Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг казахстанской горнодобывающей и металлургической компании Eurasian Resources Group (ERG) S.a.r.l. c "В-" до "В" и подтвердило краткосрочный рейтинг на уровне "В", сообщило агентство, пишет "Интерфакс-Казахстан".
Прогноз по рейтингам – " позитивный".
"Рейтинговое действие отражает улучшение позиции ERG, обусловленное достаточно благоприятными ценами на металлопродукцию, в частности феррохромные сплавы (и ферросплавы в целом), алюминий, медь, железную руду, и после запуска проекта Roan Tailings Reclamation (RTR) – кобальт. Цены на феррохромные сплавы, обеспечившие около 60% EBITDA в 2017 году, существенно восстановились в прошлом году, увеличившись на 22% по сравнению со средним уровнем 2016 года", – указано в сообщении.
Как отмечает S&P, это в совокупности с умеренными капитальными расходами ($605 млн в 2017 году) привело к высоким показателям ERG, превысившим предыдущие прогнозы агентства: показатель EBITDA составил $2 млрд, значение свободного денежного потока от операционной деятельности (FOCF) было положительным и составило $476 млн, отношение "FFO/долг" выросло до 14% в прошлом году.
"Мы также полагаем, что компания сможет увеличить производство ферросплавов примерно на 5-10% в каждый из ближайших двух лет путем ликвидации узких мест производства и модернизации активов. Мы также ожидаем, что генерирование денежного потока и выручки в ближайшие годы будет поддерживаться более высокими ценами на алюминий и медь, для алюминия мы прогнозируем уровень $2100 за тонну в 2018-2020 годы, для меди – $6400 за тонну в 2018 году, $6600 за тонну в 2019 году и $6800 в 2020 году", – отмечается в информации.
В рамках базового сценария S&P ожидает, что компания будет способна продемонстрировать адекватные для рейтинговой категории "В" результаты, в частности отношение "FFO/долг" свыше 12% на устойчивой основе и положительное значение FOCF.
"Вместе с тем мы принимаем во внимание значительную волатильность цен на феррохромные сплавы. Так, самое высокое значение в 2017 году составило $1,23/фунт, в то время как самое низкое – $0,69/фунт (58-60% Cr, CIF China). В нашем базовом сценарии мы в настоящее время отмечаем умеренную (3-5%) коррекцию цен на феррохромные сплавы в сторону понижения в 2018 году (с $0,96/фунт в среднем в 2017 году), которые будут оставаться примерно на том же уровне в дальнейшем, что все еще выше уровня 2016 года", – говорится в сообщении.
По данным S&P, другим фактором, ограничивающим кредитный профиль компании, является масштабная программа капитальных расходов.
