Объявленные АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына" планы по приобретению 50-процентной доли в АО "Станция Экибастузская ГРЭС-2" у российской компании "Интер РАО" служат еще одним свидетельством поддержки "Самрук-Энерго" со стороны государства, считают аналитики международного рейтингового агентства Fitch Ratings.
"В настоящее время ЭГРЭС-2 в равных долях принадлежит "Самрук-Энерго" (которая находится в 100-процентной собственности "Самрук-Казыны", в свою очередь, находящейся в полной собственности государства) и "Интер РАО". Объявленная сделка подкрепляет наше мнение о сильной ожидаемой и фактической поддержке для "Самрук-Энерго" со стороны ее конечного мажоритарного акционера, что отражается в рейтинге "Самрук-Энерго", который находится на три ступени ниже суверенного рейтинга Казахстана", - говорится в сообщении.
По мнению аналитиков Fitch, долг ЭГРЭС-2 в размере около 100 млрд тенге (треть от долга "Самрук-Энерго" на конец 2018 г.) вряд ли негативно повлияет на финансовые показатели "Самрук-Энерго", поскольку "Самрук-Казына" планирует приобрести 50-процентную долю на свой баланс. Полный фактический контроль "Самрук-Казыны" над ЭГРЭС-2 и ожидаемое Fitch покрытие гарантией 100% долга ЭГРЭС-2 должны свести к минимуму риск оттока денежных средств у "Самрук-Энерго" для обслуживания долга ЭГРЭС-2. Кроме того, 100-процентное владение ЭГРЭС-2 должно сделать осуществление будущих капвложений и принятие стратегических решений на электростанции более оперативным и эффективным.
"В среднесрочной перспективе "Самрук-Казына" может потенциально передать свою 50-процентную долю в ЭГРЭС-2 компании "Самрук-Энерго", поскольку большинство контролируемых государством генерирующих активов консолидируются в рамках "Самрук-Энерго". Передаче (в том числе всего долга) могут воспрепятствовать жесткие ковенанты "Самрук-Энерго" по договорам банковского кредитования. В случае успешных переговоров по пересмотру ковенантов консолидация долга ЭГРЭС-2, вероятно, приведет к ослаблению кредитоспособности "Самрук-Энерго" на самостоятельной основе, которую мы в настоящее время оцениваем на уровне "b". Это может не повлиять на рейтинги компании при условии продолжения применения агентством рейтингового подхода "сверху-вниз", - отмечается в информации.
"Самрук-Энерго" в настоящее время использует метод долевого участия при учете своей 50-процентной доли в ЭГРЭС-2. Весь долг ЭГРЭС-2 в настоящее время имеет гарантии от "Самрук-Казыны" и "Интер РАО" на основе 50%-50%. ЭГРЭС-2 не выплачивает дивиденды с 2014 года.
ЭГРЭС-2 является одной из крупнейших электростанций в Казахстане с установленной мощностью в 1000 МВт, доля которой в генерации электроэнергии в стране в 2018 году составляла 5%. Она имеет статус электростанции национального значения, что, по мнению Fitch, увеличивает вероятность поддержки в случае необходимости.
АО "Самрук-Энерго", созданное в 2007 году, входит в структуру казахстанского госфонда национального благосостояния "Самрук-Казына". В структуру АО "Самрук-Энерго" входят АО "Усть-Каменогорская ГЭС", АО "Шардаринская ГЭС", АО "Мойнакская ГЭС", АО "Алма-атинские электрические станции", ТОО "Экибастузская ГРЭС-1, АО "Балхашская ТЭС" (50%-1 акция), АО "Станция Экибастузская ГРЭС-2" (50%),ТОО "Богатырь-Комир" (50%).
"Интер РАО" управляет активами в России, а также в Европе и СНГ. Установленная мощность электростанций компании - 32,5 ГВт. Компания является оператором экспорта-импорта электроэнергии. Крупнейший пакет в капитале "Интер РАО" принадлежит ОАО "Роснефтегаз" - 27,63%. Группа "ФСК ЕЭС" владеет 18,6%, квазиказначейский пакет составляет 20,09%, у ПАО "РусГидро"- 4,92%, free float - 28,79%.
