аналитики Газпромбанка ожидают, что Национальный банк Казахстана в понедельник сохранит базовую ставку на текущем уровне из-за стабилизации темпов инфляции и признаков замедления темпов экономического роста, передает Интерфакс.
"Мы ожидаем, что в ходе предстоящего заседания 15 апреля Национальный банк Казахстана (НБК) оставит базовую ставку без изменений на уровне 9,25%. Основные доводы в пользу такого решения следующие: стабилизация темпов инфляции ниже середины целевого диапазона НБК на фоне устоявшихся инфляционных ожиданий, дальнейшее снижение волатильности тенге в свете паузы в цикле ужесточения монетарной политики ФРС США и стабильных цен на нефть, а также признаки замедления темпов экономического роста при наличии проинфляционных рисков со стороны потребительского спроса из-за запланированного повышения заработной платы госслужащих и социальных выплат", – отмечается в сообщении Гамзпромбанка.
Аналитики также напомнили, что в марте инфляция находилась ниже середины целевого диапазона НБК (4-6% г/г в 2019 г.) – на уровне 4,8% г/г, благодаря устойчивому замедлению темпов инфляции в сегменте услуг (до 1,2% г/г в марте против 4,5% г/г в декабре 2018 г.), за счет снижения тарифов естественных монополий (тарифы на коммунальные услуги и электричество снизились на 3,3% г/г) и падению инфляции в непродовольственном сегменте (до 6% г/г в марте против 6,2% г/г в феврале).
Инфляционные ожидания, по словам аналитиков, по-прежнему находятся под контролем: ожидаемая на 12-тимесячном горизонте инфляция стабилизировалась у рекордно низкой отметки в 4,7% в феврале и остается ниже фактической инфляции третий месяц подряд благодаря усилиям Нацбанка и продолжающемуся удешевлению бензина.
"Волатильность тенге продолжает снижаться относительно мартовского уровня на фоне стабильных цен на нефть и ожидаемой паузы в цикле повышения ставок ФРС США после 2019 г. По нашим расчетам, средняя волатильность курса USD/KZT за предшествующие четыре недели опустилась до 5,5% с 6,4% (за четыре недели, предшествующие заседанию НБК по ставке 4 марта) на фоне невмешательства регулятора во внутренний валютный рынок", – отмечают эксперты.
Замедление экономического роста в I квартале 2019 года до 3,8% г/г с 4,1% г/г годом ранее и краткосрочного экономического индикатора по итогам января-февраля 2019 года до 3,6% г/г с 5,2% г/г годом ранее может означать, что монетарные условия стали слишком жесткими, заключили в Газпромбанке.
Между тем, во II квартале 2019 года все еще могут материализоваться некоторые проинфляционные риски.
"Риски со стороны потребительского спроса на фоне дополнительного финансового импульса вследствие использования средств Нацфонда в размере 1,2 млрд тенге с целью повышения зарплат госслужащих и осуществления социальных выплат в 2019-2021 гг. По итогам января-февраля 2019 года реальные доходы показали самый высокий рост за последние 12 месяцев (5,1% г/г)", – считают эксперты Газпромбанка.
Кроме того, существует риск сохранения проинфляционного давления в продовольственном сегменте.
"Инфляция в продовольственном сегменте Казахстана в марте ускорилась, хоть и незначительно – до 6,7% г/г с 6,6% месяцем ранее. Дезинфляционный эффект от снижения тарифов естественных монополий может сойти на нет к концу 2019 г., став единовременным фактором замедления инфляции", – отмечают аналитки.
Очередное решение по базовой ставке Национального банка будет объявлено в понедельник, 15 апреля.
