Прогноз по рейтингам – "стабильный", указывается в сообщении.
По оценкам аналитиков, рейтинги "ТехноЛизинга" сдерживаются концентрированной бизнес-моделью, небольшой клиентской базой и высоким риском рефинансирования.
"Финансовые показатели компании и умеренный леверидж мы рассматриваем как позитивные рейтинговые факторы", – отмечают в Fitch.
Вместе с тем аналитики отмечают возможные риски дальнейшего рефинансирования в связи с недавней ситуацией у основного кредитора с ликвидностью.
"Цеснабанк" является основным источником финансирования для "ТехноЛизинга": на его долю приходилось 57% суммарных заимствований компании и он предоставил гарантии по основной части остальных 43%. Банк недавно столкнулся с проблемами с ликвидностью, что подвергает значительному риску возможности "ТехноЛизинга" по рефинансированию. В качестве позитивного момента следует отметить, что бизнес компании предполагает ускоренное генерирование денежных средств ближе к окончанию сельскохозяйственного сезона (конец года), что подкрепляет позицию ликвидности. Профиль долга по срокам погашения сбалансирован с притоками денежных средств по договорам, что частично сглаживает риск рефинансирования", – говорится в сообщении.
Вместе с тем Fitch отмечает качество активов "ТехноЛизинга", которые в настоящий момент демонстрируют хорошие показатели, в том числе за счёт благоприятного влияния господдержки сельскохозяйственной отрасли.
"ТехноЛизинг" имеет сезонный пик просрочек ближе к концу года, но миграция просрочек сроком менее 90 дней в неработающие активы исторически является очень низкой. "ТехноЛизинг" восстановил резервы на потери по кредитам в 2016 году, в то время как в 2014, 2015 и 2017 годах отчисления в резервы под обесценение составляли низкие 3-9% от прибыли до отчислений в резервы. Консервативный уровень первоначального взноса на уровне 20-30% и мониторинг залогового обеспечения помогают контролировать потенциальный риск остаточной стоимости и минимизировать окончательные убытки по дефолтным сделкам", – говорится в пояснительной части.
"Показатели прибыльности "ТехноЛизинга" были волатильными от года к году, но в среднем достаточно сильными, чему способствовали значительная чистая процентная маржа, хорошая эффективность и низкие кредитные потери. Доходность на средний капитал колебалась около 20% в 2016 г. – первое полугодие 2018 г. (от 9% до 31%), в то время как лизинговая доходность была более стабильной, что обеспечивало высокую чистую маржу", – отметили в Fitch.
Показатели левериджа признаны адекватными при отношении долга к капиталу.
"Абсолютный уровень капитала у "ТехноЛизинга" является невысоким (эквивалент 7 млн долларов на конец 2017 г.), но показатели левериджа являются адекватными при отношении долга к капиталу за вычетом нематериальных активов около 4,8x и отношении капитала к активам на уровне 17,1%. Последний показатель снизился до 15,6% на конец первого полугодия 2018 г., поскольку компания выплатила дивиденды. Менеджмент намерен поддерживать леверидж около текущих уровней. В 2016-2017 гг. рост портфеля (1-7%) был комфортно ниже генерирования капитала за счёт прибыли (в среднем 20%)", – заключили аналитики рейтингового агентства.
