Казахстан одновременно меняет правила игры для двух разных сегментов рынка капитала. Для физических лиц власти предлагают убрать индивидуальный подоходный налог с доходов от операций с цифровыми активами, если сделки проходят через лицензированных провайдеров. Для малого и среднего бизнеса готовится упрощенный доступ к бирже. В обоих случаях цель одна – создать условия, при которых бизнес и население смогут нарастить благосостояние, передает inbusiness.kz.
При этом важно помнить: цифровые активы способны в короткие сроки принести значительную прибыль, но столь же быстро могут обернуться полной потерей вложений. Поэтому перед покупкой цифровых активов гражданам рекомендуется консультироваться со специалистами и самостоятельно принимать инвестиционные решения.
Показательный пример – биткоин. Его стоимость выросла с 150 тыс. тенге в мае 2016 года до 37 млн 459 тыс. тенге сегодня. Иными словами, человек, купивший десять лет назад 1 биткоин, сегодня мог бы получить около 37,3 млн тенге чистой прибыли. Однако динамика курса работает и в обратную сторону. Тот, кто приобрел биткоин ровно год назад, сегодня потерял бы около 30 млн тенге. За этот период стоимость этой криптовалюты снизилась с 67,4 млн тенге на 5 октября 2025 года до 37,4 млн тенге на 24 сентября 2026 года.
Казахстан отменит ИПН на доходы от цифровых активов и криптовалют: льгота до 2028 года
Государство собирается создать для физических лиц трехлетний налоговый стимул для операций с цифровыми активами (ЦА). Речь идет не только о криптовалютах вроде Bitcoin и Ethereum, но и о стейблкоинах, включая Tether USDT и USDC, NFT, токены, токенизированные ценные бумаги и других цифровых активах. Ключевое условие – сделки должны проходить через лицензированных провайдеров услуг ЦА, пишет inbusiness.kz.
Проект закона о внесении изменений и дополнений в Налоговый кодекс, опубликованный на портале "Открытые НПА", выводит из-под ИПН доходы физлиц от операций с цифровыми активами. Документ находится на публичном обсуждении до 25 сентября 2026 года.
Механизм прописывается через новый подпункт 16 пункта 2 статьи 337 Налогового кодекса. Налогоплательщик получает право уменьшить налогооблагаемый доход на доходы от операций с ЦА, совершенных через провайдеров услуг. Фактически ИПН с таких доходов не будет возникать. Льгота будет действовать ретроспективно с 1 января 2026 года по 31 декабря 2028 года.
Одновременно предлагается налоговая амнистия для тех, кто выведет цифровые активы из нелицензированного оборота. Проект дополняет статью 337 кодекса новым пунктом 3.
Если физическое лицо до 31 декабря 2028 года полностью переведет активы с нелицензированных, теневых площадок на лицензированные Казахстаном платформы, недоимку по операциям с ЦА не будут признавать налоговой задолженностью. Вместе с ней предполагается списывать начисленную пеню и штрафы за соответствующие налоговые нарушения за период с 1 января 2026 года по 31 декабря 2028 года.
Цель меры прямо связана с легализацией рынка: вывести цифровые активы из тени, привлечь ликвидность на лицензированные площадки и снизить утечку капитала.
Фондовый рынок Казахстана отстает от Турции: АРРФР назвало главные причины
Крипторынок получает налоговый стимул в момент, когда традиционный фондовый рынок РК сталкивается с противоположной проблемой – ему не хватает оборота, эмитентов и активного спроса.
В Агентстве РК по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) напомнили о старых болячках рынка: о высокой концентрации эмитентов, низкой оборачиваемости инструментов, пассивной позиции части инвесторов и высокой роли государства и квазигоссектора.
"Капитализация рынка акций за пять лет выросла более чем на 40%, превысив 39 трлн тенге. Объем торгуемого корпоративного долга составил 16,2 трлн тенге (+18,5% за 2025 год). Вместе с тем структура эмитентов остается сконцентрированной: около 75–80% объема корпоративного долга приходится на квазигосударственный сектор, около 12–13% – на банки второго уровня, менее 5% – на реальный частный сектор", – сообщили в ведомстве.
За последние пять лет на KASE состоялся ряд знаковых размещений: IPO АО "КазМунайГаз" в 2022 году, IPO АО "Эйр Астана" в 2024 году и SPO АО "Народный Банк Казахстана" в 2025 году. Но отдельные крупные сделки не меняют общей структуры: для расширения рынка необходимы новые эмитенты из частного сектора, в том числе компании МСБ, и постоянная торговля уже размещенными бумагами. Это требует совершенствования регуляторной среды и стимулирующих механизмов, уверены в агенстве.
Разрыв особенно заметен при сравнении с Турцией. Это наиболее близкий Казахстану макроэкономический аналог по уровню ВВП. Согласно данным Всемирного банка и официальной отчетности Borsa Istanbul, коэффициент оборачиваемости акций (stock market turnover ratio) в Турции в последние годы держится примерно на уровне 253–271%. Это многократно выше среднемирового показателя около 34% и соответствует четвертому показателю в мире.
