На 1 июля текущего года, по данным министерства финансов РК, государственный долг Казахстана достиг 22 трлн тенге, или $51,9 млрд. Его наибольшая доля, 17 трлн тенге, приходится на правительственный долг, то есть обслуживание ложится на плечи республиканского бюджета. За первое полугодие текущего года обслуживание госдолга или, другими словами, на выплату процентов по займам ушло свыше 556 млрд тенге. За аналогичный срок налоги в республиканскую казну составили всего 3,07 трлн тенге. То есть только проценты съели пятую часть доходов страны. А что дальше?
Долговая яма в цифрах
Более красочно на этот счет высказался президент страны Касым-Жомарт Токаев в середине июля. Уповать на Нацфонд уже не получится – из режима пополнения он уже который год работает в режиме потребления. Только по итогам текущего полугодия "чистые" (поступления минус трансферты в бюджет) изъятия из фонда превысили 1 трлн тенге.
"В предстоящие 25 лет ожидается почти 6-кратный рост расходов на выполнение принятых и планируемых обязательств государства, – подчеркнул президент. – Доля внешнего долга в структуре правительственного ожидаемо вырастет с 21% до 49%. При этом большая часть таких займов номинирована в иностранной валюте. Квази- и государственный сектора имеют значительную долговую нагрузку. При этом единого документа по подходам к управлению госдолгом у нас нет".
Как сообщили в минфине inbusiness.kz, за три года (2021-2023 гг.) нагрузка на республиканскую казну вырастет на четверть. Если в текущем году на погашение обязательств будет затрачено 958,3 млрд тенге, то через два года выплаты увеличатся до 1,2 трлн тенге. Даже если брать за основу налоговые поступления в допандемийном 2019 году (6,8 трлн тенге), то платежи по процентам составят 18% налоговых поступлений, или почти пятую часть. К доходам казны в 2020 и 2021 годах этот показатель соответственно превышает 20%. И это без учета сумм на погашение основного долга, которая, как правило, сопоставима расходам на проценты.
Хронический мегадефицит бюджета как бомба замедленного действия
"Рост долговой нагрузки на республиканский бюджет будет зависеть от фактических параметров доходов бюджета и расходов по правительственному долгу по итогам года", – отметили в министерстве.
Ситуация выглядит достаточно тревожной. В 2020 году расходы республиканского бюджета составили 13,7 трлн тенге. Из них налогами было обеспечено лишь 5,75 трлн тенге, или 41,9%. Другими словами, без учета Нацфонда дефицит бюджета составил более 58%. Изъятия из Нацфонда и выпуск гособлигаций обеспечили финансирование казны на 5,4 трлн и 2,2 трлн тенге соответственно. Коронакризис ударил по государственным финансам, и коренная перебалансировка параметров актуальна как никогда.
Отчасти текущую ситуацию спасает структура долга. Свыше половины обязательств (58%) в структуре правительственного долга занимают внутренние займы. На их погашение в 2021 году запланировано направить 755,1 млрд тенге, или 78% от общей суммы расходов по обслуживанию правительственного долга в текущем году. В 2022 году сумма составит 813,4 млрд тенге, в 2023 году – 978 млрд тенге.
Внешние правительственные долговые обязательства по состоянию на 1 июля 2021 года равны 7,4 трлн тенге, или 41% от общего правительственного долга. Наибольший объем заимствований приходится на еврооблигации, которые составляют 3,9 трлн тенге, или $9,1 млрд. Сведений о ежегодных суммах, запланированных для их покрытия, в ведомстве не предоставили.
"Объемы предстоящих платежей по обслуживанию еврооблигаций зависят от таких факторов, как размеры дефицита республиканского бюджета на соответствующий год, условия и объемы, рынки и инструменты будущего заимствования, курсы валют, изменения ставок вознаграждения и прочее", – заявили в МФ РК.
Куда могут привести страну рублевые долги?
Как подчеркнули в минфине, в ближайшее время выход на внешние рынки для выпуска еврооблигаций министерством не планируется. Однако кризис открыл для Казахстана новый источник валютных поступлений – выпуск евробондов, номинированных в российских рублях.
"В целях исключения валютных рисков и развития внутреннего рынка долговых инструментов министерство финансов РК максимально использует ликвидность внутреннего рынка, осуществляя заимствования преимущественно на внутреннем рынке в тенге. Между тем при условии ограниченных ресурсов внутреннего рынка внешний рынок капитала будет рассматриваться в качестве дополнительного источника финансирования с привлечением инструментов в тенге и мягких валютах, которые не подвержены валютным рискам, – еврооблигации в тенге и облигации в российских рублях", – отметили в центральном госоргане.
Минфин РК рассматривает выпуск рублевых облигаций, объясняя свои намерения низкой стоимостью заимствования и практическим отсутствием валютных рисков в связи с высокой корреляцией российского рубля к тенге.
"Принятие непосредственного решения по выпуску облигаций на внешних рынках будет зависеть от рыночной конъюнктуры на внутреннем и внешнем рынках, а также от целесообразности финансирования республиканского бюджета за счет внешних источников", – сообщили в МФ РК.
К слову, на 1 июля 2021 года обязательства по государственным ценным бумагам Казахстана, размещенным на российском рынке, равнялись 472,2 млрд тенге, или $1,1 млрд. Что касается правительственного долга перед международными и зарубежными национальными институциональными кредиторами, то его размер на 1 июля текущего года составил 3,1 трлн тенге.
Так, задолженность Международному банку реконструкции и развития равна 1,4 трлн тенге, Азиатскому банк развития – 931 млрд тенге, Азиатскому банку инфраструктурных инвестиций – 337 млрд тенге, Японскому агентству международного сотрудничества – 152 млрд тенге, иностранным коммерческим банкам – 85 млрд тенге, Европейскому банку реконструкции и развития – 61 млрд тенге, Исламскому банку развития – 43 млрд тенге, Экспортно-импортному банку Китайской Народной Республики – 40 млрд тенге, Кредитному агентству правительства Германии – 3,8 млрд тенге, Кувейтскому фонду Арабского экономического развития – 1,2 млрд тенге.
Сумма гарантированного государственного долга равна 920 млрд тенге. Внешние займы из них составляют 729 млрд тенге. Отказываться от новых долговых обязательств за рубежом в Казахстане не планируют. К примеру, на достройку проблемного инфраструктурного долгостроя в Нур-Султане "Астана LRT" подведомственное столичному акимату ТОО City Transportation Systems намерено привлечь средства на Лондонской или Ирландской фондовой бирже в объеме, превышающем $1 млрд. Данные обязательства будут обеспечиваться государственной гарантией РК. Это означает, что рассчитываться по нему будут за счет республиканского бюджета, то есть казахстанцев.
Стоит добавить, по состоянию на 1 апреля 2021 года, согласно данным Национального банка РК, из $14 476 млрд внешних займов органов госуправления Казахстана $8909 млрд номинированы в долларах США, $3392 – в евро. При неблагоприятных факторах и обесценении национальной валюты это несет риски для макроэкономической стабильности в стране.
Динара Куатова
Подписывайтесь на Telegram-канал Atameken Business и первыми получайте актуальную информацию!
