Позиция Китайской инвестиционной корпорации (CIC) станет одним из ключевых факторов, которые будут влиять на исход голосования акционеров АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" (РД КМГ) на внеочередном общем собрании акционеров 3 августа по поводу предложений материнской компании "КазМунайГаз" (НК КМГ), считают аналитики Sberbank CIB Investment Research, пишет "Интерфакс-Казахстан".
CIC принадлежит примерно треть всех независимых голосов (11% акций РД КМГ). Второму по величине акционеру, государственному ЕНПФ (Единый национальный пенсионный фонд), принадлежит только 2,6% акций.
"По нашим подсчетам, CIC купила свою долю по цене в среднем $20,26/GDR, и с того времени получила $7,16/GDR в дивидендах. Таким образом, точкой безубыточности для CIC была бы цена в $13,10/ GDR. Учитывая предыдущий опыт, независимые директора ожидают кворум в 65-70% независимых акционеров. Если CIC решит проголосовать, ее голоса составят примерно половину голосов участвующих акционеров - вероятно, достаточно, чтобы повернуть голосование в нужную ей сторону", - отмечается в обзоре.
"Учитывая, что китайская государственная компания вряд ли хотела бы нести ответственность за одобрение реализованного убытка, CIC вряд ли примет предложение о цене $9/GDR. Таким образом, у нее нет стимула голосовать за предложенные изменения - если только НК КМГ не предложит ей что-нибудь еще - например, большую долю в будущем, когда НК КМГ разместит свои акции на рынке. Однако мы сомневаемся, что наличие доли в НК КМГ покажется CIC выгодным предложением, учитывая ее неудачный опыт с акциями РД КМГ", - полагают аналитики.
Миноритарным акционерам, которые не готовы ждать результатов выполнения антикризисного плана КМГ, стоит принять предложение о выкупе, отмечается в обзоре.
"Хоть оно (предложение о выкупе - ИФ-К) и не идеально, это, возможно, лучший вариант в текущих обстоятельствах. Оставшиеся акционеры почувствуют значительное снижение ликвидности, когда другие инвесторы избавятся от своих акций", - считают в Sberbank CIB.
"Если миноритарные акционеры на всеобщем собрании акционеров 3 августа проголосуют за изменения в устав РД КМГ и договор о взаимоотношениях между двумя компаниями (РД КМГ и НК КМГ - ИФ-К), это решение будет мотивировано только желанием принять предложение о покупке по цене $9 за GDR. Если проголосуют против, это будет означать, скорее, что акционеры не удовлетворены предложением о покупке, чем что их не устраивают предлагаемые изменения", - отмечается в обзоре.
Вместе с тем авторы обзора не считают, что НК КМГ стремится к получению контроля над денежными резервации своей "дочки" для финансирования проекта расширения Тенгизшевройла (ТШО) стоимостью $37 млрд.
"Главные партнеры ТШО, Chevron и Exxon, предоставят $16,1 млрд в качестве обеспеченного долга. Доли остальных партнеров (20% КМГ и 5% ЛУКОЙЛ) будут предоставлены посредством размещения облигаций ТШО. Это - $21,5 млрд долговых взносов, ни один из них не будет предоставлен НК КМГ", - подчеркивают авторы обзора.
