Inbusiness.kz представляет читателям очередной еженедельный валютный прогноз курса тенге по отношению к доллару, рублю, евро и юаню на предстоящую неделю (18 ноября – 22 ноября).

Валютный прогноз: 11 ноября – 15 ноября, 2024 год

По итогам недели тенге ослаб к доллару еще более чем на 4 тенге. Курс доллара приближается к психологической отметке в 500 тенге, несмотря на действия, предпринимаемые Нацбанком: увеличение чистых продаж долларов, приостановку покупки валюты для ЕНПФ, а также "словесную интервенцию" в виде обещания валютных интетверций в случае дальнейшего роста доллара. 

Индекс доллара США установил новый максимум за год на отметке 107,06 пунктов; после победы Трампа на выборах американская валюта глобально укрепляется, а смягчение денежно-кредитной политики ФРС США, вероятно, откладывается. Как отмечают опрошенные Inbusiness аналитики, в силе и другие долгосрочные факторы ослабления тенге: рост государственных расходов, дефицит бюджета, истощение ресурсов Нацфонда. 

Более подробные мнения аналитиков изложены ниже в очередном опросе, подготовленном inbusiness.kz.

Анна Бодрова, старший аналитик "Альпари":

Ключевой проблемой для валютной секции KASE — и, естественно, курса тенге, — остается нормализация предложения иностранной валюты на рынке. Нацбанк проводит бюджетные трансферы из Нацфонда и неплохо с этим справляется. Но на внутреннем рынке высоким сохраняется спрос на доллары и евро со стороны импортеров. Вакуум предложения валюты для них создает сильное давление на тенге.

Кроме того, есть и внешнее влияние. Оно связано с широчайшим ралли доллара США на мировом валютном рынке.

На очередной ноябрьской неделе все это сохранится в силе и останется ключевыми катализаторами курсообразования тенге.

Слабый тенге — это плохая новость для населения, чьи расходы становятся больше, и прекрасная — для национального бюджета.

Прогноз по иностранной валюте на новую неделю ноября выглядит следующим образом: доллар США сохранится в пределах 486-495 тенге, евро - 515-530 тенге, рубль - 4,90-5,10 тенге, китайский юань - 67-69 тенге.

Айдар Калиаскар, финансовый скаут Forex Club:

На прошлой неделе в мажилис на рассмотрение были внесены поправки в закон «О республиканском бюджете» с уточнением прогноза по доходам и расходам на 2024 год. В результате ожидаемые доходы сократились на 2 трлн тенге, а расходы выросли на 61,3 млрд тенге. Таким образом дефицит бюджета по итогам года достигнет 3,6 трлн тенге.

Проблемы с пополнением бюджета, в первую очередь, связаны со снижением нефтяных цен и сокращением добычи в соответствии с квотами ОПЕК. Так, в октябре скорость добычи составила 1,22 млн баррелей в сутки – падение на 36%, по сравнению с январем. Цена на черное золото с апрельского пика опустилась на 22% до 72 долларов за баррель. Компенсировать дефицит бюджета текущего года правительство планирует увеличением на 2 трлн тенге трансфертов из Нацфонда, который в сентябре уже перешел к истощению, сократившись на 81,6 млрд тенге. В то же время высокий уровень расходов ведет к росту инфляции, которая в октябре разогналась до 8,5%.

Правительство рассчитывает улучшить ситуацию увеличением налогового бремени: согласно поправкам Налогового кодекса, с 2025 года отчисления с фонда заработной платы вырастут на 2,5% до 42,5%. Эксперты же бьют тревогу, предполагая, что нововведения лишь увеличат долю зарплат в конвертах и не окажут влияния на пополнение бюджета.

Все это создает предпосылки для долгосрочного снижения тенге к твердым валютам. Уже на этой неделе по отношению к доллару США он может пробить психологически важный уровень, опустившись в коридор 495 – 505 тенге. 

