Telia Company может осуществить сделку по продаже доли в казахстанском операторе мобильной связи Kcell с дисконтом к рыночной цене, говорится в обзоре Sberbank Investment Research, аналитического подразделения Sberbank CIB, пишет "Интерфакс-Казахстан".
"Возможная цена сделки не раскрывается, но если сделка состоится, то она, по нашему мнению, будет заключена с дисконтом к рыночной цене. Telia Company продала свою долю в российском МегаФоне с 8%-м дисконтом к цене закрытия на день, предшествовавший сделке (на 12% ниже средней цены за предшествовавшие сделке шесть месяцев)", – указано в обзоре.
Аналитики полагают, что компания может согласиться на еще больший дисконт при продаже доли в Kcell, так как цена акции выглядит необоснованно завышенной: в сентябре котировки Kcell выросли более чем на 40% в отсутствие каких-либо новостей о компании и с тех пор торгуются практически на тех же уровнях.
"К тому же почти половина акций Kcell в свободном обращении (10,5% из 25%) сейчас контролируется одним акционером, инвестиционной компанией "Фридом Финанс". По нашим оценкам, стоимость этой доли в 260 раз превышает среднесуточный оборот акций Kcell", – отмечается в обзоре.
В обзоре говорится, что акции могут вырасти в цене в случае выкупа доли Telia и миноритариев стратегическим инвестором по цене выше рыночной, однако вероятность такого исхода мала.
Как известно, на прошлой неделе госкомпания "Казахтелеком" обратилась в антимонопольное ведомство Казахстана за разрешением приобрести 75% доли в Kcell, которая сейчас принадлежит Telia Company и ее дочерним предприятиям.
"Это не значит, что вопрос о сделке решен, особенно ввиду того, что "Казахтелеком" владеет экономической долей в размере 51% (49% голосующих акций) в конкуренте Kcell, компании Tele2 Казахстан. Тем не менее, ситуация заслуживает внимания", – отмечают аналитики.
Sberbank CIB подтверждает рекомендацию "Продавать" акции Kcell после включения в оценочную модель компании ее результатов за IV квартал 2017 года.
"Как и предполагалось, выручка продолжает восстанавливаться, и мы ожидаем, что в 2018 году Kcell покажет рост выручки и EBITDA на 2-3%. Тем не менее, акции компании выглядят переоцененными: они торгуются с коэффициентом "стоимость предприятия/EBITDA 2018о" в 6,5 (это соответствует премии в 50-90% к российским аналогам) и с дивидендной доходностью за 2017 год в 3-4% (против 8-9% у аналогов)", – указано в обзоре.
Крупнейшим акционером "Казахтелекома" является госфонд "Самрук-Казына" – 45,9% уставного капитала (52,03% простых акций).
Акционерами Kcell являются Teliasonera Kazakhstan Holding B.V. – 24%, Fintur Holdings – 51%, инвесткомпания "Фридом Финанс" – 9,08%. Номинальный держатель 13,24% акций – АО "Центральный депозитарий ценных бумаг". В середине января Kcell информировала, что доля голосующих акций АО "Фридом Финанс" в Kcell по состоянию на 1 января 2018 года составляет 10,46%.
