Казахстанская фондовая биржа неожиданно изменила правила игры, убрав из публичного доступа имена акционеров с долей от пяти до десяти процентов, и этим шагом фактически лишила инвесторов одного из важнейших ориентиров для оценки компаний. Решение, принятое уже после прихода нового председателя правления Адиля Мухамеджанова, стало одним из самых заметных сигналов того, что прозрачность на KASE начинает отступать перед формальным соблюдением минимальных требований закона, передает inbusiness.kz со ссылкой на телеграм-канал "Ручная экономика".
С нового года биржа больше не показывает полный перечень владельцев акций компаний, чьи бумаги торгуются на площадке. Из открытых списков пропали те, кто владеет пакетами от пяти до десяти процентов. При этом именно такие доли часто принадлежат крупным институциональным инвесторам, иностранным корпорациям и влиятельным частным лицам, за решениями которых внимательно следят розничные участники рынка.
В KASE объяснили изменения ссылками на действующее законодательство.
В ответе биржи говорится: "Пунктами 2 и 3 статьи 102 Закона РК О рынке ценных бумаг предусмотрено, что эмитент обеспечивает раскрытие на интернет ресурсе фондовой биржи информации о составе участников, владеющих 10 процентов и более долей участия эмитента. При этом биржа вправе требовать и распространять иную информацию в объеме и порядке, определенном ее внутренними документами. Таким образом, законодательством не установлена обязанность биржи по публикации сведений об акционерах эмитентов с долей владения в диапазоне от 5 до 10 процентов".
Формально биржа, действительно, не обязана раскрывать такие данные. Но ранее она это делала. Причем, как теперь признают сами представители площадки, не по требованию закона, а в интересах рынка.
"Ранее в публичном контуре раскрытия информации применялся расширенный формат представления сведений об акционерах, сформированный с учетом практики раскрытия информации эмитентами. Указанный формат не был обусловлен отдельным законодательным требованием и использовался в целях повышения информационной прозрачности", – сообщили в KASE.
Эта формулировка звучит как официальное признание того, что уровень открытости был сознательно снижен. Если раньше биржа старалась дать инвесторам максимум данных, то теперь она ограничивается минимальным набором, который прямо прописан в законе.
В самой KASE считают такой подход более логичным. Там напомнили, что закон "Об акционерных обществах" использует порог 10 процентов и более голосующих акций для определения статуса крупного акционера. Этот статус связан с серьезными корпоративными правами, включая возможность требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров, заседания совета директоров и проведения аудита общества за счет самого акционера.
В связи с этим, в бирже заявили: "С учетом изложенного, публикация информации об акционерах, владеющих 10 процентов и более голосующих акций, представляется более обоснованной с точки зрения практической полезности и информативности раскрываемых сведений".
Проблема в том, что рынок живет не только формальными юридическими правами, но и сигналами, которые дают действия крупных инвесторов. Когда розничный инвестор видит, что в компании есть сильный миноритарий с пакетом в шесть или девять процентов, это часто воспринимается как знак доверия к бизнесу, качеству управления и перспективам роста. Теперь такого ориентира больше нет.
"Из публичных списков акционеров исчезли весьма показательные имена. Например, BAE Systems с долей 6,9 процента и ЕНПФ с 6,5 процента в Air Astana. Также пропала информация о Telecom Systems, владевшей 9,8 процента акций Казахтелекома. В Kcell больше нельзя увидеть Alatau City Bank с девятью процентами, ЕНПФ с 7,2 процента и Самрук Казына с 5,5 процента. Из данных по Bank RBK исчезла Наталья Акентьева с долей 6,5 процента. Даже по КазМунайГазу больше не видно Национального банка, владевшего 9,6 процента в национальной компании", - пишут авторы телеграм-канала.
Для рынка это означает потерю важного слоя информации. Инвесторы, по сути, лишились возможности видеть, какие крупные игроки делают ставку на те или иные бумаги, а значит, и оценивать риски и перспективы более полно.
Изменения затронули не только эмитентов, но и саму биржу. KASE перестала публиковать список собственных акционеров, ограничившись лишь структурой по группам. Теперь на сайте указано только то, что Национальному банку принадлежит 47 процентов акций, а остальные доли распределены между банками, брокерами, розничными инвесторами и другими участниками без указания конкретных владельцев. Иначе говоря, даже сама торговая площадка теперь стала менее открытой по отношению к рынку.
В более широком контексте это вписывается в тревожную тенденцию сокращения доступа к информации в стране. Сайт открытых нормативных правовых актов, который раньше позволял подробно изучать проекты постановлений госорганов, превратился в картотеку с ограниченными сведениями. Теперь там часто невозможно понять, какие именно изменения предлагаются. Более того, не все госорганы вообще публикуют такие документы на своих ресурсах. Например, Национальный банк ограничивается краткими информативными таблицами, не раскрывая полной картины предлагаемых решений.
На этом фоне решение KASE отказаться от расширенного раскрытия акционеров выглядит не просто технической правкой, а частью общего движения в сторону меньшей прозрачности. Для фондового рынка, где доверие и информация являются ключевыми активами, это может оказаться куда более чувствительным, чем кажется на первый взгляд.
Читайте по теме:
Азиатские фондовые индексы растут вслед за Wall Street
