Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") АО "НК "Қазақстан Темiр Жолы"" (КТЖ) в иностранной валюте на уровне "BBB-" со "стабильным" прогнозом.
Приоритетные необеспеченные рейтинги долга КТЖ и Kazakhstan Temir Zholy Finance B.V. также подтверждены на уровне "BBB-".
Тесные связи с государством являются ключевым рейтинговым фактором, который, по мнению Fitch, предполагает высокую вероятность получения поддержки в случае необходимости.
"КТЖ получает ежегодные субсидии, в основном компенсирующие часть ее издержек по пассажирским перевозкам, и такие субсидии составили менее 3% выручки компании в 2015-2016 годы. В 2015-2016 годы компания получила взносы капитала на 196 млрд тенге и бюджетные кредиты на 27 млрд тенге для финансирования инфраструктурных проектов, инициированных государством", - отмечается в сообщении агентства.
КТЖ является стратегически значимой для казахстанской экономики. Ее активы были равны приблизительно 6% ВВП в 2015 году, и в компании работает около 140 тыс. человек, что делает ее одним из крупнейших коммерческих работодателей в стране, считают аналитики.
Они также отмечают, что КТЖ выпустила (из одобренной программы в 200 млрд тенге) дебютные долгосрочные 10-летние внутренние инфраструктурные облигации с привязкой к ИПЦ на 50 млрд тенге для финансирования долгосрочных инфраструктурных проектов в 2016 году с целью диверсификации своего долгового портфеля и сокращения валютных рисков.
Fitch ожидает, что КТЖ будет проводить эмиссии долга, номинированного в тенге и/или рублях в 2017-2019 годы, чтобы ограничить подверженность колебаниям валютного курса.
"В 2016 году суммарный риск у компании сократился до 10% в сравнении с предыдущим годом и составил 1240 млрд тенге, в то время как ее показатель чистый долг/EBITDA улучшился до 5,3x (2015 г.: 9,5x). В структуре долга исторически доминирует валютный долг (77% от чистого суммарного риска в 2016 году), включая еврооблигации и кредиты. Запас ликвидности у КТЖ в 2016 году сократился: денежные средства и депозиты составили 50 млрд тенге (2015 г.: 68 млрд тенге)", - отмечает агентство.
