Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные корпоративные кредитные рейтинги "BB" нацкомпании "КазМунайГаз" (КМГ) и ее ключевой дочерней компании АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" (РД КМГ), передает “Интерфакс-Казахстан”.
Прогноз изменения рейтингов — "негативный".
Также подтвержден рейтинг КМГ по национальной шкале на уровне "kzA".
"Подтверждение рейтингов отражает наше мнение об очень высокой вероятности текущей и экстраординарной поддержки КМГ со стороны государства, несмотря на относительно слабые финансовые показатели компании. Мы ожидаем, что финансовые показатели останутся слабыми и относительно волатильными: коэффициент "долг/EBITDA" будет составлять 4-5x, "FFO/долг" — около 12-15%, значение свободного денежного потока от операционной деятельности (free operating cash flow – FOCF) будет отрицательным в 2017 году. Поэтому мы пересматриваем оценку профиля финансовых рисков компании на "характеризующуюся очень высоким уровнем долговой нагрузки", - говорится в сообщении агентства.
Вместе с тем аналитики полагают, что, даже если КМГ примет решение исполнить опцион и выкупить долю в месторождении Кашаган у контролируемого государством АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына", влияние на рейтинги будет обусловлено в большей степени показателями ликвидности, чем последующим увеличением долговой нагрузки, которая уже является высокой. Поэтому S&P подтверждает оценку характеристик собственной кредитоспособности на уровне "b".
"Прогноз по рейтингам КМГ отражает аналогичный прогноз по суверенным кредитным рейтингам Республики Казахстан, поэтому понижение суверенных рейтингов обусловит аналогичное рейтинговое действие в отношении КМГ (при прочих равных условиях). Мы также можем понизить рейтинги компании в случае пересмотра оценки вероятности получения поддержки со стороны государства, что в настоящее время представляется маловероятным, учитывая недавний случай предоставления подобной поддержки правительством стран", - поясняется в сообщении.
В рамках базового сценария аналитики ожидают, что в 2017-2019 годах КМГ будет поддерживать показатель EBITDA в целом на уровне 2016 года.
"Отношение "FFO/долг" с учетом корректировок S&P Global Ratings - на уровне около 11-13%, значение FOCF останется отрицательным, по крайней мере, в 2017 году. Насколько мы понимаем, в 2017-2018 годах КМГ не планирует выкупать 8%-ную долю в месторождении Кашаган, проданную акционеру компании, АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына" в 2015 году", - говорится в сообщении.
