Национальный банк Казахстана в 2020 году будет держать базовую ставку в пределах 8,5-9,5%, считают аналитики, опрошенные агентством "Интерфакс-Казахстан".
Генеральный директор ТОО DAMU Capital Management Мурат Кастаев отмечает, что базовая ставка определяется, в первую очередь, уровнем инфляции.
"По итогам ноября годовая инфляция находится на уровне 5,4%, что вполне укладывается в целевой коридор 4-6%, установленный Нацбанком. В текущих условиях причин для повышения ставки нет, баланс рисков скорее смещается в сторону снижения ставки для стимулирования потребления и банковского кредитования", – говорит Кастаев.
По его мнению, Нацбанк дождется итогов годовой инфляции.
"Если она (годовая инфляция. – ИФ-К) продолжит снижение или хотя бы не вырастет в декабре и январе, то либо в феврале, либо в марте будет снижение ставки до 9%. (...) Существенных угроз для резкого роста инфляции пока не наблюдается, и в следующем году она должна оставаться в коридоре 5-5,7%. Таким образом, по нашим оценкам, минимальный уровень базовой ставки на 2020 год – 8,5%, максимальный – 9,5%", – считает Кастаев.
Директор департамента аналитики "Фридом Финанс" Ерлан Абдикаримов считает, что ставка будет находиться в диапазоне 9-9,25% в 2020 году с понижением к концу года до 9%.
"Основным фактором определения базовой ставки является инфляция, которая согласно цели Нацбанка в 2020 году должна быть в пределах коридора в 4-6%. Тем не менее текущая инфляция находится на уровне 5,4% в годовом исчислении, а Нацбанк ожидает замедления инфляции только до 5-5,5% за счет некоторого ослабления внутреннего спроса на товары и услуги, а также благодаря замедлению инфляции у основных торговых стран-партнеров", - отмечает аналитик.
По его словам, подобный прогноз инфляции предполагает небольшое снижение ставки.
"Однако, учитывая смещение мировых Центробанков в сторону более мягкой монетарной политики, а также то, что реальная процентная ставка, согласно целям Нацбанка, должна равняться около 3-3,5%, вероятность снижения ставки в сторону 9% достаточно высокая. При этом не исключается вариант снижения и до 8,75%", - говорит Абдикаримов.
Многое, по его мнению, также будет зависеть и от состояния платежного баланса, дефицит текущего счета которого увеличивался последние три квартала.
"В случае стабилизации или снижения дефицита текущего счета в следующих кварталах, вероятность дальнейшего снижения базовой ставки ниже 9% значительно повысится. С другой стороны, последний прогноз Нацбанка на 2020 год, который предполагает дальнейший рост дефицита текущего счета, говорит о том, что базовая ставка в 2020 году скорее всего не будет снижена значительно, и вероятнее всего окажется на уровне 9%", - полагает аналитик.
Аналитик ГК "Финам" Сергей Дроздов считает, что общемировой тренд на смягчение денежно-кредитной политики, заданный ведущими мировыми Центробанками, по большей части обошел стороной казахстанского регулятора.
Так, например ФРС США в 2019 году три раза снижал ставку, доведя ее значение до 1,5%-1,75% годовых, и подавляющее большинство Центробанков развивающихся стран последовали в русле данной тенденции.
"Безусловно, помимо внешней конъюнктуры ЦБ Казахстана руководствуется и внутренними факторами, которые связаны с показателем инфляции и инфляционными ожиданиями. При сохранении нестабильности и даже склонности к росту данных показателей в 1-м квартале 2020 года Нацбанк Казахстана скорее всего сохранит ключевую процентную ставку на уровне 9,25% годовых", - считает Дроздов.
Дальнейшие шаги Нацбанка, по его мнению, будут продиктованы как ситуацией на глобальных финансовых и сырьевых рынках, так и "внутренней экономической повесткой".
Старший аналитик "Альпари" Анна Бодрова полагает, что базовая ставка в Казахстане в 2020 году может опуститься до 8,5% годовых, если темпы индекса потребительских цен не станут вызывать лишних вопросов или напряжения.
"В начале года, скорее всего, Нацбанк ставку менять не будет. Дождется, пока сезонная инфляция выровняется, и только потом будет принимать соответствующие решения. Основной фактор принятия решения по ставке - это инфляционная динамика. Чем сдержанней будет индекс потребительских цен, тем активнее может сокращаться стоимость кредитования в Казахстане", - считает Бодрова.
По мнению главного аналитика департамента исследований Halyk Finance Дмитрия Шейкина, базовая ставка на конец 2020 года составит 9%.
"Мы полагаем, что базовая ставка в первые несколько месяцев следующего года будет оставаться на текущем уровне 9,25%, так как инфляционное давление на экономику со стороны цен на продукты питания будет сохраняться. Однако при этом низкий уровень инфляции цен на непродовольственные товары и платные услуги будет оказывать сдерживающий эффект на темпы потребительской инфляции", - отмечает Шейкин.
Рост доходов населения, а также деловой активности, по его мнению, будет сохраняться в следующем году и это будет оказывать сдерживающее влияние на Нацбанк в части значительного понижения базовой ставки.
"Мы полагаем, что регулятор будет осторожен в части изменения базовой ставки в условиях сложившейся макроэкономической ситуации, сопровождающейся ускорившимся ростом экономики", - говорит Шейкин.
Финансовый консультант Wall Street Invest Partners Алибек Усенбаев считает, что в случае оправдания прогнозов по инфляции в 2020 году Нацбанк, вероятнее всего, оставит базовую ставку на текущем уровне с поправкой в +/-1п.п., и резкого повышения либо понижения не будет.
Также, по его словам, на ставку окажет влияние расширение деловой активности населения, складывающаяся выше предыдущих ожиданий Нацбанка, и рост реальных денежных доходов населения.
"Монетарная политика в странах-партнерах смягчается в результате снижения инфляционного давления. На протяжении 2020 года инфляция в России, Китае и ЕС будет складываться ниже своих целевых уровней, снижая риски импорта инфляции в Казахстан", - отмечает аналитик.
По его словам, дальнейшие решения по базовой ставке будут приниматься с учетом баланса внутренних и внешних рисков, которые будут определять уровень фактической инфляции и фактического состояния платежного баланса страны.
В начале 2019 года базовая ставка Национального банка составляла 9,25% с коридором процентных ставок +/-1. На этом уровне ставка сохранялась до апреля, после чего регулятор понизил до 9%. В сентябре ставка была вновь повышена до 9,25%.
Очередное решение по базовой ставке будет объявлено 3 февраля 2020 года в 15:00 по времени Нур-Султана.
