Национальный банк на фоне повышенных инфляционных рисков и высокой экономической активности может оставить текущую базовую ставку без изменений, говорится в обзоре Газпромбанка, пишет Интерфакс-Казахстан.
"Мы ожидаем, что в ходе предстоящего 3 июня заседания Национальный банк Казахстана (НБК) после понижения ставки в апреле возьмет паузу и оставит ее без изменений на уровне 9%", – отмечается в сообщении.
По мнению аналитиков банка, в числе основных доводов в пользу такого решения: повышенные проинфляционные риски в продовольственном сегменте; риски со стороны потребительского спроса на фоне стремительного роста доходов населения; возникновение риска для цен на нефть и, как следствие, валютного риска на фоне глобальной торговой напряженности; устойчивый рост экономической активности в отсутствие давления со стороны текущих монетарных условий.
"Рост цен на продовольственную продукцию может дестабилизировать находящиеся под контролем инфляционные ожидания населения, которые в апреле достигли нового минимума в 4,5% г/г – ниже фактической инфляции. В апреле инфляция немного ускорилась – до 4,9% г/г против 4,8% г/г в марте, но при этом остается ниже центральной точки целевого диапазона НБК (4-6% г/г в 2019 г.)", – отмечается в обзоре.
Между тем риски со стороны внутреннего потребительского спроса остаются повышенными на фоне дополнительного финансового импульса вследствие использования средств Нацфонда Казахстана в размере 1,2 млрд тенге ($3,2 млрд) с целью повышения зарплат госслужащих и осуществления социальных выплат.
"По итогам четырех месяцев 2019 года реальные доходы показали самый высокий рост за последние 11 лет (+9,4% г/г), тогда как объем выдачи розничных кредитов вырос более чем вдвое в апреле – до 27,5% г/г против 13,5% г/г в марте", – отмечают аналитики.
Вместе с тем в Газпромбанке отмечают возникновение риска для цены на нефть вследствие торгового конфликта между США и Китаем, а также намерений США ввести тарифы на импорт автомобилей из ЕС и импорт всех категорий товаров из Мексики.
"Это может спровоцировать повышенную волатильность тенге и тем самым негативно сказаться на потребительских ценах через каналы импорта и инфляционных ожиданий", – отмечается в обзоре.
Кроме того, экономическая активность в стране остается высокой.
"Краткосрочный экономический индикатор стабилизировался выше отметки в 4% г/г, что означает отсутствие давления на экономический рост со стороны текущих монетарных условий. Основной вклад в рост экономической активности по итогам четырех месяцев 2019 года внесли горнодобывающий сектор (+2,6% г/г), производственный сектор (+5,1% г/г, включая машиностроение +19,8% г/г) и потребительские товары (+27,4% г/г)) и торговля (+5,4% г/г)", – отмечается в обзоре Газмпромбанка.
По мнению аналитиков, инфляционные риски могут быть сглажены за счет текущей стабильности на валютном рынке и низкой инфляции в странах – ключевых торговых партнерах Казахстана.
"Волатильность тенге продолжает постепенно снижаться относительно мартовского уровня на фоне стабильных цен на нефть и сальдо текущего счета, которое сохранилось в области положительных значений, составив $0,8 млрд в I квартале 2019 г. (2,5% от ВВП). По нашим расчетам, средняя волатильность курса USD/KZT ослабла до 3,6% с 5,5% (за четыре недели, предшествующие заседанию НБК по ставке 15 апреля)", – отмечается в сообщении.
Низкая инфляция в странах – ключевых торговых партнерах Казахстана ослабила внешнее давление на внутренние потребительские цены, отмечают в банке.
"В России инфляция начала замедляться в апреле (до 5,2% г/г с 5,3% в марте) на фоне исчерпания эффекта от повышения НДС, тогда как рост потребительских цен в Китае остался на уровне 2,5% г/г, а в еврозоне – ниже 2%, несмотря на небольшой рост в апреле до 1,7% г/г", – отмечается в обзоре.
Национальный банк Казахстана в апреле снизил базовую ставку с 9,25% до 9% с коридором процентных ставок на уровне +/-1. Следующее решение по базовой ставке будет объявлено 3 июня в 17:00 по времени Нур-Султана.
