Акции Банка ЦентрКредит (KASE: CCBN) выросли на 1,3% по итогам торгов 15 октября 2026 года на KASE и достигли 5082 тенге, а с момента интервью нашему изданию "Teniz Capital: Buyback-и Forte и БЦК создали бенчмарк для сектора" бумага прибавила 77,3% (с 2867 тенге).
Тогда аналитики отмечали, что выкуп акций задает ориентир оценки для традиционных банков вне финтеха: капитализация БЦК составляла 507,8 млрд тенге. Сегодня, по данным KASE, капитализация банка выросла до 762 млрд тенге, на 50% за полтора года, тогда как цена акции прибавила 77%. Разница в динамике этих показателей связана с изменением количества акций, учитываемых при расчете капитализации, в том числе на фоне обратного выкупа.
Таким образом, рынок первоначально недооценил влияние байбэка (обратный выкуп акций. – Прим. ред.) на структуру акционерного капитала и динамику котировок.
Собственный капитал на 1 июля 2026 года – 966 млрд тенге, ROE за полугодие – 12,7%. Ключевым триггером, по мнению аналитиков Teniz Capital, выступает новая программа выкупа акций: 1 сентября 2026 года банк объявил о приобретении до 6,8 млн простых акций по 4399 тенге на сумму до 30 млрд тенге в период с 10 сентября по 31 декабря.
По данным Teniz Capital, это второй buyback за два года – в 2025 году банк выкупил 11,95 млн акций на 26,3 млрд тенге по 2200 тенге. Аналитики обращают внимание на то, что рыночная цена акций уже превышает объявленную цену выкупа, что снижает привлекательность продажи бумаг банку в рамках программы. Они аргументируют тем, что фундаментальные показатели банка достаточно сильные и подтверждают их оценку: на 1 октября 2026 года активы банка превысили 9,4 трлн тенге, рост составил около 6% за квартал, чистая прибыль за 9 месяцев финансового института около 160 млрд тенге, причем темп третьего квартала не уступает первому полугодию. ROE, или рентабельность собственного капитала, по консолидированной отчетности за первое полугодие составила 12,7%. Параллельно банк утвердил пятую облигационную программу на 500 млрд тенге, первые пять выпусков по 100 млрд уже зарегистрированы, что фактически является ресурсом для дальнейшего роста кредитования.
При этом аналитики Teniz Capital фокусируют внимание на риски, в частности, в том, что ликвидность бумаги остается ограниченной, а значительная часть роста ее уже реализована. Таким образом, по мнению аналитиков инвестбанка, при завершении программы выкупа в декабре потенциальная поддержка котировок со стороны банка может ослабнуть. При этом, отмечают они, устойчивость результата будет зависеть от качества быстро растущего кредитного портфеля – чистые отчисления в провизии за 9 месяцев составили около 70 млрд тенге, и сохранение этого уровня при замедлении экономики может сдерживать прибыль.
