Inbusiness.kz представляет читателям очередной еженедельный валютный прогноз курса тенге по отношению к доллару, рублю, евро и юаню на предстоящую неделю (2 декабря – 6 декабря).

Валютный прогноз: 25 ноября – 29 ноября, 2024 год

На неделе казахстанский тенге спикировал до 511,22 к доллару (и это только официальный курс Нацбанка на ближайшие дни), ослабнув еще почти на 13 тенге.

Меры, предпринятые ранее финрегулятором (возврат к обязательной продаже 50% валютной выручки квазигоскомпаний и "вербальные интервенции") не принесли заметных результатов. В конце недели глава Нацбанка подтвердил, что c 15 ноября НБРК провел валютные интервенции на сумму 1 млрд долларов для стабилизации рынка, но чтобы добиться установлоения какого-либо курса. Неожиданностью для аналитиков и участников рынка стало повышение базовой ставки, причем сразу на 1% - до 15,25%. Мера отвечает растущей инфляции, однако опрошенные Inbusiness эксперты сомневаются, что она сможет надолго стабилизировать тенге.

Аналитики констатируют, что все долговременные факторы давления остаются в силе: снижение цен на нефть, глобальное укрепление доллара, рост госрасходов и дефицит бюджета, а также недостаток предложения инвалюты на внутреннем рынке.

Более подробные мнения аналитиков изложены ниже в очередном опросе, подготовленном inbusiness.kz.

Анна Бодрова, старший аналитик "Альпари":

Резкое ослабление казахстанского тенге на этой неделе объясняется рядом фундаментальных факторов, которые, впрочем, нельзя назвать новыми. Среди них неблагоприятные цены на нефть, укрепление доллара США на мировом рынке, недостаток предложения долларов и евро на внутреннем рынке при высоком спросе со стороны импортеров, проблемы с государственным бюджетом, а также влияние внешней геополитической ситуации.

Эти факторы давно известны рынку, но движение усилилось в конце недели, вероятно, из-за ожиданий интервенций Нацбанка и низкой ликвидности на фоне отсутствия иностранных инвесторов из-за Дня благодарения в США.

Стабилизация тенге возможна лишь при значительном увеличении валютного предложения или масштабных интервенциях Нацбанка, но оба варианта маловероятны.

Ожидания относительно колебаний курсов иностранных валют на неделю следующие: доллар США будет двигаться в границах 500-520 тенге, евро - 530-550 тенге, рубль - 4,50-5,00 тенге, китайский юань - 68-71 тенге.

Айдар Калиаскар, финансовый скаут Forex Club:

На позапрошлой неделе Нацбанк пообещал вернуть обязательную 50% продажу валютной выручки, что могло бы поддержать тенге в тяжелой экономической обстановке. Но оперативно меры приняты не были, а тем временем инфляция перешла к росту. В годовом исчислении в октябре она выросла на 8,5%, а в месячном – на 0,9%. Основной вклад внесли услуги ЖКХ (27% от года к году), связи (15,5% г/г) и транспортные услуги (12,6% г/г). 29 ноября регулятор пересмотрел прогноз по инфляции на 2024 год с повышением до 8-9%. 

Отдельным пунктом стоит выделить импорт инфляции из России, которая во внешней торговле Казахстана остается ведущим импортером с 29,6% долей. В РФ она ускорилась до 8,8% г/г (в понедельной раскадровке).

Глава Нацбанка Тимур Сулейменов отметил, что высокая инфляция приводит к обесцениванию сбережений населения, вызывая повышенный спрос на товары длительного пользования (инфляционная спираль) и иностранную валюту. На валютной бирже среднедневной объем торгов в ноябре уже в 1,5 раза превысил показатели ноября 2023 года, достигнув 238 млн долларов, также было зафиксировано снижение ликвидности. Курс доллара впервые с марта 2022 года поднялся до 519 тенге.

Вербальные интервенции Нацбанка об обязательной продаже выручки и о продаже валюты на внутреннем рынке не принесли ожидаемых результатов. Экономические факторы взяли верх, среди которых, в первую очередь, стоит отметить растущий дефицит бюджета. По прогнозу министерства экономики в этом году он достигнет 2,6% от ВВП.

Также не будем упускать из виду растущий внешний долг, преодолевший 166 млрд долларов. Как отметил депутат Елнур Бейсенбаев, за последние 10 лет он вырос на 16,5 млрд долларов, а баланс Нацфонда похудел на 17,5 млрд долларов.

Подъем инфляции и рост неопределенности вынудили Нацбанк поднять ставку сразу на пункт в конце прошлой недели, нивелировав достижения текущего года в области монетарной политики. Есть небольшой шанс, что принятая мера удержит тенге вблизи локальных минимумов. На следующей неделе ожидаем коридор по доллару 510-525 тенге, евро – 535-555 тенге, рублю – 4,75-4,50 и юаню – 70-72 тенге.

Мурат Кастаев, генеральный директор ТОО "DAMU Capital Management":

На геополитическом фронте в начале недели наблюдалась некоторая деэскалация после достижения соглашении о перемирии между Израилем и ливанским движением «Хезболла», согласно которому стороны прекращают огонь, а контроль над границей между Израилем и Ливаном переходит к регулярной ливанской армии. Однако к концу недели на Ближнем Востоке вновь наблюдается обострение ситуации, теперь в Сирии, где оппозиционные президенту Башару Асаду повстанцы внезапно перешли в наступление и довольно легко захватили провинцию Идлиб и второй по величине город в стране – Алеппо.

Индекс доллара США отступил от максимумов выше 108 пунктов, снизив давление на валюты развивающихся стран.

Инфляция в еврозоне в годовом выражении ускорилась по итогам ноября с 2,0% до 2,3%, что пока откладывает возможности ЕЦБ по снижению ставки.

В России годовой рост ВВП по итогам октября ускорился до 3,2%, а безработица снизилась до 2,3%. Весьма сомнительные показатели, так как они растут при ускоряющейся инфляции и растущей ключевой ставке Центробанка, а также с учетом возросшего санкционного давления. По всей видимости, расходы бюджета на войну в Украине перевешивают замедление активности и спад в остальных отраслях экономики. В связи с этим Центробанк РФ осознанно идет на ослабление рубля, чтобы поддержать федеральный бюджет, так как валютная выручка страны сокращается.

Казахстанский тенге пережил сложную неделю. Впервые с марта 2022 года курс доллара США преодолел отметку в 500 тенге. Ослабление национальной валюты не смогла остановить даже принудительная конвертация 50% валютной выручки экспортеров. Лишь в конце недели Нацбанк подтвердил, что провел валютные интервенции на сумму свыше 1 млрд долларов США, а также, вопреки ожиданиям рынка, довольно резко поднял базовую ставку сразу на 1% - до 15,25%. Эти шаги регулятора остудили спекулятивный спрос на валюту и несколько стабилизировали тенге. Насколько долгим будет эффект – покажут ближайшие недели. Однако фундаментальные факторы в пользу ослабления тенге остаются неизменными – снижающаяся нефть, дефицит госбюджета, дорожающий импорт, слабеющий рубль. Поэтому Нацбанк может лишь сглаживать действие фундаментальных факторов, но не сможет им противостоять.

На следующей неделе мы ожидаем стабилизацию доллара США в коридоре 510-515 тенге, сохранение евро между 485-495 тенге, движение рубля между 4,6-4,9 тенге и снижение юаня к 67,0-69,0 тенге.