В первом квартале 2026 года экономика Казахстана перешла к более умеренной фазе роста на фоне падения нефтедобычи, ослабления фискального стимулирования и ухудшения динамики реальных доходов населения, передает inbusiness.kz со ссылкой на Halyk Finance.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, темпы роста существенно снизились, отражая общее охлаждение экономической активности.
"В первом квартале 2026 года экономика Казахстана показала рост на 3% г/г, в первом квартале 2025 года данный индикатор находился на уровне 5,6% г/г. Замедление темпов роста наблюдается во всех ключевых секторах, кроме сельского хозяйства. Во многом это связано со значительным снижением производства в горнодобывающей промышленности, в частности в нефтегазовом секторе, который через мультипликативный эффект влияет на показатели смежных отраслей. Реальные доходы населения демонстрировали отрицательную динамику", - отмечают аналитики.
Дополнительным фактором стало снижение фискального стимулирования. Сокращение использования средств Национального фонда в начале года ослабило поддержку экономики, хотя в марте наблюдался временный рост трансфертов. При этом правительство запланировало значительное увеличение объемов квазифискального стимулирования экономики в течение 2026 года через существенный рост займов в НИХ "Байтерек" для расширения льготного кредитования бизнеса и ипотеки.
Тренд на снижение годовой инфляции в первом квартале этого года усилился, достигнув отметки в 11%, однако месячная инфляция ускорилась в январе и феврале, а затем резко замедлилась в марте. Замедление инфляции во многом произошло благодаря двум факторам: заморозке регулируемых тарифов на жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ) и цен на топливо, а также укреплению курса тенге.
"Национальный Банк, как и планировал, продолжает придерживаться жесткой монетарной политики в условиях сохранения проинфляционных рисков и неопределенности макросреды. На фоне ожидаемого нами ослабления курса национальной валюты и возобновления повышения тарифов вместе с ценами на топливо мы сохранили наш прогноз по инфляции на конец 2026 года в диапазоне 10,5-11,5% г/г", - отмечают аналитики.
Курс тенге существенно укрепился до 478,15 тенге за доллар к концу первого квартала 2026 года за счет высокого уровня предложения долларов на рынок. Основными факторами, повлиявшими на укрепление национальной валюты, стали высокая базовая ставка, приостановка покупок валюты для ЕНПФ, обязательная продажа валютной выручки квазигосударственными компаниями, зеркалирование операций по реализации золота, приток портфельных инвестиций нерезидентов в ГЦБ.
"Мы отмечали крупные объемы предложения валюты на бирже в первом квартале 2026 года из неизвестных источников, что увеличивает неопределённость по курсу тенге. По нашим прогнозам, курс тенге к концу 2026 года сложится на уровне 540 тенге за доллар на фоне внешнеэкономических рисков и внутренних факторов. В 2026 году темпы роста экономики, по нашим оценкам, снизятся до 4,8% после роста в 6,5% в 2025 году, что связано со снижением объемов добычи и экспорта нефти, сокращением трансфертов из Национального фонда, ростом налоговых ставок, снижением темпов роста потребкредитования, высоким уровнем инфляции и базовой ставки, слабой динамикой роста доходов населения", - говорится в обзоре.
При этом снижение добычи нефти в этом году будет компенсировано ростом цены на нефть, уверены эксперты.
"Наш базовый сценарий по среднегодовой цене на нефть в этом году увеличился с $64 до $85. В целом экономика Казахстана вступает в фазу охлаждения после периода активного роста, стимулированного бюджетными расходами и расширением нефтедобычи", - заключили они.
Читайте по теме:
Инфляция в Казахстане замедляется шестой месяц подряд
