Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Центрально-Азиатской электроэнергетической корпорации (ЦАЭК) на уровне B+, прогноз "стабильный", сообщила пресс-служба агентства, пишет "Интерфакс-Казахстан".
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне BBB (kaz), прогноз "стабильный".
Краткосрочный рейтинг дефолта в иностранной валюте подтвержден на уровне "B", приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте – на уровне "B"/рейтинг возвратности активов "RR5".
Национальный приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "BB+(kaz)".
Как поясняют в Fitch, подтверждение рейтинга связано с ожиданиями, что консолидированный скорректированный валовый леверидж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) у компании останется близким к 3,0x. При этом предполагается, что обеспеченность процентных платежей по FFO будет составлять около 4,0x в 2017-2020 годах.
"Мы ожидаем, что ЦАЭК будет демонстрировать умеренное снижение левериджа при скорректированном валовом леверидже по FFO на уровне около 3x в 2017-2018 годах, а затем его сокращении до 2,5x в 2019-2020 годах", – говорится в сообщении.
Высокими в Fitch называют валютные риски, поскольку 47% суммарного долга компании по состоянию на 30 июня 2017 года было номинировано в долларах. Следовательно, полагают в агентстве, эти риски могут ослабить кредитоспособность ЦАЭК ввиду валютных несоответствий между долгом и выручкой компании и отсутствия хеджирования, невзирая на то, что 21% денежных средств и депозитов компания держит в долларах.
По прогнозам аналитиков, ЦАЭК продолжит генерировать хороший консолидированный операционный денежный поток (CFO) в среднем на уровне 23 млрд тенге в 2017-2020 годах.
В то же время с учетом капиталовложений и дивидендных выплат на уровне 15% ожидается, что свободный денежный поток останется отрицательным на уровне около пяти миллиардов тенге в 2017 году, а затем станет положительным в 2019-2020 годах. Fitch ожидает, что ЦАЭК будет полагаться на новые заимствования для финансирования нехватки денежных средств.
"Мы ожидаем, что прибыльность компании останется сильной при средней марже EBITDA около 23% в 2017-2020 годах в сравнении с 22% в 2013-2016 годах, что будет поддерживать рейтинги ЦАЭК", – отмечается в информации.
ЦАЭК - интегрированный энергетический холдинг, основан в августе 2008 года, объединяет генерирующие и сбытовые электроэнергетические активы.
Акционерами корпорации являются АО "Центрально-Азиатская топливно-энергетическая компания" (ЦАТЭК, 59,65%), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР, 22,6%) и Kaz Holdings Cooperatief U.A (10,49%).
