Большинство профессиональных участников финансового рынка Казахстана ожидают дальнейшего снижения базовой ставки. Согласно очередному опросу аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана, 85% экспертов прогнозируют, что на заседании 23 октября Национальный банк снизит ставку до 15,75–16%. При этом наиболее распространенный прогноз предполагает минимальный шаг — на 0,25 процентного пункта, до 16%, передает inbusiness.kz со ссылкой на Ассоциацию финансистов Казахстана.
Опрос охватил представителей банковских, страховых и брокерских организаций, а также сотрудников аналитических и казначейских подразделений. Эксперты оценили перспективы стоимости нефти Brent, курса доллара к тенге, инфляции, экономического роста и базовой ставки Национального банка.
Как отмечают аналитики Ассоциации финансистов Казахстана, рыночный консенсус по-прежнему складывается в пользу продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики.
"85% экспертов ожидают снижения базовой ставки на заседании 23 октября до 15,75–16,00%. При этом среди ожидающих снижения 71% прогнозируют минимальный шаг в 25 б.п. — до 16,00%", — говорится в обзоре Аналитического центра АФК.
Таким образом, главным вопросом для финансового рынка становится уже не столько само снижение ставки, сколько его масштаб. При этом на горизонте 12 месяцев эксперты ожидают базовую ставку на уровне 14,5%.
По оценке аналитиков АФК, дальнейшее смягчение денежной политики будет происходить постепенно. Возможности для более быстрого снижения ставки ограничивают сохраняющиеся инфляционные риски, усиление бюджетного и квазибюджетного стимулирования, продолжение тарифной реформы и вероятность внешних ценовых шоков.
"Пространство для смягчения остаётся ограниченным из-за всё ещё повышенных инфляционных ожиданий, усиления бюджетного и квазибюджетного стимулирования, продолжения тарифной реформы и рисков внешних ценовых шоков", — отмечают эксперты Ассоциации финансистов Казахстана.
При этом инфляционные ожидания участников рынка заметно улучшились. На горизонте 12 месяцев рост потребительских цен прогнозируется на уровне 9,7% против 10,4% месяцем ранее.
В АФК связывают пересмотр прогноза с устойчивым замедлением годового роста цен и более сдержанной динамикой совокупного спроса.
Ситуация с базовой ставкой также рассматривается, с учетом сентябрьского решения Национального банка. В АФК напоминают, что регулятор повысил прогноз инфляции на 2027 год до 6,5–8,5% и одновременно оценил пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики как ограниченное.
Одновременно аналитики улучшили прогноз по казахстанскому тенге. К началу ноября курс доллара, по их оценкам, может составить 456,5 тенге против 474,2 тенге в предыдущем прогнозе.
Одним из ключевых факторов поддержки национальной валюты остается высокая реальная доходность тенговых активов. Дополнительное влияние оказывают повышение суверенного рейтинга Казахстана, устойчивые продажи иностранной валюты в рамках операций Национального банка и приток средств нерезидентов в государственные ценные бумаги.
"Высокая реальная доходность тенговых активов продолжает поддерживать нацвалюту", — отмечают эксперты АФК.
На годовом горизонте прогноз по курсу также был пересмотрен в сторону укрепления тенге. Теперь аналитики ожидают доллар на уровне 502,6 тенге против 511,6 тенге в предыдущем прогнозе.
Поддержку национальной валюте, по оценке АФК, могут оказать увеличение торгового профицита, сохраняющееся предложение иностранной валюты со стороны Национального банка и экспортеров, а также увеличение объема трансфертов из Национального фонда в 2027 году — с 2,8 до 4,4 трлн тенге.
При этом прогноз по нефти стал более осторожным. Через 12 месяцев участники опроса ожидают цену Brent на уровне 79 долларов за баррель против 83,7 доллара в предыдущем прогнозе.
Снижение ожиданий по стоимости нефти аналитики связывают с возможным увеличением предложения на мировом рынке за счет роста экспорта с Ближнего Востока и высвобождения части стратегических запасов странами G7.
Несмотря на более низкий прогноз по нефти, ожидания относительно экономического роста Казахстана практически сохраняются. На следующие 12 месяцев аналитики по-прежнему прогнозируют рост ВВП на уровне 4,4%.
Поддержку экономике, по оценке АФК, могут обеспечить постепенное смягчение финансовых условий, более выраженный бюджетный импульс и реализация крупных инвестиционных проектов.
Таким образом, прогноз финансового рынка складывается сразу из нескольких разнонаправленных тенденций. С одной стороны, замедление инфляции и улучшение ожиданий по тенге создают условия для дальнейшего снижения базовой ставки. С другой — высокие инфляционные риски, бюджетное стимулирование и тарифная реформа ограничивают пространство для быстрого смягчения политики.
Именно поэтому, по оценке аналитиков АФК, наиболее вероятным сценарием остается постепенное снижение ставки: сначала до уровня около 16%, а затем — до 14,5% в течение ближайших 12 месяцев.
В Ассоциации финансистов Казахстана при этом подчеркивают, что представленные показатели являются прогнозами профессиональных участников рынка, а не официальными решениями или рекомендациями.
"Данные результаты не являются инвестиционной рекомендацией и отражают суждения независимых экспертов, а также не являются официальным мнением представленных организаций", — говорится в материалах АФК.
Аналитический центр также обращает внимание на высокую изменчивость финансовых и товарных рынков. На прогнозы влияют многочисленные события и допущения, которые могут быстро потерять актуальность.
В связи с этим, АФК рекомендует с осторожностью относиться к любым публичным прогнозам, включая оценки курса валют, стоимости нефти, инфляции и будущей траектории базовой ставки.
Инфографика: АФК
Читайте по теме:
Сулейменов объяснил, почему Нацбанк РК снизил базовую ставку
