Bank of America увидел в ралли технологических акций признаки, напоминающие ситуацию накануне краха доткомов, однако пока не считает риски настолько масштабными, передает inbusiness.kz со ссылкой на cryptobriefing.com.
Аналитики BofA во главе с Майклом Хартнеттом отмечают рост индекса риска образования "пузыря" (Bubble Risk Indicator, BRI) для Nasdaq 100 и технологического сектора до 0,72-0,8. По оценке банка, такие значения могут указывать на приближение рыночной коррекции. Нынешняя ситуация, по мнению стратегов, похожа на ту, что складывалась примерно за полгода до пика доткомов в марте 2000 года.
Однако есть важное отличие. Сейчас уровень BRI выше 0,8 зафиксирован только у 18 компаний из S&P 500, а на их долю приходится всего 3,2% индекса. На пике бума доткомов такой уровень риска наблюдался у 50-100 акций.
Еще один тревожный сигнал BofA видит в динамике волатильности. Индекс VIXEQ, который показывает, насколько сильно меняются цены отдельных акций, с начала года вырос на 46%. Для сравнения, VIX - так называемый "индекс страха", отражающий волатильность S&P 500, - прибавил 13%. Похожая картина наблюдалась в конце 1990-х: отдельные акции тогда резко дорожали и дешевели, хотя основные фондовые индексы продолжали расти.
При этом высокие процентные ставки пока не остановили рост технологических компаний и активов, связанных с искусственным интеллектом. Расходы крупнейших американских облачных компаний на развитие ИИ также продолжают увеличиваться. В BofA ожидают, что их капитальные затраты достигнут около 795 млрд долларов в 2026 году, а в 2027-м могут вырасти до 1,08 трлн долларов.
Вместо того чтобы напрямую покупать самые дорогие технологические акции, стратеги BofA предлагают использовать опционы - в частности, колл-спреды. Такая стратегия позволяет заработать на дальнейшем росте рынка, одновременно ограничив возможные потери.
Суть сделки заключается в том, что инвестор покупает колл-опцион с более низкой ценой исполнения и одновременно продает другой колл-опцион с более высокой ценой исполнения. Это снижает стоимость позиции, но ограничивает и максимальную прибыль.
В BofA считают, что такую стратегию можно использовать для ставок на Nasdaq 100 или ETF, ориентированные на полупроводниковые компании. Именно этот сектор считается одним из главных бенефициаров бума расходов на искусственный интеллект.
У стратегии есть и обратная сторона. Если рынок продолжит стремительно расти и перейдет в так называемый melt-up, инвестор не сможет получить всю потенциальную прибыль из-за установленного ограничения. Кроме того, опционы имеют срок действия, поэтому их стоимость может снижаться даже в том случае, если долгосрочные ожидания по технологическому сектору останутся позитивными.
По мнению BofA, одним из главных сигналов дальнейшего перегрева станет расширение "пузыря" за пределы крупнейших компаний, связанных с ИИ. Если число акций с BRI выше 0,8 вырастет с нынешних 18 до 50-100, как во времена доткомов, это будет означать, что ажиотаж охватывает уже гораздо большую часть рынка.
Еще одним серьезным сигналом для инвесторов может стать сокращение расходов гиперскейлеров на искусственный интеллект. Именно эти инвестиции сейчас поддерживают рост целого ряда технологических компаний и, в свою очередь, помогают Nasdaq 100 обновлять максимумы.
Читайте по теме:
Акции технологических гигантов рухнули после призыва замедлить разработку
