Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам казахстанской электроэнергетической группы АО "Самрук-Энерго" со "стабильного" на "позитивный" после рефинансирования еврооблигаций, сообщает "Интерфакс-Казахстан" со ссылкой на агентство.
S&P подтвердило долгосрочный и краткосрочный корпоративные кредитные рейтинги на уровне "B+/B", долгосрочный рейтинг группы по национальной шкале подтвержден на уровне "kzBBB".
На момент погашения, 20 декабря 2017 года, выпуск приоритетных необеспеченных облигаций группы объемом $500 млн имел рейтинг "B+", указывается в сообщении.
Пересмотр прогноза по рейтингам отражает ожидания S&P, что характеристики собственной кредитоспособности АО "Самрук-Энерго" могут улучшиться в 2018 году, если продажа дочерних компаний будет способствовать дальнейшему сокращению долга и показатели ликвидности улучшатся.
Аналитики отмечают, что "Самрук-Энерго" рефинансировала оставшиеся $420 млн обязательств по еврооблигациям ($80 млн были выплачены до наступления срока погашения — в сентябре 2017 года) путем заимствований на внутреннем рынке Казахстана, финансирования со стороны ЕБРР и из собственных источников.
"В рамках нашего базового сценария мы ожидаем, что группа будет поддерживать показатели прибыльности на стабильном уровне, при котором рентабельность по EBITDA будет составлять 35-40%, и сможет улучшить характеристики кредитоспособности, сократив отношение "долг/EBITDA" до уровня менее 4х в 2018 году благодаря более высоким тарифам, одобренным регулятором, растущему спросу на электроэнергию и росту экспорта в Россию", – указывается в информации.
Аналитики отмечают "умеренно высокую" вероятность того, что "Самрук-Энерго" сможет получить своевременную и достаточную экстраординарную поддержку со стороны правительства Казахстана.
S&P может повысить рейтинги "Самрук-Энерго" в случае снижения долговой нагрузки до менее 4x устойчивого отношения "долг/EBITDA" и около 20% – отношения "FFO/долг" и улучшения оценки SACP по меньшей мере до "b+".
Рейтинг может быть понижен на одну ступень, если оценка SACP компании ухудшится на две ступени (до "ccc+"), однако S&P считает это маловероятным в ближайшие несколько лет.
АО "Самрук-Энерго", созданное в 2007 году, входит в структуру казахстанского госфонда национального благосостояния "Самрук-Казына". В структуру АО "Самрук-Энерго" входят АО "Усть-Каменогорская ГЭС", AO "Бухтарминская ГЭС", АО "Шардаринская ГЭС", АО "Мойнакская ГЭС", АО "Алматинские электрические станции", АО "Актюбинская ТЭЦ", АО "Шульбинская ГЭС", АО "Балхашская ТЭС".
