Валютный прогноз: 25 августа – 29 августа, 2025

Inbusiness.kz представляет читателям очередной еженедельный валютный прогноз курса тенге по отношению к доллару, рублю, евро и юаню на предстоящую неделю (25 августа – 29 августа).

Валютный прогноз: 18 августа – 22 августа, 2025

Курс тенге в ближайшей перспективе будет оставаться под давлением глобальных факторов: динамики доллара, решений мировых центробанков и общей склонности рынков к риску. Как отмечают опрошенные Inbusiness аналитики, главным триггером остается риторика Федеральной резервной системы США: жесткий тон будет укреплять доллар и сдерживать тенге, тогда как смягчение сигналов способно дать национальной валюте некоторую передышку. Однако устойчивого укрепления ожидать не приходится – геополитическая неопределенность и сырьевые риски продолжают ограничивать пространство для роста.

Внутренние факторы также оказывают противоречивое влияние. Казахстан укрепляет позиции как значимый поставщик энергоресурсов и урана, что повышает его инвестиционную привлекательность, но волатильность на сырьевых рынках и снижение экспорта в первом полугодии ослабляют поддержку тенге. При этом решение Нацбанка по базовой ставке, скорее всего, останется нейтральным: инфляция высока, но не критична для пересмотра политики, а значит, монетарная среда сохранит статус-кво.

В итоге аналитики сходятся в ожиданиях умеренных колебаний: тенге останется в относительно стабильном диапазоне по отношению к основным мировым валютам, с легким уклоном к ослаблению. Значимых изменений в динамике можно ожидать только в случае резких сигналов от ФРС или новых геополитических потрясений, тогда как при текущем балансе факторов курс будет колебаться в привычных границах.

Более подробные мнения аналитиков изложены ниже в очередном опросе, подготовленном inbusiness.kz.

Анна Бодрова, старший аналитик "Альпари":

Траекторию тенге на новой неделе обеспечат минимум два важнейших фактора: отношение глобальных рынков к риску и сигналы мировых ЦБ насчет уровней процентных ставок.

Все будет зависеть от того, что сегодня (комментарий от 22 августа - ред.) в Джексон-Хоуле скажет глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. Если его настрой и тон будут жесткими, рынки капитала углубят падение, а спрос на риск сократится дополнительно. Если его риторика будет мягче, чем ожидается, все «зазеленеет». В любом случае, это так или иначе отразится на конъюнктуре для тенге.

Доллар США мог бы снизиться в область 500 тенге, если бы общий фон резко улучшился, а геополитические риски обнулились. Но оснований для такого позитива пока нет.

Ожидания относительно колебаний курсов иностранных валют на неделю такие: доллар США проторгуется в рамках 530-550 тенге, евро — 620-640 тенге, рубль — 6,70–6,85 тенге, китайский юань — 74-76 тенге.

Айдар Калиаскар, финансовый скаут Forex Club:

На минувшей неделе казахстанский тенге двигался в узком коридоре по отношению к ключевым мировым валютам. По состоянию на пятницу, 22 августа, сформировались следующие курсы: 537 тенге за доллар США, 623 тенге за евро, 74,85 за китайский юань и 6,68 за российский рубль.

Курс тенге на внешних рынках остаётся чувствительным к восприятию Казахстана как перспективного рынка для инвестиций в энергетику. Крупнейший в мире производитель урана «Казатомпром» оказался в центре недавней рыночной волатильности, которая обрушила акции урановых компаний. Акции Energy Fuels упали на 18%, Uranium Energy Corp — на 9%, а Cameco потеряла 4%, когда стало известно, что Казахстан намеревается нарастить добычу через совместное предприятие «KATKO» с французской Orano Mining. С 2026 года Казахстан намерен увеличить добычу урана на Мойынкуме до 4000 тонн — почти вдвое больше нынешнего уровня. Что будет возвратом к показателям 2021 года после нескольких лет снижения добычи из-за слабых мировых цен на уран. Реализовать эти амбиции поможет новый перерабатывающий комплекс на месторождении Торткудук, запущенный в июле и способный наращивать объём добыч примерно на 2045 тонн урана ежегодно.

Генеральный директор Мейржан Юсупов отметил, что, хотя цены на уран оставались стабильными длительное время, несмотря на торговые войны и общую рыночную турбулентность, компания не планирует возвращаться к 100% производственной мощности в обозримом будущем. Тем не менее решение «Казатомпрома» нарастить добычу на Мойынкуме и инвестировать в новые перерабатывающие мощности заставило инвесторов забеспокоиться о рисках переизбытка, что способствовало распродаже акций уранового сектора.

