В среду, 9 октября, курс тенге по отношению к доллару США пробивал временами отметку Т491/$. Несмотря на то, что стоимость доллара "устаканилась" по итогам торгового дня до Т489,49/$, повторяющееся ослабление нацвалюты создает вопросы о будущем тенге до конца текущего года. Девальвация тенге — процесс, вызывающий беспокойство среди казахстанцев, так как он напрямую влияет на стоимость товаров, услуг и уровень жизни. Чему же учит нас наша история? inbusiness.kz решил рассмотреть, какое время года традиционно "опасно" для курса тенге?
Введение тенге и его ранняя девальвация
Тенге был введен 15 ноября 1993 года, заменив советский рубль. Изначальный обменный курс составлял 4,75 тенге за 1 доллар США. Однако уже через несколько лет после введения, в 1999 году, казахстанская экономика столкнулась с серьезными вызовами, вызванными азиатским финансовым кризисом 1997 года и российским дефолтом 1998 года. Эти события привели к первой значительной девальвации тенге — его стоимость снизилась с 84 тенге за доллар до 138 тенге в апреле 1999 года, что эквивалентно обесцениванию на 64%.
Девальвации 2008 и 2014 годов
В начале 2000-х годов Казахстан активно развивал свою экономику за счет экспорта нефти, газа и других природных ресурсов. Рост цен на нефть способствовал укреплению национальной валюты, однако финансовый кризис 2007-2008 годов и последующее падение цен на нефть привели к новому обесцениванию тенге. В феврале 2009 года тенге был девальвирован на 25%, со 120 до 150 тенге за доллар, в связи с падением нефтяных доходов и необходимостью поддерживать конкурентоспособность экспортеров.
Падение мировых цен на нефть в 2014 году оказало значительное давление на экономику Казахстана. В этот период стоимость нефти на мировых рынках снизилась со 110 долларов до менее чем 50 долларов за баррель, что резко сократило доходы от экспорта. В феврале 2014 года Национальный банк Казахстана объявил о девальвации тенге на 19%, в результате чего курс повысился со 155 до 185 тенге за доллар.
Переход на свободное плавание в 2015 году
Самый значительный удар по тенге произошел в 2015 году, когда правительство Казахстана решило отказаться от фиксированного курса валюты и перейти на режим свободного плавания. Это решение было вызвано продолжающимся падением цен на нефть, которые опустились ниже 30 долларов за баррель в начале 2016 года, и экономическими санкциями против России, ключевого торгового партнера Казахстана. В результате за один день в августе 2015 года тенге обесценился со 188 до 255 тенге за доллар, потеряв почти 40% своей стоимости. К концу 2015 года курс тенге достиг 340 тенге за доллар, что составило более чем 80%-ное падение за год.
Девальвации последних лет, и почему ее ждут под конец года
В последние годы тенге также демонстрировал значительные колебания. В 2018 году курс тенге снизился с 330 до 370 тенге за доллар в конце года. В 2020 году на фоне пандемии COVID-19 и глобального экономического кризиса тенге обесценился с 381 до 426 тенге за доллар за несколько месяцев. Пандемия вызвала резкое снижение мирового спроса на нефть, а цены на нефть упали до 20 долларов за баррель в апреле 2020 года. Это негативно сказалось на доходах Казахстана от экспорта нефти, что стало причиной очередной девальвации.
В конце 2022 года тенге продолжил снижаться: за год он потерял около 8% своей стоимости, завершив год на уровне 462 тенге за доллар. Основными факторами были рост инфляции, которая составила 20,3% в годовом выражении, и падение цен на нефть до 80 долларов за баррель в последнем квартале.
Среди основных факторов, способствующих этому, можно выделить сезонность спроса на валюту. В последние месяцы года компании активизируют внешние расчеты и подготовку к новым бюджетным периодам. В 2019 году, например, спрос на валюту со стороны корпоративных клиентов увеличился на 10-15% в последние три месяца года. Это создает дополнительное давление на курс тенге.
На увеличение спроса на валюту влияет исполнение бюджетных обязательств. Не секрет, что конец года — период, когда государственные и квазигосударственные компании активно расходуют тенге на завершение бюджетных программ. В 2020 году правительство выделило 1,3 трлн тенге на выполнение антикризисных мер, что также создало дополнительное давление на валютный рынок.
Другим важным триггером курса является динамика стоимости цен на сырье и минералы. Казахстан, как страна с экспортно ориентированной экономикой, сильно зависит от мировых цен на нефть и металлы. В 2014-2015 годах падение цен на нефть со 115 долларов до 40 долларов за баррель привело к необходимости пересмотра валютной политики и девальвации тенге.
Важным фактором в определении курса являются инфляция и инфляционные ожидания. В 2023 году инфляция в Казахстане достигла 14,5% — один из самых высоких показателей за последнее десятилетие. Высокие инфляционные ожидания стимулируют перевод сбережений в иностранную валюту, что увеличивает давление на курс тенге в конце года.
Прогнозы на конец года: что говорит история
Экономисты прогнозируют, что девальвация тенге в конце 2024 года может составить от 5% до 10%, если мировые цены на нефть продолжат снижение и инфляционные ожидания останутся высокими. До недавнего времени курс колебался в пределах 470-480 тенге за доллар. Основные риски для экономики Казахстана включают нестабильность на нефтяных рынках, высокую инфляцию и замедление роста мировой экономики.
Тем не менее утверждать, что девальвация тенге происходит в конце календарного года, не всегда соответствует действительности. Исторические данные показывают, что крупные девальвации тенге происходили в разное время года и зачастую конец года как раз наиболее благоприятный период для тенге.
Для наглядности соберем статистику, когда происходили основные девальвации:
- Апрель 1999 года: первая крупная девальвация тенге произошла весной, когда курс упал примерно на 64% в результате финансового кризиса в России и падения цен на нефть.
- Февраль 2009 года: следующая девальвация произошла в начале года. Тенге обесценился на 25% из-за глобального финансового кризиса.
- Февраль 2014 года: еще одна значительная девальвация, когда тенге обесценился на 19%, также пришлась на начало года, вызванная падением цен на нефть.
- Август 2015 года: переход на свободное плавание валюты и резкое падение тенге произошло в конце лета, а не в конце года. В августе курс изменился почти на 40%.
История наглядно показывает, что типичное время девальваций в Казахстане происходило преимущественно в I квартале либо середине года. Наиболее знаковые коррекции курса наблюдались, как правило, в феврале, апреле и августе, но не в декабре или в конце года. Конец года может восприниматься как период нестабильности из-за традиционного сезонного роста спроса на иностранную валюту, но это чаще всего приводит к краткосрочным колебаниям курса, а не к крупным девальвациям.
Читайте по теме:
Нарушение бюджетной дисциплины не помогло курсу тенге в сентябре
