Национальный банк Казахстана, по оценкам большинства аналитиков, с высокой вероятностью сохранит базовую ставку на уровне 18% годовых на заседании 24 апреля. Несмотря на замедление инфляции, совокупность внутренних и внешних факторов пока не даёт регулятору оснований для смягчения денежно-кредитной политики, передает inbusiness.kz со ссылкой на Интерфакс.
По данным агентства "Интерфакс-Казахстан", опрошенные эксперты сходятся во мнении, что ставка останется без изменений. Напомним, уровень в 18% удерживается с октября 2025 года, а на последнем заседании 6 марта 2026 года Нацбанк уже в третий раз подряд сохранил её на прежнем уровне. Ранее регулятор также сигнализировал, что в первой половине года снижение ставки маловероятно.
Макроэкономическая ситуация демонстрирует смешанные сигналы. Инфляция в марте продолжила замедляться — до 11% в годовом выражении против 11,7% в феврале, а в месячном — до 0,6% против 1,1%. ВВП в первом квартале вырос на 3%. Однако этих показателей пока недостаточно для изменения курса монетарной политики.
По мнению директора группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Жаннура Ашигали, регулятор не готов к смягчению даже на фоне первых признаков снижения инфляции.
"Мы видим наиболее вероятным сохранение текущих монетарных условий, особенно с учетом усиления внешнеэкономической напряженности, вероятного усиления волатильности курса нацвалюты, а также принимая во внимание устойчивость инфляционных ожиданий в экономике", — отметил он.
Аналитик Alpari Анна Бодрова также считает, что оснований для изменения ставки нет.
"Текущая макроэкономическая картина не даёт достаточных оснований ни для смягчения, ни для ужесточения политики", — указывает она.
С одной стороны, инфляция остаётся чувствительной к внешним факторам, включая динамику цен на импорт и колебания курса тенге. Дополнительное давление создают бюджетные расходы и высокий потребительский спрос.
"В этих условиях преждевременное снижение ставки может усилить инфляционные риски. Говоря проще, цены могут пойти вверх быстрее ожиданий", — подчёркивает Бодрова.
С другой стороны, пространство для повышения ставки также ограничено. Волатильность на сырьевых рынках, включая нефть, усилилась, что влияет на курс тенге и инфляционные ожидания.
"Таким образом, оптимальной стратегией выглядит выжидательная позиция. Регулятор, скорее всего, сфокусируется на оценке устойчивости инфляционного тренда и динамики внешних условий", — прогнозирует аналитик.
Схожую позицию занимает и руководитель Центра странового анализа Евразийского банка развития Артур Шарафутдинов. Он считает, что сочетание замедления инфляции и укрепления тенге поддерживает решение о сохранении ставки.
"С другой стороны, сохраняются внешние риски, связанные с ценами на продовольствие и возросшими затратами на международные перевозки и логистику, что пока не позволяет считать тренд устойчивым", — отметил он.
В Аналитическом центре Ассоциации финансистов Казахстана также ожидают сохранения ставки. По данным апрельского опроса, 82% респондентов прогнозируют именно такой сценарий. Эксперты указывают на сохраняющиеся проинфляционные факторы, включая возможный рост тарифов на коммунальные услуги, удорожание топлива и влияние геополитической ситуации.
В то же время часть аналитиков допускает ограниченное снижение ставки. Так, аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев не исключает уменьшения на 50–100 базисных пунктов, учитывая снижение доходности государственных облигаций и укрепление тенге.
"Однако мы бы не исключали и снижение ставки на 50-100 б.п., учитывая множество прочих факторов, которые в последние месяцы сложились в пользу снижения", — отметил он.
Тем не менее, базовый сценарий остаётся прежним — сохранение ставки на текущем уровне. Решение комитета по денежно-кредитной политике Национального банка Республики Казахстан будет объявлено 24 апреля 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Читайте по теме:
Эксперт дал прогноз по базовой ставке Нацбанка РК