К евро на прошлой неделе наблюдалось незначительное укрепление, так как вышедшие данные по промпроизводству еврозоны оказались значительно хуже прогнозов. Вероятно, уже на этой неделе евро отыграет потери, вернувшись в район 525 – 535 тенге.

По отношению к рублю возможно дальнейшее укрепление в зону 5,0 – 4,9 тенге из-за активизации проинфляционных процессов в России. А вот по отношению к китайскому юаню ожидается сохранение коридора 67 – 70 тенге.

Мурат Кастаев, генеральный директор ТОО "DAMU Capital Management":

На мировом валютном рынке на уходящей неделе наблюдалось продолжение укрепления доллара США против большинства мировых валют. Индекс доллара США установил новый максимум за текущий год на отметке 107,06 пунктов. Укрепление американской валюты продолжается с даты выборов президента США, так как ожидается, что политика Трампа будет основана на защите внутренней экономики, торговых пошлинах и жестком внешнеполитическом курсе, что в совокупности приведет к росту доллара. Также в США по итогам октября ускорилась годовая инфляция – с 2,4% до 2,6%, что, возможно, откладывает новые раунды снижения ставки ФРС, а значит, доллар пока будет оставаться сильным.

В Китае объемы новых кредитов экономике в октябре замедлились в три раза в сравнении с сентябрем (500 млрд юаней против 1,59 трлн юаней в сентябре), что вновь подогревает опасения за темпы экономического роста КНР. Также в Поднебесной замедлились темпы роста промышленного производства – с 5,4% в сентябре до 5,3% в октябре.

Рост единой европейской экономики по итогам 3-го квартала составил 0,4%, не изменившись по сравнению с прошлым кварталом.

Инфляция в России по итогам октября составила 8,5% в годовом выражении, однако месячный рост ускорился с 0,5% до 0,8%. Центробанк РФ уже сигнализировал рынку, что до конца года с большей вероятностью еще поднимет ключевую ставку. Тем временем годовой рост ВВП РФ по итогам 3-го квартала замедлился с 4,1% до 3,1%. Экономике РФ угрожает стагфляция, и даже колоссальные бюджетные расходы на военно-промышленный комплекс уже не способны поддерживать экономику.

Нацбанк РК провел словесную интервенцию, пригрозив валютными интервенциями в случае дальнейшего роста доллара США, который вплотную подошел к психологической отметке 500 тенге. Фактически, регулируя объемы продаж валюты из Нацфонда и покупок валюты для ЕНПФ, Нацбанк косвенно влияет на курс, хоть это и не называется интервенциями. Тем не менее курс тенге к доллару слабеет даже несмотря на рекордные продажи валюты Нацбанком, что говорит о том, что на рынке меняется фундаментальная картина и даже Нацбанку не удается удержать тенге от ослабления. Конечно, имея огромные резервы, Нацбанк может отодвинуть курс и поддержать тенге, однако если внешние факторы не изменятся, валютные курсы снова устремятся к своей точке равновесия.

Негативные для тенге факторы в виде дешевеющей нефти и растущего индекса доллара США, а также не имеющая тенденции к улучшению ситуация с дефицитом госбюджета превращаются в такой негатив, которому даже Нацбанку не имеет смысла противостоять. Поэтому даже если до конца года регулятор будет удерживать курс, складывается очень большая вероятность того, что в следующем году доллар уверенно пересечет отметку в 500 тенге. В этой ситуации рынок даже не обратил внимания на подтверждение суверенного рейтинга Казахстана на уровне ВВВ с прогнозом «Стабильный» агентством Fitch Ratings. В качестве основного фактора агентство отметило значительные суверенные резервы страны, которые обеспечивают экономическую стабильность и финансовую гибкость.

На следующей неделе доллар США может спекулятивно тестировать уровень 500 тенге, при достижении которого Нацбанк будет проводить интервенции и давить на доллар вниз, так что мы ожидаем, что американская валюта проведет неделю в коридоре 490-500 тенге. Также мы ожидаем небольшое снижение евро до 480-490 тенге, рост юаня до 68,5-69,0 тенге и снижение рубля до 4,6-4,9 тенге.