Предложенный выкуп акций миноритариев и делистинг АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" может улучшить финансовую гибкость материнской компании, предоставив ей полный доступ к денежным потокам и резервам "дочки", считают аналитики агентства Fitch.
В агентстве ожидают, что материнская компания планирует использовать значительную долю денежных остатков РД КМГ.
"Если эти потоки денежных средств будут использованы для уменьшения долговой нагрузки, нескорректированный чистый долг АО "НК КМГ может снизиться с $16 млрд по состоянию на 30 сентября 2017 года до менее $11 млрд к концу 2018 года (ранее мы прогнозировали $12 млрд). Это бы оказало поддержку слабому финансовому профилю группы", - отмечается в пресс-релизе.
Полная реализация предложения о выкупе могла бы дать АО "НК КМГ" доступ к 100% дивидендов, которые РД КМГ выплатит после выкупа, отмечают аналитики.
"По оценке АО "НК КМГ", общая стоимость всех ГДР и акций, включенных в тендерное предложение, составляет $1,95 млрд. Эта сумма легко покрывается свободными денежными остатками и средствами на депозитах РД КМГ, которые по состоянию на 30 сентября 2017 года составляли $3,9 млрд. У РД КМГ практически нет долга, компания генерирует значительную долю прибыли группы (порядка четверти консолидированной EBITDA по состоянию на сентябрь 2017г – расчеты Fitch). Если дополнительные денежные средства будут использованы для снижения высокого долгового бремени группы, это могло бы положительно сказаться на кредитной истории КМГ ", - считают аналитики Fitch.
По их мнению, АО "НК КМГ" получит больший контроль над дочерней РД КМГ, если реализует изменения в устав, описанные в тендерном предложении.
"Это может привести к улучшенной операционной интеграции РД КМГ внутри группы КМГ, и к лучшему согласованию интересов между НК КМГ и РД КМГ", - отмечается в пресс-релизе Fitch.
Агентство помещает рейтинг АО "НК КМГ" на одну строчку ниже рейтинга Казахстана (ВВВ/Стабильный). "На наш взгляд, самостоятельный кредитный портфель компании слаб. Поддержка, которую мы учитываем, при оценке АО "НК "КМГ", подразумевает ожидание, что в среднесрочном периоде Казахстан обеспечит компании финансовый профиль, который поможет ей самостоятельно перенести потрясения, связанные со снижением цен на нефть", - отмечается в пресс-релизе.
8 декабря РД КМГ сообщила, что, совет директоров компании согласился с запуском тендерного предложения о выкупе ГДР компании по цене $14 за каждую.
Совет директоров также подтвердил проведение внеочередного общего собрания акционеров 22 января 2018 года для голосования по определенным поправкам в методологии оценки стоимости компании.
"Цель предложений - позволить НК КМГ увеличить свой контроль над компанией, а РД КМГ - перевести себя в разряд частных компаний путем исключения из биржевого списка Лондонской фондовой биржи и исключения из биржевого списка Казахстанской фондовой биржи, в то же время предоставив держателям ГДР и миноритарным владельцам обыкновенных акций привлекательную возможность выйти из владения", - отмечалось в сообщении.
РД КМГ 4 декабря объявила о намерении осуществить выкуп своих ГДР и произвести делистинг с Лондонской фондовой биржи и Казахстанской фондовой биржи.
АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" - дочерняя структура национальной компании "КазМунайГаз" - было создано в марте 2004 года в результате объединения нефтедобывающих "дочек" нацкомпании - "Эмбамунайгаз" и "Озенмунайгаз".
Компания входит в тройку лидеров по объему добычи нефти в Казахстане. Обыкновенные акции компании прошли листинг на Казахстанской фондовой бирже, глобальные депозитарные расписки - на Лондонской фондовой бирже.
