Несмотря на заметное замедление экономической активности, укрепление рубля и снижение инфляционных ожиданий, Банк России предпочел более осторожный вариант смягчения денежно-кредитной политики. На заседании регулятор снизил ключевую ставку с 14,5% до 14,25% годовых. Такой шаг оказался минимальным в текущем цикле снижения, передает inbusiness.kz со ссылкой на РБК.
С июня 2025 года ЦБ последовательно уменьшает ставку на каждом заседании: сначала крупными шагами по 100–200 базисных пунктов, затем более умеренными - по 50 б.п. Однако на этот раз темп был дополнительно замедлен.
Решение регулятора не совпало с ожиданиями большинства аналитиков. По прогнозу РБК, 22 из 30 экспертов ожидали очередного снижения на 50 б.п., лишь небольшая часть допускала более осторожный вариант в 25 б.п., а некоторые прогнозировали даже более резкое смягчение до 100 б.п. или сохранение ставки без изменений.
Аналитики связывали возможную осторожность ЦБ с растущими бюджетными рисками, несмотря на благоприятный фон со стороны инфляции и укрепления рубля. Отдельно отмечалось, что дефицит федерального бюджета в 2026 году оказался выше запланированного уровня, что усиливает давление на совокупный спрос.
Дополнительным фактором стали противоречивые макроэкономические сигналы: с одной стороны, наблюдается замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий населения, с другой — в начале лета фиксировалось небольшое ускорение роста цен.
Экономическая активность также демонстрирует охлаждение: темпы роста ВВП снижаются, а рубль остаётся относительно крепким по отношению к основным валютам, хотя и немного скорректировался после локальных максимумов.
В итоге ЦБ выбрал более сдержанный подход, ограничив снижение ставки минимальным шагом, отражающим баланс между замедлением экономики и сохраняющимися инфляционными и бюджетными рисками.
Читайте по теме:
Рубль продолжает терять позиции в обменниках РК
