Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку на 50 базисных пунктов — до 16,25% годовых. Решение принято на фоне замедления годовой инфляции до 9,8% в августе, однако регулятор намерен сохранять умеренно жесткие денежно-кредитные условия из-за сохраняющихся проинфляционных рисков, передает inbusiness.kz со ссылкой на Национальный банк РК.
Об этом 4 сентября в Астане заявил председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов. По его словам, решение принято по итогам прогнозного раунда и комплексной оценки макроэкономической ситуации, денежных условий, актуальных данных и баланса рисков.
"Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение снизить базовую ставку на 50 базисных пунктов до 16,25%. Решение является опорным и основывается на результатах прогнозного раунда. Комитетом проведена комплексная оценка текущих макроэкономических тенденций, оценка денежно-кредитных условий, актуальных данных и баланса рисков", — сказал Тимур Сулейменов.
Одним из ключевых факторов для решения стало замедление инфляции. В августе годовой рост цен снизился до 9,8%, впервые выйдя на однозначный уровень. Снижение продолжается 11-й месяц подряд.
Тимур Сулейменов отметил, что продовольственная инфляция замедлилась до 9,5%. На динамику повлияли удешевление овощей и фруктов, а также снижение импортных цен. Непродовольственная инфляция составила 11,4%. Ее замедлению способствовало укрепление обменного курса тенге, однако устойчивый внутренний спрос и рост цен на ГСМ продолжают оказывать давление.
Сервисная инфляция снизилась до 8,9% за счет некоторого замедления роста цен на нерегулируемые услуги. При этом инфляция жилищно-коммунальных услуг оказывает сдерживающее влияние на показатель.
Месячная инфляция в августе сохранилась на уровне 0,6%. Базовая инфляция осталась на уровне 0,7%, как и в июле, а сезонно очищенная инфляция составила 0,9%.
"Положительным фактором Нацбанк считает снижение инфляционных ожиданий населения. В июле ожидания на год снизились с 13,4% до 12,1%. На это повлияло ослабление обеспокоенности населения ростом НДС, тарифов на жилищно-коммунальные услуги и цен на продукты питания", - рассказал Сулейменов.
При этом ожидания профессиональных участников рынка относительно инфляции на текущий год сохранились на уровне 10%.
Несмотря на снижение инфляции, Нацбанк не считает достигнутый результат окончательным. Регулятор по-прежнему видит существенные риски ускорения роста цен и намерен сохранять осторожный подход к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.
"Баланс рисков сохраняется смещенным в проинфляционную сторону. Поэтому мы привержены сохранять умеренную жесткость денежно-кредитных условий", — подчеркнул председатель Нацбанка.
При этом экономика Казахстана продолжает расти. В январе — июле 2026 года рост ВВП составил 4,1% год к году. Без учета горнодобывающего сектора рост оценивается в 5,4%.
Наиболее высокие темпы роста наблюдаются в строительстве, обрабатывающей промышленности, транспорте и складировании. Положительная динамика также отмечается в торговле, сельском хозяйстве и секторе связи.
Внутренний спрос остается устойчивым. За семь месяцев розничная торговля выросла на 4,1% в реальном выражении. Потребительское кредитование при этом демонстрирует, по оценке Нацбанка, сбалансированную динамику: в июле годовой рост составил 11,3%, а беззалоговых потребительских кредитов — 8,2%.
Инвестиционная активность также сохраняет высокие темпы. Инвестиции в основной капитал в январе — июле увеличились на 7,7% год к году. Без учета инвестиций из государственного бюджета рост составил 19%, а в несырьевом секторе — 25%.
Основной вклад в увеличение инвестиций внесли обрабатывающая промышленность, электро- и газоснабжение, услуги по проживанию и питанию, а также информация и связь.
"Одновременно на экономику Казахстана продолжает влиять внешняя инфляционная среда. Геополитическая напряженность отражается на мировых продовольственных ценах и стоимости энергоносителей. В частности, конфликт на Ближнем Востоке оказывает давление на цены на энергоресурсы и усиливает инфляционные риски в развитых странах", - отметил глава Нацбанка Казахстана.
Мировые цены на продовольствие остаются повышенными. Основное влияние оказывают подорожание зерновых, сахара и растительных масел. Снижение цен на мясо и молочную продукцию частично компенсирует этот рост.
