Экономика Казахстана в начале 2026 года подаёт тревожные сигналы: ключевой индикатор деловой активности едва вышел в плюс, а влияние нефтяного сектора вновь оказалось определяющим для всей системы. На этом фоне эксперты уже пересматривают ожидания по росту ВВП и предупреждают о сохраняющейся уязвимости экономики к внешним и сырьевым факторам, передает inbusiness.kz со ссылкой на Halyk Finance.
Краткосрочный экономический индикатор, отражающий динамику ключевых отраслей, в феврале 2026 года вернулся в положительную зону, показав рост всего на 0,2% г/г.
Как отметил эксперт Аналитического центра Арслан Аронов, именно структура экономики предопределяет такие колебания:
"Краткосрочный экономический индикатор, отражающий динамику ключевых отраслей экономики, вернулся в положительную зону, показав в феврале 2026 года незначительный рост на 0,2% г/г, что подтверждает обоснованность наших тезисов о чувствительности структуры роста экономики к динамике сырьевого сектора".
По его словам, основной вклад в текущую динамику внесло сокращение объемов производства в горнодобывающей промышленности, прежде всего, в нефтегазовом секторе. Это оказало сдерживающее влияние на сопряжённые отрасли, включая транспорт и торговлю, через мультипликативные эффекты. При этом в ряде других сегментов сохранялась положительная, хотя и умеренная, динамика.
Согласно данным Бюро национальной статистики, краткосрочный экономический индикатор, который формирует свыше 60% ВВП, в январе-феврале 2026 года увеличился на те же 0,2% г/г. Это существенно ниже показателей аналогичного периода прошлых лет — 7,3% г/г в 2025 году и 5,2% г/г в 2024 году. Таким образом, показатель достиг минимального значения за последние пять лет.
Ключевым фактором снижения стала динамика горнодобывающего сектора, доля которого в структуре ВВП составляет 12%. В январе-феврале текущего года объем производства здесь сократился на 14,2% г/г. Основной причиной стало падение добычи нефти и газа — на 23,1% и 24,0% г/г соответственно. Это связано с атаками на инфраструктуру КТК и перебоями на месторождении Тенгиз.
Как подчеркивает Арслан Аронов, такая динамика оказывает системное влияние:
"Данный спад через мультипликативные механизмы оказал сдерживающее влияние на темпы роста в смежных отраслях. Наблюдаемая динамика подтверждает высокую чувствительность национальной экономики к факторам нестабильности в сырьевом сегменте и подчеркивает его определяющую роль".
На этом фоне обрабатывающий сектор, занимающий около 13% ВВП, продемонстрировал рост на уровне 5,9% г/г. Основными драйверами стали производство продуктов питания (+11,9%) и машиностроение (+15,5%), которые формируют около трети выпуска отрасли. Однако металлургия и химическая промышленность показали снижение — на 7,0% и 7,2% г/г соответственно, что сдержало общий рост.
Эксперт отмечает, что обрабатывающая промышленность остаётся ключевым элементом диверсификации:
"Обрабатывающая отрасль относится к драйверам технологической модернизации, способствует диверсификации структуры производства и повышению устойчивости экономики к внешним шокам".
При этом наблюдаемое замедление в секторе требует новых стимулов для инвестиций и развития промышленного потенциала.
Сфера торговли, формирующая около 19% ВВП, также демонстрирует замедление. В январе-феврале 2026 года рост составил 3,4% г/г против 6,0% годом ранее — минимальное значение с 2021 года. Основной вклад в снижение внесла оптовая торговля, где темпы упали до 3,8% г/г. Это связано с жёсткими монетарными условиями, падением добычи нефти и налоговыми изменениями.
Розничная торговля также замедлилась до 2,6% г/г против 4,7% годом ранее, что отражает охлаждение потребительского спроса на фоне инфляции, снижения темпов кредитования и роста налоговой нагрузки.
Транспортный сектор, который ранее выступал драйвером роста, в начале 2026 года замедлился до 10,7% г/г против 21,3% годом ранее. При этом грузооборот сократился на 1,3% г/г, что является нетипичной динамикой, учитывая его долю в доходах сектора.
Железнодорожный и трубопроводный транспорт, формирующие 91% грузооборота, показали снижение на 0,1% и 4,5% г/г соответственно. Автомобильные перевозки резко замедлились до 2,4% г/г после 68,8% годом ранее. Эти показатели напрямую связаны со снижением добычи в нефтегазовом секторе и общим замедлением экономической активности.
Пассажирооборот также замедлился до 2,2% г/г. Железнодорожный сегмент показал снижение на 2,7% г/г, продолжив негативную динамику второго года подряд. Рост обеспечили авиация (+7,3%) и такси (+72,1%), однако автобусные перевозки, формирующие около 43% пассажирооборота, сократились на 4% г/г.
В строительстве, напротив, наблюдается уверенный рост — 14,5% г/г, что связано с реализацией инфраструктурных проектов при поддержке государства.
Сектор связи увеличился на 3,8% г/г, чему способствовал резкий рост услуг мобильной связи на 140% г/г. Однако этот эффект был частично нивелирован снижением интернет-услуг на 31,4% г/г.
В сельском хозяйстве зафиксирован рост на уровне 3,4% г/г, главным образом за счёт увеличения производства в животноводстве.
Согласно официальному прогнозу социально-экономического развития, в 2026 году ожидается рост ВВП на уровне 5,4%. Однако, по оценке аналитиков, реальные темпы могут оказаться ниже.
"По нашей оценке, темпы роста могут сложиться несколько ниже – 4,0-4,5% - с учетом постепенного исчерпания факторов, обеспечивших ускоренный рост в предыдущем году", - отмечает Арслан Аронов.
Среди ключевых рисков он выделяет снижение добычи нефти из-за проблем с КТК, рост налоговой нагрузки, высокий уровень инфляции, включая тарифы ЖКХ и топливо, а также сохраняющуюся высокую базовую ставку.
При этом эксперт допускает корректировку прогноза:
"В связи с продолжающимся ухудшением ситуации на Ближнем Востоке и значительным ростом цен на нефть, данный прогноз может быть актуализирован в ближайшем квартальном макрообзоре".
В целом, текущая ситуация вновь подтверждает зависимость экономики Казахстана от нефтегазового сектора. Это усиливает необходимость развития несырьевых направлений.
"Актуализируется необходимость усиления роли торгуемых отраслей экономики с акцентом на развитие конкурентоспособных экспортно-ориентированных секторов производства товаров и услуг, что будет способствовать устойчивости и качеству экономического роста в долгосрочной перспективе", - подчёркивает Арслан Аронов.
Таким образом, замедление ключевых показателей становится не просто статистическим фактом, а сигналом к пересмотру экономической модели, в которой устойчивость всё ещё напрямую зависит от состояния сырьевого рынка.
Инфографика:Halyk Finance
Читайте по теме:
Эффект магнита: Казахстан аккумулировал почти 70% всех инвестиций Центральной Азии
