Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев в послании народу Казахстана назвал инфляцию одной из главных угроз для страны, отметив, что ее рост "приобрел особенно острый характер". Какие шаги могут последовать и как они отразятся на казахстанцах, корреспонденту inbusiness.kz рассказали экономисты Эльдар Шамсутдинов и Жаныбек Айгазин.
Фокус на адресной поддержке и тарифах
Экономист, руководитель аналитической группы "Комментарий" Эльдар Шамсутдинов считает, что в рамках борьбы с инфляцией правительство сосредоточится на фискальной консолидации. Речь идет о постепенном отказе от универсальных субсидий и переходе к строго целевым социальным выплатам. По словам эксперта, за последние годы система соцподдержки столкнулась с множеством мошеннических схем и выплаты перестали выполнять свою первоначальную функцию.
"К сожалению, социальные выплаты перестали быть адресными и все чаще используются не по назначению. “Левые” выплаты уходят в потребление, затем в импорт и валюту, что в итоге разгоняет инфляцию. Борьба с ростом цен стала приоритетом: темпы инфляции сегодня впечатляющие, и с этим нужно что-то делать", – отметил Шамсутдинов.
Он добавил, что то же внедрение "социального кошелька" позволит тратить пособия только по назначению. Например, детские выплаты можно будет использовать исключительно на товары и услуги для ребенка. Эльдар Шамсутдинов предполагает также, что в дальнейшем могут понадобиться пересмотр налоговых льгот, усиление контроля расходов и разморозка тарифных программ. По его словам, длительное сдерживание тарифов привело к тому, что у коммунальных компаний не было средств на модернизацию инфраструктуры, что в итоге стало одной из причин аварий и проблем с отоплением прошедшей зимой в городах вроде Риддера, Петропавловска и Экибастуза.
Говоря о борьбе с инфляцией, экономист отметил, что ужесточение условий кредитования уже началось. Так повышены минимальные требования к банкам. Однако, по его словам, Нацбанк будет действовать осторожно и не станет резко повышать базовую ставку, чтобы избежать сильного давления на экономику.
"Сегодня потребительские кредиты для многих стали фактически продолжением дохода. Если резко перекрыть этот канал, можно серьезно ударить по экономике, поэтому регулятор снижает давление постепенно. Я понимаю эту логику, поэтому они и говорят, что будут снижать давление постепенно. Но, на мой взгляд, борьба с инфляцией должна быть приоритетной, потому что если ее не унять, то и внутренние, и внешние инвесторы уже не будут так заинтересованы в Казахстане как в объекте инвестирования. То удорожание средств, которое происходит, и те темпы роста цен, которые мы сейчас видим, серьезно бьют по карману каждого — и крупного, и среднего, и малого бизнеса, и обычных потребителей. Мне кажется, нужно действовать быстрее, но, судя по заявлениям Нацбанка, регулятор пока выбирает более мягкий подход и не спешит ужесточать политику", – отметил он.
Тем не менее эксперт считает ситуацию тревожной. По приведенным им данным, с начала года портфель потребительских кредитов вырос на 11%, при этом объем просрочек увеличился на 57%.
"Сам по себе потребительский кредит не плохой продукт, проблема в том, что он стал массовым. Настолько, что люди считают кредит продолжением своего дохода и, по сути, дисконтировали свои будущие доходы на много лет вперед", – пояснил он.
Аналитик уверен, что, вопреки распространенному мнению, инфляция сильнее всего бьет по среднему классу, а не по социально уязвимым гражданам:
"Наименее защищенные слои населения получают льготы и пособия, которые компенсируют рост цен. А вот накопления среднего класса обесцениваются, возможности их защитить ограничены. У них нет доступа к сложным инвестиционным инструментам и консультантам, а попытки вложиться самостоятельно часто превращаются в игру в казино", – сказал Эльдар Шамсутдинов.
По оценкам эксперта, Нацбанк до конца года вряд ли изменит базовую ставку. Несмотря на то, что JPMorgan прогнозирует ее повышение на 1,5%, а Goldman Sachs, наоборот, ожидает сохранение. Финансист считает, что Нацбанк займет выжидательную позицию и будет реагировать в первую очередь на внешние факторы. По его прогнозу, до конца 2025 года инфляция останется в пределах 11-12%. В 2026 году возможен пик — до 14%, если тенге начнет быстро слабеть. При более стабильной валюте рост цен может удержаться на уровне 10-11%. К 2027 году, по словам эксперта, инфляция может снизиться до 7%.
Государство продолжит вливать средства в экономику
По словам экономиста и генерального директора AERC Жаныбека Айгазина, борьба с инфляцией будет сопровождаться масштабными государственными инвестициями. Деньги будут распределяться через институты развития, главным из которых является холдинг "Байтерек".
"Ежегодно “Байтерек” привлекает на рынке около триллиона тенге и направляет эти средства в приоритетные проекты — обрабатывающую промышленность, инфраструктуру и проекты с экспортным потенциалом", – поясняет эксперт.
Однако до сих пор нет ясности, какие именно компании получат финансирование.
"Сегодня мне так и не ответили, какие проекты будут поддержаны", – добавил Жаныбек Айгазин.
По словам экономиста, общая инфляция в стране составляет около 12,2%, при этом цены на услуги растут еще быстрее — почти на 15%. В первую очередь, это ЖКХ, тепло-, водо- и электроснабжение — секторы естественных монополий.
"Сейчас идет модернизация коммунальной инфраструктуры, ремонт сетей и генерации, но стоимость денег высокая — кредиты берут под 20% годовых. Это перекладывается на тарифы: часть оплачивают граждане, часть — бизнес. Если деньги на проект берутся под 20% годовых, примерно половину этой стоимости включают в тарифы, а остальную часть компенсируют за счет республиканского бюджета", – говорит он.
Эксперт отмечает, что складывается замкнутый круг: государство субсидирует проекты, занимает деньги под высокий процент, тарифы растут, и это снова ускоряет инфляцию. Национальный банк пытается сдерживать цены через базовую ставку, но ее влияние ограничено:
"Ставка растет — кредиты становятся дороже, потребление и инвестиции снижаются. Но пока одновременно идут бюджетные вливания и повышение тарифов, разорвать эту спираль сложно", – считает экономист.
По словам Жаныбека Айгазина, главная проблема — отсутствие согласованности действий правительства и Нацбанка:
"У Нацбанка мандат — сдерживать инфляцию и обеспечивать финансовую стабильность. У правительства цель другая — экономический рост, удвоение ВВП, госинвестиции и преференции. Экономика перегревается, а инфляция усиливается".
Он добавляет, что Нацбанк стерилизует избыточную ликвидность, а правительство повышает налоги и сокращает льготы, но полностью сократить расходы не может — социальные обязательства и крупные проекты требуют все больше средств. Это создает дополнительное давление на цены.
По словам Жаныбека Айгазина, пока ясных решений нет: без согласованности действий правительства и Нацбанка сдержать инфляцию будет крайне сложно.
Читайте по теме:
Президент РК: Высокая инфляция съедает рост доходов населения