"Нацбанк также учитывает ситуацию у основных торговых партнеров Казахстана. В России инфляция в июле ускорилась до 6%, после чего центральный банк страны снизил ключевую ставку до 14%. В Евросоюзе инфляция в июле достигла 3% на фоне подорожания энергоносителей, а Европейский центральный банк сохранил ставки без изменений. В США рост цен замедлился до 3,4%, однако Федеральная резервная система продолжает придерживаться жесткой риторики", - уточнил Сулейменов.
По его словам, отдельным фактором неопределенности остается нефтяной рынок. В базовом сценарии Нацбанк сохраняет предпосылки по цене нефти на уровне 89 долларов за баррель в 2026 году, 75 долларов в 2027 году и 65 долларов в 2028 году.
Прогноз по инфляции в Казахстане на 2026 год сохранен в диапазоне 9–11%. На 2027 год он повышен до 6,5–8,5%. Пересмотр связан с ростом внешней инфляции, изменением предпосылок по регулируемым ценам и увеличением фискального импульса по сравнению с предыдущими прогнозами социально-экономического развития правительства.
Дополнительным фактором станет более медленное снижение инфляции в России. Вместе с тем, умеренно жесткая денежно-кредитная политика Нацбанка должна продолжить сдерживать рост цен.
На 2028 год регулятор ожидает стабилизации инфляции вблизи целевого уровня 5%.
Экономическая активность в ближайшие годы, по прогнозу Нацбанка, продолжит поддерживаться инвестициями, в том числе за счет программ государственного стимулирования, а также устойчивым потребительским спросом.
Прогноз роста экономики на 2026 и 2027 годы не изменился. В 2027 году более сильное фискальное стимулирование будет частично компенсировано более слабой динамикой нефтедобычи из-за переноса ремонта на ТШО с 2026 на 2027 год.
"Прогноз роста на 2028 год улучшен до 4–5%. Это связано с планируемым выделением дополнительных трансфертов из Национального фонда Республики Казахстан, что, по оценке Нацбанка, поддержит внутренний спрос и производство. Кроме того, регулятор ожидает более сильный рост производства нефти", - пояснил Тимур Сулейменов.
Вместе с тем, риски для прогноза остаются значительными. К внешним факторам относятся мировые цены на продовольствие и энергоносители, а среди внутренних рисков Нацбанк выделяет возможный дисбаланс между спросом и предложением, рост инвестиционного спроса, незаякоренные инфляционные ожидания, фискальную дисциплину, а также реализацию реформ тарифов на ЖКУ и цен на ГСМ.
Тимур Сулейменов подчеркнул, что снижение инфляции до однозначного уровня является важным результатом проводимой политики, однако считать задачу выполненной пока рано.
"Снижение инфляции до однозначных значений – важный результат. Он подтверждает, что проводимая денежно-кредитная политика, ее накопленная жесткость в период поддержания базовой ставки на уровне 18%, а также совместные меры с правительством дают эффект и экономика постепенно возвращается на дезинфляционную траекторию", — заявил глава Нацбанка.
По его словам, основной целью остается не просто снижение инфляции ниже 10%, а ее устойчивое закрепление около 5%.
"Наша цель – не просто инфляция ниже 10%. Наша цель – устойчивая и стабильная инфляция около 5% в 2028 году. До ее достижения нам необходимо сохранять умеренную жесткость денежно-кредитной политики, внимательно следить за балансом рисков и быть готовыми своевременно реагировать на меняющиеся условия", — подчеркнул Сулейменов.
В Нацбанке отмечают, что пространство для дальнейшего снижения ставки остается ограниченным. Последующие решения будут зависеть от поступающих макроэкономических данных, реализации фискальной и квазифискальной политики, изменения регулируемых цен и их вторичных эффектов.
"Иными словами, сегодняшняя динамика дает основания для осторожного оптимизма, но не для снижения бдительности. В условиях усиления проинфляционных факторов и рисков пространство для дальнейшего снижения ограничено", — сказал председатель Национального банка.
Помимо процентной политики, регулятор продолжит использовать дополнительные антиинфляционные инструменты для сокращения избыточной ликвидности. С сентября минимальные резервные требования повышены в рамках третьего, заключительного этапа. В результате Нацбанк ожидает роста резервов до 4,3 трлн тенге.
В целом, через свои инструменты Национальный банк на сегодняшний день изымает до 7 трлн тенге свободной ликвидности с денежного рынка.
"Мы сохраняем приверженность основной задаче – обеспечению ценовой стабильности и достижению цели по инфляции. Низкая и предсказуемая инфляция является ключевым условием экономического развития, инвестиционного цикла и благосостояния населения", — резюмировал Тимур Сулейменов.
Читайте по теме:
Нацбанк Казахстана снизил базовую ставку
