Некоторые аспекты экономической платформы развития Казахстана на ближайшие 3 года подвергли критике в инвестиционной компании Halyk Finance, передает inbusiness.kz.
Речь идет о программе совместных действий правительства, Нацбанка и АРРФР по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния населения на 2026-2028 годы, утвержденной в ноябре 2025 года.
Как отмечает советник председателя правления Halyk Finance Мурат Темирханов, главными целями программы являются снижение и стабилизация инфляции, обеспечение ежегодного роста экономики не ниже 5% и доходов населения на уровне выше "инфляция +2-3%". Но, по его мнению, в документе имеется несогласованность между фискальной политикой правительства и монетарной политикой Нацбанка.
"Документ не раскрывает, за счет каких факторов предполагается рост реальных доходов населения в 2026 году при прогнозируемом уровне инфляции в диапазоне 9-11%. Также не раскрыто, какие новые меры будут способствовать ускоренному росту частных внутренних и иностранных инвестиций в экономику", – отметил Мурат Темирханов.
Он обращает внимание на то, что предыдущие госпрограммы развития не привели к достижению устойчивого качественного роста экономики.
8 трлн тенге в виде льготного кредитования
Представитель Halyk Finance отмечает, что, несмотря на четкое описание механизмов достижения снижения инфляции, предлагаемые в документе меры не в полной мере соответствуют общепринятым принципам бюджетной консолидации и контрцикличной бюджетной политики.
"По нашему мнению, именно значительный объем квазифискальных операций АО "НИХ "Байтерек", предусмотренный программой, будет препятствовать соблюдению принципов бюджетной консолидации и контрцикличной бюджетной политики в ближайшей перспективе", – говорит Мурат Темирханов.
Он отмечает, что в 2026 году правительство продолжит выделение бюджетных средств холдингу "Байтерек" в размере 1 трлн тенге. Холдинг будет привлекать на локальном и внешнем рынках под прямую или косвенную гарантию государства финансовые ресурсы в объеме до 7 трлн тенге. С учетом привлеченных средств "Байтерек" окажет прямые и косвенные меры поддержки в приоритетных отраслях в объеме порядка 8 трлн тенге в год.
"Дальнейшие операции холдинга "Байтерек" по прямым и косвенным мерам поддержки в приоритетных отраслях в объеме порядка 8 трлн тенге в виде льготного кредитования по своей сути являются квазифискальными операциями правительства, которые противоречат стандартным принципам бюджетной консолидации и соблюдения контрцикличной бюджетной политики", – отметил представитель Halyk Finance.
Отсутствие анализа эффективности прошлых мер
По мнению Темирханова, основным упущением текущей программы совместных действий и всех прошлых стратегических программ развития страны за последние 15 лет является отсутствие критического анализа того, почему все прошлые меры правительства по качественному росту экономики не привели к желаемым результатам.
Он указывает, что новая программа на 2026-2028 годы не содержит анализа причин, по которым не были достигнуты амбициозные цели по инвестициям, описанные в "Национальном плане развития РК до 2025 года".
"Согласно Национальному плану развития РК до 2025 года планировалось, что в 2025 году инвестиции в основной капитал увеличатся до 30% от ВВП, а объем прямых иностранных инвестиций – до $30 млрд в год. Фактические результаты исполнения данного Нацплана оказались не такими оптимистичными. В 2024 году инвестиции в основной капитал составили всего 14,2% от ВВП, и в 2025 году это показатель ожидается на уровне около 15% вместо запланированных 30%. Валовые прямые иностранные инвестиции в 2024 году составили $17,8 млрд, а за 9 месяцев 2025 года – $14,2 млрд. Резонно предположить, что в 2025 году прямые иностранные инвестиции будут ниже $20 млрд при плане в $30 млрд, утвержденном в 2021 году", – отмечают в Halyk Finance.
Но сейчас правительство не ставит перед собой подобных амбициозных планов. В частности, в текущей программе планируется довести долю инвестиций в основной капитал в 2026 году до 18% от ВВП, в 2027 году – до 19% от ВВП, в 2028 году – до 21% от ВВП, а также обеспечить приток иностранного капитала в экономику в объеме более $20 млрд в год в 2026-2028 годах.
"Также важно отметить, что в 2021 году планировалось увеличить инвестиции в основной капитал до 30% от ВВП практически целиком за счет частных инвестиций и частного кредитования. В текущей программе основной упор приходится на резкое расширение государственного квазифискального кредитования экономики (8 трлн тенге ежегодно)", – отмечает Мурат Темирханов.
Снижение участия государства в экономике
Ранее Halyk Finance отмечал, что участие государства в экономике Казахстана является чрезмерным. Крупнейшие и ключевые компании в стране находятся в государственной собственности. Государство использует "ручные" и нерыночные (командно-административные) методы управления экономикой и распределения природных, финансовых, трудовых и прочих ресурсов в ней. Оно стало замещать банковскую систему и фондовый рынок, предоставляя льготные кредиты и другое финансирование в "приоритетных" отраслях экономики, распределяя финансовые ресурсы нерыночным путем.
В новой программе по экономическому развитию Казахстана, как отмечает Мурат Темирханов, акцент смещен с сокращения доли государства в экономике посредством приватизации на так называемую "оптимизацию" деятельности госкомпаний.
"При этом в программе отсутствует описание мер, направленных на снижение негативного влияния государственного сектора на рыночные механизмы и конкурентную среду. Более того, предусматривается существенное расширение замещения функций банковской системы и фондового рынка государством за счет резкого увеличения объемов государственного льготного кредитования, оцениваемого на уровне порядка 8 трлн тенге ежегодно", – считает Темирханов.
В Halyk Finance отметили, что остальные аспекты программы будут рассмотрены в последующих публикациях.
Читайте по теме:
Правительство утвердило программу действий на 2026-2028 годы