Происходящее лишний раз доказывает, что Казахстан — важный игрок на рынке урана, способный в одиночку влиять на баланс спроса и предложения. Имея только на Мойынкуме запасы в 48 000 тонн, «Казатомпром» своими решениями напрямую влияет на цены и конкурентов в Северной Америке и по всему миру.

При этом, несмотря на давление на тенге, Казахстан, судя по всему, умело использует свою геополитическую ситуацию и ресурсы. Согласно августовскому отчёту МВФ, ВВП Казахстана на душу населения, по прогнозам, достигнет рекордных 14 770 $ по итогам текущего года, обгоняя Россию с её 14 260 $ и все постсоветские государства, кроме стран Балтии. Это стало возможным благодаря транспортному и строительному секторам, а также способности Казахстана дистанцироваться от санкций, которые тянут вниз экономику РФ. Европа продолжает наращивать закупки казахстанской нефти, которая продаётся по рыночным ценам в отличие от российской, а международные компании активно переносят логистические цепочки в Казахстан, используя Транскаспийский маршрут. Безусловно, риски никуда не делись: нефть подешевела с 76 $ за баррель в августе 2024 года до 66 $ в текущем месяце, инфляция составляет 10%, а по итогам прошлого года в стране был зафиксирован бюджетный дефицит в $7,7 миллиарда. Тем не менее, МВФ сохраняет оптимизм, прогнозируя рост экономики на 5% в этом году и на 4,3% в 2026 году.

Драгоценные металлы — ещё один ключевой экспортный товар Казахстана — также демонстрируют снижение, поскольку инвесторы замерли в ожидании новостей от Федеральной резервной системы США. Золото, серебро, платина и промышленные металлы дешевеют на фоне укрепления доллара, что говорит о том, что рынок не верит в скорое смягчение монетарной политики американского центробанка.

Аналитики прогнозируют на предстоящую неделю следующие курсы валют: 528–544 тенге за доллар США, 611–629 за евро, 74,43–75,62 за юань и 6,64–6,76 за рубль.

Мурат Кастаев, генеральный директор ТОО "DAMU Capital Management":

Геополитическая картина мира остается без изменений. Осторожный оптимизм от встречи президентов США и РФ улетучился, т.к. Россия вновь вернулась к своей прежней риторике и, по всей видимости, не намерена проводить прямую встречу президентов РФ и Украины, Путина и Зеленского. В отсутствие такой встречи дипломатические усилия США и Европы могут сойти на нет, а значит, война в Украине пока будет продолжаться.

Индекс доллара США на неделе слегка укрепился с 97 до 99 пунктов. Ключевым макроэкономическим событием на текущей неделе является ежегодный экономический форум в городке Джексон-Холл, где глава ФРС развернуто рассказывает о текущем положении экономики США и ожидаемой дальнейшей политике ФРС. Заявления главы ФРС будут напрямую влиять на силу доллара США, а крепкий доллар, в свою очередь, не дает укрепиться курсу тенге. На момент написания данного прогноза глава ФРС уже выступает и первые сообщения сигнализируют о готовности ФРС возобновить снижение ставок, возможно, мы успеем увидеть одно понижение ставок в текущем году.

В еврозоне годовая инфляция по итогам июля осталась на уровне 2,0%, показатель ниже этого уровня стал бы сигналом для Европейского центробанка о возможности дальнейшего снижения ставки.

Народный банк Китая оставил ставку без изменений на уровне 3%, регулятор не видит необходимости в стимулировании экономики и не спешит принимать поспешные решения в свете продолжающегося торгового противостояния с США.

На финансовом рынке России вновь возобладал пессимизм, т.к. отсутствие прогресса в мирных переговорах с Украиной при посредничестве США означает, что война в Украине будет оставаться тяжелым бременем на экономике РФ, не давая возможности для снятия санкций и развития.

В Казахстане по итогам первого полугодия экспорт снизился на 7,1% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, а импорт, напротив, вырос на 2,6. Сокращение профицита внешней торговли также является одним из факторов для ослабления тенге. Отдельно стоит отметить, что Китай вновь сместил Россию с позиции главного источника импорта нашей страны.

Нацбанк РК 29 августа примет решение по базовой ставке. Мы ожидаем сохранения базовой ставки на текущем уровне 16,5%, т.к. факторов ни для снижения, ни для повышения ставки пока недостаточно. Инфляция в годовом выражении пока остается стабильной (по итогам июля 11,8%, как и в июне) и не снижается, поэтому снижение ставки исключено, и в то же время инфляция недостаточно высокая, чтобы регулятор рассматривал повышение базовой ставки.

На следующей неделе мы ожидаем небольшое ослабление доллара до 530-535 тенге, и евро до 615-625 тенге, сохранение юаня между 74,0-75,0 тенге и снижение рубля до 6,5-6,6 тенге. 

Мнения авторов могут не совпадать с мнением редакции