Система управления пенсионными накоплениями в Казахстане может перейти к более конкурентной модели: отдельные инвестиционные мандаты пенсионных активов планируется постепенно передавать лицензированным управляющим инвестиционным портфелем. При этом действующая накопительная пенсионная система сохранится, а средства вкладчиков будут отделены от собственных активов управляющих и защищены независимым кастодиальным контролем, передает inbusiness.kz со ссылкой на агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка.
Предложения изложены в проекте Программы развития рынка капитала на 2026–2030 годы. Документ разработан по поручению главы государства агентством по регулированию и развитию финансового рынка совместно с национальным банком, участниками рынка и экспертным сообществом.
"Одной из основных задач программы является расширение круга институциональных инвесторов. Такие инвесторы формируют долгосрочный спрос на акции и облигации казахстанских компаний, поддерживают активность вторичного рынка и позволяют направлять внутренние сбережения на финансирование экономики", - сообщили в агентстве.
Сегодня основным источником долгосрочного капитала на рынке остаются пенсионные активы, значительная часть которых находится под управлением Национального банка. При этом участие других институциональных инвесторов остается ограниченным.
"Предполагается, что расширение их роли позволит использовать более разнообразные инвестиционные стратегии, повысить ликвидность рынка и создать для казахстанских компаний дополнительные возможности привлечения финансирования внутри страны", - пояснили в ведомстве.
При этом предлагаемые изменения не предусматривают отказа от действующей накопительной пенсионной системы. Обязательные пенсионные взносы, как и сейчас, будут поступать в АО "Единый накопительный пенсионный фонд" (ЕНПФ) и учитываться на индивидуальных счетах вкладчиков.
"ЕНПФ продолжит вести учет пенсионных накоплений и организовывать их выплату. Национальный банк сохранит функции по управлению пенсионными активами, формированию инвестиционной политики и оценке эффективности их инвестирования", - уточнили в агентстве.
По данным АРРФР, в настоящее время национальный банк управляет 99,7% пенсионных активов. В инвестиционном портфеле 61% приходится на государственные ценные бумаги, 22,5% — на корпоративные облигации и 12% — на акции.
Для сравнения, в доверительном управлении частных управляющих находится 88,6 млрд тенге пенсионных активов — около 0,3% их общего объема.
Возможность выбирать частного управляющего для вкладчиков расширялась поэтапно. С 2023 года им разрешили передавать частному управляющему до 50% своих пенсионных накоплений, а с текущего года — до 100%. Однако на практике этот механизм пока не получил широкого распространения.
"Действующая модель позволила обеспечить централизованное управление пенсионными активами и высокий уровень сохранности накоплений. Следующим этапом предлагается сделать систему более разнообразной за счет увеличения числа управляющих и применения различных инвестиционных стратегий", - рассказали в агентстве.
Для этого планируется рассмотреть возможность поэтапного привлечения лицензированных локальных управляющих инвестиционным портфелем к управлению отдельными инвестиционными мандатами пенсионных активов.
Предполагается, что управляющих будут выбирать на конкурсной основе. Они смогут получать мандаты на управление отдельными классами активов.
"Первым направлением предлагается сделать субпортфель государственных ценных бумаг. Такой класс активов рассматривается как наиболее надежный и ликвидный. В дальнейшем отдельные субпортфели могут быть сформированы также по корпоративным облигациям и акциям", - поделились в ведомстве.
Одновременно с развитием конкурентного управления планируется усилить механизмы защиты пенсионных накоплений. Национальный банк должен установить условия управления пенсионными активами и порядок оценки результатов работы каждого управляющего.
"Важным элементом системы станет разделение пенсионных активов и собственных средств управляющей компании. Пенсионные деньги будут храниться отдельно от активов самого управляющего и средств других клиентов", - уточнили в агентстве.
Кроме того, каждая операция будет проходить независимый кастодиальный контроль. Это должно обеспечить дополнительную защиту накоплений вкладчиков. Даже если управляющая компания обанкротится, пенсионные активы останутся защищенными и не смогут использоваться для погашения ее собственных обязательств.
К управляющим пенсионными активами также планируется предъявлять повышенные требования. Они будут касаться достаточности капитала, системы управления рисками, внутреннего контроля и раскрытия информации.
"Инвестиционная политика должна ограничивать вложения пенсионных активов в финансовые инструменты, связанные с самим управляющим лицом. Если управляющий нарушит установленный инвестиционный мандат или совершит недобросовестные действия и причинит ущерб, он должен будет его возместить", - отметили в АРРФР.
Еще одно предлагаемое изменение связано с возрастом вкладчиков. Планируется внедрять инвестиционные стратегии, которые будут учитывать, сколько времени остается человеку до выхода на пенсию.
Для молодых вкладчиков накопления смогут в большей степени направляться в инструменты с более высокой потенциальной доходностью. Такая стратегия предполагает более длительный горизонт инвестирования, в течение которого возможные рыночные колебания могут компенсироваться.
По мере приближения человека к пенсионному возрасту доля потенциально более доходных инструментов должна снижаться. Портфель при этом будет становиться более консервативным, чтобы снизить влияние резких колебаний рынка непосредственно перед началом пенсионных выплат.
Таким образом, предлагаемая модель предполагает постепенный переход от преимущественно централизованного управления пенсионными активами к системе, в которой отдельные инвестиционные мандаты смогут получать несколько лицензированных управляющих. При этом национальный банк сохранит ключевую роль в установлении условий управления, формировании инвестиционной политики и контроле эффективности.
Все изменения планируется внедрять последовательно и поэтапно. Результаты каждого этапа будут регулярно оцениваться с учетом эффективности и возникающих рисков.
В итоге, реформа должна одновременно расширить возможности для инвестирования пенсионных средств, усилить конкуренцию среди управляющих и сохранить механизмы защиты накоплений вкладчиков.
Читайте по теме:
Какими будут зарплата, пенсия и МРП в Казахстане в 2027 году
