Крупные казахстанские компании начали активно занимать деньги на внешних рынках на фоне дорогих кредитов внутри страны. Только за последние месяцы объем размещений в иностранной валюте достиг около 4 миллиардов долларов в эквиваленте. На рынок еврооблигаций уже вышли Kaspi.kz, QazaqGaz, Bank RBK, Банк развития Казахстана, "Самрук-Казына" и КТЖ, сообщает inbusiness.kz.
Причиной эксперты называют высокую базовую ставку Национального банка Республики Казахстан, которая сохраняется на уровне 18 процентов годовых. Из-за этого тенговые займы для бизнеса становятся слишком дорогими, особенно на длинные сроки.
Финансовый аналитик Расул Рысмамбетов считает, что компании идут на внешний рынок из-за более дешевых валютных денег и ожиданий ослабления тенге.
“Крупные казахстанские компании начали массово привлекать деньги в долларах и других валютах, потому что доллар сейчас дешевый, ставка хорошая. Плюс ожидается, что ФРС дальше будет снижать ставку. Поэтому, я думаю, это логично. Плюс многие компании, которые сейчас выходят на внешний рынок, тот же Kaspi, Bank RBK и другие, вероятно, ожидают некоторого ослабления тенге при снижении базовой ставки. Поэтому им интересно занимать именно в долларах. Хотя это тоже риск”, — заявил он.
По его словам, кредиты внутри Казахстана сейчас обходятся бизнесу в 18-20 процентов годовых, что создает серьезную нагрузку практически для любой бизнес-модели.
“Почему сейчас выгоднее занимать за рубежом, чем внутри Казахстана? Потому что внутри страны деньги очень дорогие. В тенге сейчас это 18-20%. Я бы, наверное, сам не привлекал деньги под такие проценты. Это очень большая нагрузка вообще на любую бизнес-модель, будь то банк или промышленная компания. Для всех 20% — это дорого. Сейчас мы находимся в режиме погашения инфляции, поэтому занимать дорого”, — считает финансовый аналитик.
При этом эксперты предупреждают о рисках валютного разрыва. Особенно уязвимыми становятся компании, которые получают выручку в тенге, а долги обслуживают в долларах, евро или юанях. В случае ослабления тенге их долговая нагрузка автоматически вырастет.
Рысмамбетов отметил, что сильнее всего колебания курса сейчас ощущают экспортеры и импортеры.
“Экспортеры сейчас, конечно, страдают из-за сильного тенге. Импортеры, наоборот, радуются. Нынешний курс вообще стимулирует импорт, это надо признать. Поэтому экспортные и импортные компании очень сильно чувствуют колебания курса. Мы все-таки импортозависимое государство, и из-за этого, я думаю, потребление сейчас может расти, именно долларовое", — считает финансовый аналитик.
Эксперт QazExpertClub Венера Жаналина также связала рост валютных займов с дорогими деньгами внутри страны. По ее словам, международные рынки позволяют привлекать сотни миллионов долларов на 5-10 лет и получать более низкие ставки, чем в тенге.
“Для крупных компаний с хорошим кредитным профилем внешний рынок сейчас может быть привлекательнее по трем причинам: срок, объем и стоимость. На международном рынке можно привлечь сотни миллионов долларов на 5-10 лет, выйти на широкий круг институциональных инвесторов и получить ставку, которая в номинальном выражении выглядит ниже, чем стоимость заимствований в тенге”, — пояснила она.
При этом финансист подчеркнула, что дешевым валютный долг остается только для компаний с валютной выручкой или понятной системой защиты от валютных рисков.
“Если же выручка в тенге, а обязательства в валюте, то вся экономия на ставке может быть съедена ослаблением тенге”, — добавила эксперт.
По словам Жаналиной, рост валютных долгов пока не оказывает прямого давления на тенге, поскольку привлеченная валюта сначала поступает в страну. Однако в будущем ситуация может измениться, когда компаниям придется выплачивать купоны и погашать долги.
“Если у многих крупных заемщиков одновременно наступают периоды выплат, это может увеличивать спрос на иностранную валюту. Сам по себе корпоративный валютный долг не является главным фактором курса тенге, но он может стать дополнительным каналом давления”, — отметила она.
Эксперт также не исключила, что валютные долги крупных инфраструктурных компаний со временем могут сказаться на тарифах и стоимости услуг для населения.
“Если компания обслуживает валютный долг, а тенге слабеет, ее расходы в тенговом выражении растут. Поэтому валютная долговая нагрузка может со временем попадать в тарифную повестку”, — пояснила финансист.
При этом Жаналина подчеркнула, что сама по себе активность казахстанских компаний на международных рынках капитала не является чем-то необычным и показывает сохранение доверия со стороны иностранных инвесторов.
“Ключевой вопрос не в том, занимают ли компании в валюте. Ключевой вопрос — кто занимает, на какие цели, в какой валюте получает выручку и как управляет валютным риском”, — заключила она.
Читайте по теме:
Внешний долг Казахстана побил исторический рекорд
