Долговая нагрузка нацкомпании "КазМунайГаз" ("КМГ") останется на уровне, соответствующем ее текущему рейтингу, несмотря на повышение чистого долга компании после выкупа доли миноритариев в дочернем АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" ("РД КМГ"), отмечается в отчете рейтингового агентства Moody’s, пишет "Интерфакс-Казахстан".
"Несмотря на то, что консолидация доли миноритариев в "РД КМГ" приведет к повышению чистого долга "КМГ", долговая нагрузка компании останется на уровне, соответствующем ее текущему рейтингу. Мы ожидаем, что благоприятное влияние на финансовые показатели "КМГ" окажут восстановление цен на нефть, отмечающееся с начала 2016 года, низкий обменный курс тенге, а также хорошие показатели деятельности сегмента транспортировки нефти и газа, а также ассоциированных компаний, учитываемых методом долевого участия. Затраты на выкуп миноритарной доли акционеров "РД КМГ" будут частично нивелированы снижением капитальных затрат начиная с 2018 года. Наличие ощутимой подушки ликвидности также окажет благоприятное влияние на уровень кредитоспособности компании, несмотря на значительный отток денежных средств в 2018 году", – считает автор отчета, ведущий аналитик агентства Moody’s по нефтегазовому сектору стран СНГ Денис Перевезенцев.
Долговая нагрузка "КМГ" к концу 2018 года снизится за счет запланированного частичного погашения долга.
"Показатель долговой нагрузки, измеряемый агентством Moody’s как отношение скорректированного долга к EBITDA, снизится до 4,0х к концу 2018 года (в 2017 году – 4,3х) в результате запланированного частичного погашения долга и зачета предоплат, которые мы относим к долговым обязательствам. Из-за выкупа доли миноритариев в "РД КМГ" на сумму $1,9 млрд, завершенного 5 апреля 2018 года, и возможного содействия в выплате последнего транша по отложенному обязательству KMG Kashagan B.V. (KBV) на сумму $800 млн, свободный денежный поток "КМГ" в 2018 году станет отрицательным", – говорится в отчете.
По расчетам Moody’s, капитальные затраты снизятся с $1,4 млрд в 2017 году приблизительно до $1,1 млрд в 2018 году и будут сконцентрированы преимущественно на сегменте добычи.
"На сегмент переработки и реализации нефти и нефтепродуктов в 2017 году "КМГ" потратил около $700 млн (или 36% своих совокупных капитальных расходов), однако в дальнейшем объем капитальных затрат в этом сегменте будет сокращаться и в 2018 году составит около $60 млн, что приведет его в соответствие с вкладом данного сегмента в консолидированный показатель EBITDA. Хотя показатели сегмента добычи улучшились в 2017 году благодаря повышению цен на нефть, вклад в денежный поток и EBITDA сегмента транспортировки нефти и газа будет существенным благодаря повышению индексируемых тарифов", – поясняется в отчете.
Дивидендный потенциал "КМГ" в 2018 году будет ограниченным из-за необходимости реализации большой программы капитальных расходов в ее основных ассоциированных компаниях, однако, по ожиданиям Moody’s, увеличение дивидендных выплат возможно в 2019 году, если цены на нефть сохранятся выше уровня $55 за баррель.
Уровень ликвидности останется высоким, несмотря на значительный объем запланированных на 2018 год выплат.
"Объем скорректированных агентством Moody’s денежных средств и остатков на счетах "КМГ" на сумму $8,7 млрд вкупе с открытыми кредитными линиями и ожидаемым нами операционным денежным потоком в 2018 году ($1,5 млрд) будет достаточным для покрытия программы капитальных расходов ($1,1 млрд), выкупа доли миноритариев в "РД КМГ", планового погашения кредитов и облигаций в 2018 году ($2, 2 млрд) и предоставления KBV (KMG Kashagan B.V.) $800 млн для выплаты последнего транша по отложенному обязательству, если это обязательство не будет рефинансировано на уровне KBV", – заключили аналитики Moody’s.
"КазМунайГаз" является казахстанским национальным оператором по разведке, добыче, переработке и транспортировке углеводородов, представляющим интересы государства в нефтегазовой отрасли. 90% акций компании принадлежат госфонду "Самрук-Казына", 10% – Национальному банку Казахстана.