Высокая инфляция и стремление населения Турции защищать свои сбережения способствовали росту розничного участия: количество розничных инвесторов на бирже достигало до 7,7 млн счетов. Турецкий рынок регулярно обновляет рекорды по торговым оборотам. При сопоставимом с РК количестве розничных инвесторов, турецкий рынок генерирует среднедневной оборот около 4,1 млрд долларов. Важную роль сыграли развитие срочного рынка с многомиллиардными оборотами деривативов, где годовой оборот достигает 466 млрд долларов, и масштабная цифровая экспансия брокерского сообщества, вовлекшего в торговлю богатые страты и широкие массы населения.
"Среднедневной объем торгов акциями на KASE составляло 5–7 млн долларов. Высокая концентрация рынка и стратегия удержания до погашения ограничивают активную торговлю, препятствуют формированию эффективного ценообразования, способствуют расширению спредов и снижают предсказуемость исполнения сделок", – говорится в консультативном документе регуляторной политики агенства.
При этом компании частного сектора, которым нужны деньги, в основном идут в банки. Именно этот разрыв теперь пытаются закрыть изменением правил выхода бизнеса на биржу.
МСБ откроют биржу через упрощенные правила и новые категории
Для компаний проблема начинается еще до первой сделки. АРРФР указывает на непропорциональные и усложненные процедуры выхода эмитентов на рынок.
В частности, госрегистрация ценных бумаг проходит через АРРФР, одновременно с присвоением бумаге ISIN в АО "Центральный депозитарий ценных бумаг". Дополнительную нагрузку создают избыточные требования к раскрытию информации, особенно при частных размещениях корпоративных облигаций.
В результате крупная публичная компания и небольшой бизнес сталкиваются с сопоставимым регуляторным подходом, хотя масштабы выпуска, круг инвесторов и риски для рынка различаются, пояснили в агенстве.
Для МСБ это критично. Привлечение денег через биржу требует не только процентов инвесторам, но и затрат на подготовку документов, юридическое сопровождение, раскрытие информации и выполнение процедур листинга. В совокупности это приводит к увеличению сроков выхода эмитентов на организованный рынок и снижает его привлекательность для компаний частного сектора. Поэтому, по данным фонда "Даму", около 90% финансирования МСБ в Казахстане по-прежнему приходится на банковский сектор.
АРРФР выделяет три барьера. Первый – единые требования для МСБ и крупных публичных компаний. Второй – значительные организационные и финансовые издержки при преобразовании ТОО в АО. Третий – отсутствие достаточных стимулов для выхода МСБ на IPO.
"Вышеперечисленные аспекты снижают привлекательность получения публичного статуса компаниями и ограничивают развитие фондового рынка как альтернативного источника для МСБ привлечения финансирования", – подчеркнули в АРРФР.
Решение регулятор предлагает строить на дифференцированных требованиях. Так, малому и среднему бизнесу упростят выпуск ценных бумаг и выход на биржу. Проект закона "О рынке капитала" должен заменить действующий закон "О рынке ценных бумаг" 2003 года. Документ вынесен на публичное обсуждение до 5 октября 2026 года.
Сейчас проспект выпуска фактически требует сопоставимого объема раскрытия независимо от размера компании, круга инвесторов и кредитного качества. Для небольших выпусков и повторных размещений уже известных эмитентов это создает непропорциональную нагрузку и удорожает привлечение денег через биржу.
Новый подход привязывает требования к способу размещения – к тому, кому и как предлагают бумаги. Одобрение проспекта АРРФР будет необходимо в 3 случаях: при публичном предложении ценных бумаг, предложении неквалифицированным инвесторам и допуске к организованному рынку.
В остальных случаях одобрение не потребуется. Среди исключений – бумаги для квалифицированных инвесторов, заранее определенного круга лиц, размещения с номиналом 1 бумаги или минимальной суммой покупки выше установленного агенством порога, краткосрочные облигации, а также бумаги для работников эмитента.
Для облигаций, размещаемых только среди квалифицированных инвесторов, предусмотрен частный меморандум вместо проспекта. Одобрение АРРФР ему не потребуется.
Еще одно изменение – упрощенный проспект. Его смогут применять эмитенты, чьи акции или другие бумаги не менее 18 месяцев находятся в официальном списке биржи и которые выпускают облигации. Требования к объему и содержанию документа установит АРРФР.
Отдельную категорию в официальном списке биржи хотят создать для субъектов МСБ. Требования к включению, нахождению в списке и раскрытию информации будут учитывать масштаб бизнеса.
Если новые правила заработают, биржа должна стать для небольших компаний не заменой банковской системы, а дополнительным источником капитала. Именно этого эффекта ожидает государство: дифференцированные требования должны снизить издержки выхода на рынок и дать бизнесу альтернативу банковскому кредиту.
Читайте по теме:
Казахстанцам могут отменить налог на доходы от цифровых активов
