По данным министерства национальной экономики, рост ВВП Казахстана за январь–август 2026 года составил 4,1% в годовом выражении (6,5% за восемь месяцев 2025 года). Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ, рассчитывается Бюро национальной статистики на основе индексов выпуска по базовым отраслям, составляющим свыше 60% ВВП) за тот же период составил 4,9% в годовом выражении — против 9,6% годом ранее. Динамика КЭИ отражает перераспределение источников роста: часть отраслей продолжает расти двузначными темпами, тогда как другая часть — прежде всего связанная с добычей нефти — демонстрирует более сдержанные темпы роста или снижение.
Нефтедобыча как ключевой фактор промышленной динамики
Промышленный сектор в целом вырос на 2,8% в годовом выражении, что ниже прошлогодних 7,6%. Определяющим фактором здесь выступает горнодобывающая промышленность: объём производства в этом сегменте сократился на 4,3% после роста на 9,6% годом ранее. В основе этой динамики — снижение физических объёмов добычи нефти на 8,3% в годовом выражении за январь–август, связанное с временными остановками работ на месторождении Тенгиз и Каспийском трубопроводном консорциуме. Аналогичная динамика в добывающем секторе фиксируется Halyk Business Index (HBI) — индикатором деловой активности, рассчитываемым на основе обезличенных агрегированных транзакций корпоративных клиентов АО "Народный Банк Казахстана". Согласно индексу, в горнодобывающей промышленности HBI составил 89,8, что говорит о снижении деловой активности.
Обрабатывающая промышленность компенсирует спад в добыче
Обрабатывающая промышленность продолжает расти темпами, значительно опережающими показатели прошлого года, — 8,4% против 6,5% годом ранее. Основной вклад обеспечивают химическая промышленность (+27,3%), машиностроение (+21,2%) и производство продуктов питания (+12,9%); совокупно на эти три направления приходится около трети объёма сектора.
Структура роста неоднородна: крупнейший компонент обрабатывающей промышленности — металлургия, формирующая 42% её объёма, — сократился на 2,7%. Таким образом, положительная динамика обрабатывающего сектора обеспечивается группой более динамичных, хотя и менее весомых по доле отраслей, что указывает на диверсификацию источников роста внутри самой обрабатывающей промышленности.
Торговля: эффект нефтяного сектора передаётся через оптовую торговлю
Годовой рост торговли составил 6,0% (8,9% за 8 месяцев 2025 года). Основную часть оборота отрасли — 67% — формирует оптовая торговля, где темпы снизились с 9,8% до 6,7%. Эта динамика связана с ситуацией в добывающем секторе: оптовая торговля исторически тесно интегрирована с деловой активностью сырьевых отраслей через цепочки поставок, сервисные контракты и снабжение производственных предприятий. Соответственно, замедление в добыче транслируется в оптовый товарооборот с определённым мультипликативным эффектом.
Розничная торговля выросла на 4,5% (+6,9% годом ранее). Основной причиной более сдержанной динамики стали непродовольственные товары: их продажи выросли на 1,8% против 7,2% за аналогичный период 2025 года. Такая динамика согласуется с замедлением потребительского кредитования в текущем году: по данным Национального Банка рост потребкредитов за январь-июль 2026 года составил 4,6% против 13,8% за 7 месяцев прошлого года.
Продажи продовольственных товаров, менее чувствительных к изменению условий кредитования, выросли на 10% против 6,3% годом ранее. Доля продовольственных товаров в структуре розничного товарооборота (34%) не позволила полностью компенсировать замедление в непродовольственном сегменте, формирующем большую часть оборота.
Строительство: высокие темпы роста
Строительство остаётся наиболее быстрорастущей отраслью среди ключевых компонентов КЭИ — рост на 15,6% за восемь месяцев 2026 года (+18,1% за 8М2025). Значительная часть роста связана с реализацией инфраструктурных проектов, финансируемых из государственного бюджета, а объём такого финансирования в существенной степени определяет динамику отрасли. Наблюдаемое замедление по сравнению с прошлогодним показателем может быть связано с меньшим объемом трансфертов из Национального фонда в республиканский бюджет в 2026 году относительно 2025 года. Мы ожидаем, что в 2027 году темпы роста отрасли ускорятся на фоне выделения дополнительных трансфертов из Национального фонда.
Перспективы на 2026–2027 годы
По нашим оценкам, к концу текущего года рост ВВП может ускориться до 4,8% по мере постепенного восстановления объёмов нефтедобычи. В 2027 году темпы роста, согласно нашему прогнозу, сохранятся в диапазоне 4,5–4,8% на фоне плановых технических работ на Кашагане и Тенгизе, которые временно ограничат добычу нефти. Дополнительным фактором поддержки экономического роста в 2027 году способны выступить трансферты из Национального фонда, направляемые на финансирование инфраструктурных проектов.
Совокупная картина восьми месяцев 2026 года иллюстрирует структурную особенность экономики: устойчивый рост в обрабатывающей промышленности и строительстве компенсирует влияние временного снижения нефтедобычи, передающееся через смежные отрасли по механизму мультипликативного эффекта, и позволяет удерживать совокупные темпы роста экономики на положительном уровне.
Фото: AI Atameken Business
Мнение редакции может не совпадать с мнением автора
