Рост ВВП региона складывался вблизи 6% в среднем за период 2023-2025 гг. и по нашим оценкам превысит 6% по итогам 2026 г. Такая динамика во многом определяется высокой инвестиционной активностью. Инвестиции в основной капитал устойчиво росли двузначными темпами в странах региона начиная с 2023 г. Среднегодовой рост объемов капиталовложений в 2023–2025 гг. составил 10,7% в Казахстане, 28% в Кыргызской Республике, 18% в Таджикистане и 22,6% в Узбекистане. По нашим оценкам, суммарный объем инвестиций четырех стран увеличился на 17% по итогам I полугодия 2026 г. Данная опора роста позволяет экономике региона нивелировать отрицательное воздействие, исходящее со стороны ключевых торговых партнеров, где отмечаются признаки замедления экономической активности. Внутренние инвестиционные ресурсы стали важным фактором в условиях фрагментации мировой экономики и спада мировых прямых иностранных инвестиций, который регистрируется два года подряд.
В большинстве стран Центральной Азии инвестиции в основной капитал преимущественно осуществляются за счет собственных средств предприятий и/или населения (более 42% от суммарного объема инвестиций в регионе) (рисунок 1). Вторым по значимости источником финансирования выступают иностранные инвестиции – 36%. Такая структура снижает риски чрезмерной долговой нагрузки, но, с другой стороны, может ограничивать раскрытие инвестиционного потенциала.
Рисунок 1. Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал, в среднем за 2023– 6 мес. 2026 гг.
Рисунок 2. Структура инвестиций в основной капитал по направлениям вложения, в среднем за 2023– 6 мес. 2026 гг.
Источники: статистические ведомства, расчеты аналитиков ЕАБР.
Заемное финансирование пока используется ограниченно: доля заемных средств составляет от 0% до 5% в странах Центральной Азии, за исключением Казахстана – выше 11%. В Узбекистане, Таджикистане и Кыргызской Республике альтернативу заемным средствам на рыночных условиях составляет льготное финансирование от международных институтов развития. Это дает возможность реализовывать крупные инфраструктурные проекты, прежде всего в транспорте и энергетике (рисунок 2).
В дополнение к льготному кредитованию международных финансовых институтов важным источником инвестиций в основной капитал выступают прямые иностранные инвестиции. В этом сегменте Центральная Азия наиболее привлекательна для азиатских инвесторов. Накопленные привлеченные инвестиции из азиатских стран в экономику Центральной Азии в период с 2016 г. по первое полугодие 2025 г. увеличились в 2,3 раза - с 29,9 млрд долл. до 68 млрд долл.
Объем накопленных привлеченных инвестиций в конце первого полугодия 2025 г. распределился следующим образом: Узбекистан (22,6 млрд долл.), Туркменистан (20,6 млрд долл.) и Казахстан (19,3 млрд долл.), Кыргызстан (3,2 млрд долл.), Таджикистан (2,4 млрд долл.).
Вместе с тем в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал сохраняются значительные перспективы и нераскрытые инвестиционные возможности для расширения капитала.
В первую очередь, существенным инвестиционным потенциалом обладает сельскохозяйственный сектор. Доля капиталовложений в отрасли сельского хозяйства варьирует от 0 до 7% в общем объеме (рисунок 2). В условиях ухудшения ситуации с глобальной продовольственной безопасностью развитие агропромышленного комплекса становится ключевым элементом специализации Евразийского региона. Одним из инструментов эффективной реализации продовольственного потенциала является усиление финансовой инфраструктуры обеспечения деятельности агропромышленного комплекса.
В странах Центральной Азии развитие сельского хозяйства сопряжено c острой необходимостью сохранения потенциала орошаемых земель и финансирования перехода к водосберегающим технологиям. Средний возраст ирригационной инфраструктуры превышает 50 лет.
Инвестиции в обрабатывающую промышленность могут ускорить диверсификацию экономик. В Таджикистане и Кыргызской Республике доля капиталовложений в перерабатывающих отраслях составила 2,8%, и 5% соответственно в среднем за 2023 - I квартал 2026 г. Для сравнения в Узбекистане около трети капиталовложений размещается в обрабатывающих отраслях. В Казахстане доля инвестиций в обрабатывающую промышленность выросла до 14,5% по итогам I квартала 2026 г. с 4,4% в 2023 г. Это расширяет промышленную базу, создает продукцию с более высокой добавленной стоимостью и повышает устойчивость экономического роста.
Транспорт и энергетика сохраняют статус стратегических направлений инвестирования. В странах Центральной Азии транспортный сектор входит в число трех ключевых направлений капиталовложений (выше 7%). Тем не менее развитие Евразийского транспортного каркаса является важным решением в силу географической отдаленности региона от мировых морских торговых маршрутов. Доля инвестиций в энергосектор в среднем по региону составила более 10% в последние три года. При этом рост, потребности в энергоресурсах и задача по переходу на альтернативные источники генерации находятся в повестке стран региона.
Фото: предоставлено Айгуль Бердигуловой
Мнение редакции может не совпадать с мнением автора
