По оценке Международного валютного фонда, Казахстану преждевременно переходить к более мягкой денежно-кредитной политике. По словам директора департамента МВФ по Ближнему Востоку и Центральной Азии Джихада Азура, повышение ставок Нацбанком — шаг в правильном направлении, и поспешное смягчение могло бы нивелировать эффект текущих мер. Об этом сообщает корреспондент inbusiness.kz.
По оценке фонда, замедление инфляции требует сохранения жесткой монетарной политики и осторожного бюджетного курса. Как отметил Джихад Азур, рост цен в Казахстане формировался под влиянием нескольких факторов.
"Инфляционное давление в стране формировалось сразу из нескольких источников, включая импортируемую инфляцию — прежде всего из России — и волатильность на сырьевых рынках. Нацбанк уже предпринял шаги по сдерживанию роста цен, повысив ставки, и этот курс фонд расценивает как адекватный. Достижение целевого уровня инфляции около 5% требует сохранения жёсткой денежно-кредитной политики, в то время как бюджетные решения также должны оставаться сдержанными, чтобы не усиливать потребительский спрос и ценовое давление", — сказал Джихад Азур.
В МВФ отмечают, что усилия Казахстана по стимулированию экономического роста и повышению доходов населения дают результат, однако высокий уровень инфляции последних лет стал серьезным вызовом. Рост экономики поддерживался инвестициями, включая нефтегазовый сектор, и внутренним спросом, однако ускорение цен превысило ожидаемые значения и фактически опередило потенциал роста. По оценке фонда, политика Национального банка, направленная на повышение ставок, была своевременной и соответствует международной практике.
"При этом я считаю важным продолжать совершенствовать механизм передачи денежно-кредитной политики. Нам нужно лучше понимать и прогнозировать, как решения по ставке отражаются на инфляции и экономической активности, чтобы эффект был более заметным и предсказуемым. Параллельно необходима постепенная бюджетная консолидация — это поможет снизить давление со стороны внутреннего спроса и поддержит общую антиинфляционную стратегию. При этом я уверен, что усиление системы социальной защиты должно идти параллельно. Адресная поддержка уязвимых домохозяйств позволяет смягчить нагрузку на людей с низкими доходами и сохранить социальную устойчивость, пока мы боремся с инфляцией", — добавил представитель МВФ.
Отвечая на вопрос о возможных рисках со стороны государственных инвестиций и масштабов бюджетного стимулирования, Джихад Азур отметил, что инфляционное давление в Казахстане формируется под влиянием нескольких факторов, и госрасходы — лишь один из них. Существенную роль сыграла импортируемая инфляция, в том числе из России, а также внешние ценовые шоки.
"Для поддержания макроэкономической устойчивости ключевое значение имеют бюджетные правила и дальнейшая диверсификация доходной базы государства. При этом инвестиции, особенно в нефтегазовый сектор, остаются важными для поддержания производственного потенциала и экономического роста", — отмечает он.
Комментируя обсуждаемый в Казахстане проект закона "О банках и банковской деятельности" и механизм поддержки системно значимых банков, Джихад Азур отметил, что такая инициатива направлена на повышение устойчивости финансовой системы. Он напомнил, что два года назад была проведена оценка финансового сектора Казахстана, по итогам которой часть рекомендаций уже была внедрена регуляторами.
"Предполагаемый механизм должен позволить решать проблемы отдельных банков без системных сбоев, укрепляя доверие к банковскому сектору и снижая риски для экономики. В последние недели мы обсуждали этот вопрос с казахстанскими официальными органами в Вашингтоне, в том числе последующие шаги по реализации рекомендаций и дальнейшему укреплению финансовой стабильности", — сообщил Джихад Азур.
В МВФ также считают, что проводимая Казахстаном налоговая реформа и новый Налоговый кодекс направлены на укрепление устойчивости экономики и снижение зависимости от сырьевых доходов. По оценке фонда, цель реформ — диверсифицировать источники бюджетных поступлений, улучшить администрирование, расширить налоговую базу и повысить эффективность системы через цифровизацию и автоматизацию.
"Восстановление бюджетных правил и повышение нейтральности налоговой системы помогут усилить институты и снизить уязвимость экономики к колебаниям цен на нефть. При этом скорость реализации реформ рассматривается как часть текущего макроэкономического управления, особенно для нефтяных экспортёров, поскольку постепенный отказ от сырьевой зависимости требует последовательных и продуманных шагов", — сообщил спикер.
По оценкам МВФ, в 2025 году экономика стран Кавказа и Центральной Азии сохранит устойчивый рост: реальный ВВП региона увеличится на 5,6%. Прогноз был пересмотрен в сторону повышения на 0,7 п.п., что фонд связывает с высоким внутренним спросом, активностью кредитного рынка и экспортом углеводородов.
В среднесрочной перспективе темпы роста, согласно оценкам, будут постепенно снижаться до около 4%. Это объясняется стабилизацией добычи нефти в странах-экспортерах, нормализацией внешнего спроса после ослабления последствий войны в Украине и более умеренной бюджетной политикой.
В 2025 году инфляция ускорилась в большинстве стран региона под влиянием нескольких факторов: усиления внутреннего спроса, импортируемого ценового давления — прежде всего из России, крупнейшего торгового партнера региона, — а также структурных реформ, включая повышение тарифов на электроэнергию. В дальнейшем МВФ ожидает замедления инфляции по мере ослабления этих факторов и благодаря сохранению жесткой денежно-кредитной политики.
Читайте по теме:
Кредиты в Казахстане станут недоступными: что изменится с апреля 2026 года
