RU KZ
Fitch понизило рейтинги ЦАЭК и дочерних структур до уровня «CCC-», отозвало рейтинги

Fitch понизило рейтинги ЦАЭК и дочерних структур до уровня «CCC-», отозвало рейтинги

03 Март 2020 08:30 1580

Fitch понизило рейтинги ЦАЭК и дочерних структур до уровня «CCC-», отозвало рейтинги
Рейтинги также учитывают высокие валютные риски

Fitch Ratings понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте казахстанского АО Центрально-Азиатская электроэнергетическая корпорация (ЦАЭК) и его 100-процентных дочерних компаний, АО «Павлодарэнерго» и АО «Севказэнерго», с уровня «В-» до «ССС-» и одновременно отозвало их рейтинги.

Понижение рейтингов отражает ухудшение левериджа у ЦАЭК до уровня, превышающего определенный ранее триггер для негативного рейтингового действия, и не обеспеченную финансированием потребность в ликвидности. Рейтинги также учитывают высокие валютные риски, ограниченный масштаб деятельности и развивающуюся регулятивную среду, что лишь частично компенсируется вертикальной интеграцией компаний и стабильной рыночной позицией в регионе.

«Мы оцениваем ЦАЭК, «Павлодарэнерго» и «Севказэнерго» на консолидированной основе. Рейтинги ЦАЭК и двух ее дочерних структур, «Павлодарэнерго» и «Севказэнерго», были отозваны по коммерческим причинам. Fitch больше не рейтингует ЦАЭК, «Павлодарэнерго» и «Севказэнерго» и не проводит по ним анализ. Рейтинги отозваны по следующим причинам: по коммерческим причинам», – говорится в сообщении.

 ЦАЭК – одна из крупнейших частных электрогенерирующих компаний на высокофрагментированном рынке Казахстана: на нее приходится около 6% генерации электроэнергии в стране. ЦАЭК является вертикально интегрированной электроэнергетической компанией, ведущей деятельность в сегментах генерации, распределения и розничной продажи, что обеспечивает ей доступ на рынки для продажи производимой энергии и ограничивает клиентскую концентрацию. Наиболее близкой сопоставимой компанией для ЦАЭК является ТОО «Казахстанские коммунальные системы» («ККС», «B+»/прогноз «Стабильный»), в составе EBITDA которой также доминирует генерация электроэнергии. ЦАЭК имеет более слабый финансовый профиль, чем ККС, на фоне более низкой маржи, слабой ликвидности и более высокого долга, который включает гарантии, предоставленные по долгу ЦАТЭК. Рейтинги «Севказэнерго» и «Павлодарэнерго» находятся на одном уровне с рейтингами ЦАЭК, что отражает их позиции как двух ключевых операционных дочерних компаний в группе ЦАЭК, на долю которых приходилось свыше 90% EBITDA в 2018 г.

Материалы по теме:

×