Национальный банк планирует передавать часть пенсионных активов в управление частным компаниям на мандатной основе. Механизм должен ускорить развитие рынка капитала, поскольку сами вкладчики пока почти не пользуются правом перевести накопления к частным управляющим. Об этом рассказал заместитель председателя Агентства РК по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Нуржан Турсунханов на пленарной сессии Astana Finance Day, передает inbusiness.kz.
Турсунханов напомнил, что в 2013-2014 годах в Казахстане 11 частных пенсионных фондов объединили в ЕНПФ, а все пенсионные активы передали в доверительное управление Национальному банку. По его словам, с тех пор темпы развития финансового сектора существенно снизились.
В итоге, как отметил зампред АРРФР, у страны фактически остался один крупный институциональный инвестор. По его оценке, спустя 13-14 лет после реформы рынок столкнулся сразу с тремя проблемами. Кроме Нацбанка, институциональных инвесторов в стране фактически нет, из-за этого есть сложности с эмитентами, а самой большой проблемой остается ликвидность вторичного рынка. В новой программе развития рынка ценных бумаг, по словам Турсунханова, все три вопроса пытаются решить комплексно.
Работа над программой началась после того, как глава государства в феврале 2026 года поставил задачу реформировать рынок ценных бумаг и страховой рынок. Агентство вместе с участниками рынка и госорганами полгода готовило две программы развития этих рынков до 2030 года. Программа по рынку ценных бумаг включает 7 направлений и 36 инициатив, а новые законы на их основе планируют внести в Курултай до конца года.
Турсунханов назвал пенсионные активы объемом 27 трлн тенге огромным ресурсом, который сейчас фактически не используется на рынке капитала. По его словам, рынок капитала дает финансовому сектору возможность привлекать и размещать средства, гражданам открывает новые инструменты для вложений, а для государства означает экономию средств. Если квазигосударственные и частные компании смогут успешно размещать облигации и акции под свои проекты, меньше госсредств понадобится, например, на инфраструктурные проекты.
Право выбирать частного управляющего у вкладчиков уже есть. В 2023 году они получили возможность передавать накопления частным управляющим, тогда лимит составлял 50%. С сентября 2026 года вкладчики могут переводить в частное управление 100% пенсионных накоплений. При этом реформа, как признал зампред АРРФР, идет очень медленно.
"Всего чуть более 130 миллиардов из 27 триллионов, это 0,3% денег наших вкладчиков, воспользовались этой возможностью. Надо сказать, что 99,7% так и остаются в Национальном банке, то есть у управляющего по умолчанию", отметил он.
Агентство вместе с Минтруда работает над мерами, которые должны сделать вкладчиков активнее, а частным управляющим планируют дать максимальные возможности для маркетинга. Но это, по словам Турсунханова, долгий процесс.
Чтобы ускорить его, агентство вместе с Нацбанком разработало инициативу о мандатной передаче активов. Нацбанк сам будет передавать часть пенсионного портфеля в управление лицензированным частным компаниям, при этом право вкладчиков самостоятельно выбирать управляющего сохранится.
"Выбор вкладчиков остается, это второй путь для ускорения развития рынка. Национальный банк будет передавать на мандатной основе тем лицензированным управляющим, которые сейчас есть на рынке. Мы говорим про шесть управляющих. Я думаю, появится больше: мы объявили программу, и участники рынка уже могут строить свою конкретную бизнес-модель с учетом вводных, которые есть", пояснил Турсунханов.
Начать планируют с государственных ценных бумаг, а затем постепенно добавлять корпоративный сектор и акции. Зампред АРРФР рассчитывает, что это даст толчок ликвидности и размещениям эмитентов.
"План такой: начать с субпортфелей ГЦБ и плавно, поэтапно наращивать корпоративный сектор и сектор акций. Что это даст? Это даст огромные резервы, которые пойдут к частному управляющему, то есть мы будем развивать институт частного управления. Это в первую очередь даст большой толчок ликвидности, большой толчок эмитентам размещаться", сказал он.
По словам Турсунханова, председатель Нацбанка уже озвучил сроки: к реализации планируют приступить до конца 2027 года. Сначала нужно принять программу, что ожидается в ближайшие месяцы, затем закрепить все нормы в законе.
Редакция inbusiness.kz направила запрос в Национальный банк, чтобы узнать, как будет работать мандатная система. Мы спросили, в каком виде активы будут передавать управляющим, какой объем планируют передать на первом этапе, по каким критериям будут отбирать компании, как будут оценивать их работу и кто будет отвечать перед вкладчиками в случае убытков и когда состоится первый конкурс.
В департаменте монетарных операций Нацбанка ответили, что конкретные параметры привлечения управляющих инвестиционным портфелем (УИП) к мандату на управление ГЦБ, а также сроки запуска механизма пока не определены. Работа находится на начальной стадии.
Ключевыми принципами модели в банке называют привлечение лицензированных казахстанских УИП на конкурентной основе. Ответственность за управление пенсионными активами и контроль за их сохранностью при этом остаются за Нацбанком.
"Привлечение УИП к управлению отдельными инвестиционными мандатами не означает отказа Национального банка от контроля за пенсионными активами. Национальный банк продолжит управлять основной частью пенсионных активов, а деятельность УИП будет осуществляться в соответствии с установленными требованиями и под контролем Национального банка", говорится в ответе.
Запустить механизм можно будет только после нормативной и инфраструктурной подготовки. Для этого нужно определить требования к управляющим и механизмы управления рисками, сформировать прозрачный порядок отбора и оценки результатов, а также убедиться, что все участники инфраструктуры готовы.
Модель, как указано в ответе, направлена не на замену действующей системы управления пенсионными активами, а на ее последовательное развитие. При наличии необходимых условий банк может шире использовать экспертизу казахстанских УИП по отдельным инвестиционным направлениям.
Решения о расширении участия частных управляющих, как по объему активов, так и по перечню инструментов и мандатов, будут принимать поэтапно. Нацбанк будет учитывать результаты управления, уровень рисков, качество работы управляющих и готовность рыночной инфраструктуры. Все изменения планируют вводить только после того, как появятся механизмы защиты пенсионных накоплений, прозрачного управления и контроля за привлеченными управляющими.
Читайте по теме:
Тысячам пенсионеров в Казахстане изменят правила выплат
