Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) национальной атомной компании "Казатомпром" на уровне "BBB-" со "Стабильным" прогнозом, сообщает inbusiness.kz со ссылкой на агентство.
"Подтверждение рейтинга отражает сохраняющееся сильное финансовое положение "Казатомпрома" благодаря более высоким спотовым ценам и спросу на уран. Компания сохраняет свои сильные позиции на мировом рынке и продолжает видеть довольно стабильный спрос со стороны сектора электроэнергетики", – говорится в сообщении Fitch.
Вместе с тем аналитики отмечают, что рейтинги "Казатомпрома" сдерживаются ограниченной диверсификацией и интеграцией, малым масштабом, зависящим от размера выручки, подверженностью волатильности цен на уран и возможностью выплаты значительных дивидендов.
Fitch ожидает, что компания сохранит консервативный финансовый профиль, который поддерживает рейтинг.
Говоря о ценах на уран, в агентстве сохраняют осторожность в отношении будущей тенденции стоимости урана и применяют 5%-ный дисконт к котировкам фьючерсов на Чикагской товарной бирже в своих прогнозах. Аналитики отмечают, что средние спотовые цены на оксид урана (U3O8) на конец месяца в 2020 году улучшились до $29,96 по сравнению со средней ценой в $25,64 за фунт в 2019 году.
"Казатомпром" выиграет от увеличения спотовой цены, учитывая ее включение в существующие долгосрочные контракты компании на продажу. Устойчивое снижение цен на уран может иметь длительное негативное влияние на его финансовый профиль", – говорится в сообщении.
Вместе с тем аналитики предполагают, что компания направит на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока в период с 2021 по 2023 годы. Несмотря на то, что такой вариант выходит за рамки текущей дивидендной политики, сильный финансовый профиль может обеспечить основу для более высоких дивидендных выплат.
По прогнозам Fitch в 2021 года добыча урана "Казатомпромом" вырастет на 17%, средние спотовые цены составят около $27 за фунт в 2021 году, $28 за фунт в 2022 году и $29 за фунт в 2023 году, а ежегодные капвложения компании в среднем составят около 60 млрд в 2021-2023 годах.
Аналитики ожидают средние дивиденды от СП в 2021-2023 годах на уровне 20 млрд в год, а дивиденды миноритариям "Казатомпрома" – на уровне 30 млрд тенге ежегодно. Вместе с тем по итогам 2020 года, по прогнозам Fitch, дивиденды могут составить 99 млрд тенге.
При этом аналитики считают маловероятным позитивное рейтинговое действие, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, учитывая ограниченную товарную диверсификацию и интеграцию компании, небольшие масштабы, исходя из размера выручки по сравнению с аналогичными компаниями по добыче полезных ископаемых и подверженность волатильности цен на уран.
К ухудшению рейтинга может привести более агрессивная дивидендная политика и значительное снижение дивидендов от совместных предприятий и ассоциированных компаний и снижение валового левериджа по FFO до более чем 2,5x на постоянной основе.
"Казатомпром" – национальный оператор Казахстана по экспорту урана и его соединений, редких металлов, ядерного топлива для атомных энергетических станций и специального оборудования, находится под управлением АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына".
Подписывайтесь на Telegram-канал Atameken Business и первыми получайте актуальную информацию!
