Высокий валютный риск и потенциальные сложности с рефинансированием долга, по которому наступают сроки погашения, в текущих сложных рыночных условиях являются ключевыми рисками для большинства крупных энергетических компаний Казахстана, полагает международное рейтинговое агентство Fitch Ratings, пишет “Интерфакс-Казахстан”.
"Эти компании сильнее подвержены риску сокращения ликвидности ввиду нередко более высокого левериджа, отрицательного свободного денежного потока и более ограниченного доступа к рынкам капитала, чем у сопоставимых компаний в России и Восточной Европе. Мы исходим из того, что финансирование энергетических компаний от государственных банков будет доступным, но в случае какого-либо существенного ухудшения экономической ситуации возможно давление на банковскую систему страны, что ограничит ее способность предоставлять достаточную ликвидность всем заемщикам. Значительные валютные риски и неблагоприятные регулятивные изменения усиливают такие моменты обеспокоенности для энергетических компаний", - говорится в отчете Fitch "Энергетические компании Казахстана: сравнительный анализ".
Агентство полагает, что компании KEGOC, "Казатомпром", ЦАЭК (Центрально-азиатская электроэнергетическая корпорация) и ККС (Казахстанские коммунальные системы) занимают более благоприятные позиции, чем "Самрук-Энерго", "Экибастузская ГРЭС-1", Мангистауская РЭК (МРЭК) и дочерние структуры ЦАЭК.
Срок погашения еврооблигаций "Самрук-Энерго" на 500 млн долларов наступает в декабре 2017 года.
Валютное несоответствие между долгом и выручкой, а также ограниченное использование хеджирования у большинства рейтингуемых энергетических компаний Казахстана означает, что какое-либо потенциальное дальнейшее ослабление национальной валюты негативно скажется на кредитоспособности рейтингуемых компаний в ближайшем будущем при прочих равных условиях, полагает Fitch.
Кроме того, агентство ожидает, что темпы экономического роста ограничат перспективы роста бизнеса для казахстанских энергетических компаний в 2017-2019 годы. Инфляция, выраженная высоким однозначным числом, будет сдерживать возможности компаний по сокращению расходов, и большинство казахстанских энергетических компаний останутся под давлением в условиях экономических сложностей, регулятивной неопределенности и крупных программ капвложений, которые будут финансироваться в основном за счет долга.
Агентство отмечает, что потенциальная приватизация и последующее ослабление государственной поддержки могут привести к пересмотру рейтингов казахстанских компаний.
