DOW J 24 580,91 Hang Seng 24 266,06
FTSE 100 6 045,69 РТС 1 215,69
KASE 2 324,92 Brent 36,55
КазТрансОйл заработает на Роснефти

КазТрансОйл заработает на Роснефти

Транзит нефти в Китай станет дороже для России, что выгодно Казахстану.

11 Март 2017 08:02 6361

КазТрансОйл заработает на Роснефти

Автор:

Куралай Абылгазина

АО «КазТрансОйл» (КТО) увеличит выручку на 26,9 млн долларов в 2017 году за счет роста тарифов и объемов транзита российской нефти в Китай.

В конце 2016 года Казахстан и Россия договорились об увеличении объема транзита российской нефти (Роснефть) через территорию Казахстана в Китай с 7 млн тонн до 10 млн тонн. В результате загрузка нефтепровода Казахстан-Китай (участок Атасу-Алашанькоу мощностью 20 млн тонн) увеличится с 12 млн тонн (Роснефть + нефть казахстанских месторождений) до 15 млн тонн в год.

Кроме этого казахстанская сторона увеличит выручку не только от прокачки сырья Роснефти, но и за счет роста тарифов. 1 марта 2017 года министерство энергетики утвердило новые тарифы на транзит российской нефти по маршруту Прииртышск-Атасу-Алашанькоу: на участке граница РФ-граница РК (Прииртышск) – Атасу, включая перевалку нефти на ГНПС «Атасу» - 3,11 доллара за 1 тонну без учета НДС; Атасу – Алашанькоу (КНР) – 8,25 долларов за 1 тонну без учета НДС. Их протяженность: Прииртышск-Атасу - 892,179 км, Атасу-Алашанькоу – 965,1 км.

По новому тарифу выручка за транспортировку российской нефти составит около 106,8 млн долларов (из расчета 1 тонн нефти на 1000 км): Прииртышск-Атасу (100% доля КТО) – 27,6 млн долларов против более 16,3 млн долларов в 2016 году, Атасу-Алашанькоу (нефтепровод Казахстан-Китай, доля КТО – 50%) – 79,2 млн долларов против 48,1 млн долларов в 2016 году. Таким образом «КазТрансОйл» по предварительным расчетам заработает на 26,9 млн долларов больше по сравнению с 2016 годом.

Отметим, прежние тарифы, которые действовали с 2014 по 2016 годы, достигали: Прииртышск-Атасу, включая перевалку нефти на ГНПС «Атасу» - 2,63 доллара за 1 тонну без учета НДС; Атасу-Алашанькоу – 7,17 долларов за 1 тонну без учета НДС. Межправительственное соглашение двух стран позволяет России транспортировать нефть через Казахстан в течение пяти лет (2014-2019 годы) с автоматической пролонгацией на дополнительные пять лет.

Куралай Абылгазина

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Загрязненная нефть не получит послаблений

Попытки нефтяных компаний поставить потери из-за загрязнения в нефтепроводе «Дружба» на уменьшение в рамках трансфертного ценообразования не увенчались успехом.

01 Декабрь 2019 09:00 7323

Загрязненная нефть не получит послаблений

Казахстанская нефть, загрязненная хлором при транспортировке через трубопровод «Дружба» весной, не получит ли каких-либо послаблений с точки зрения трансфертного ценообразования. Об этом в кулуарах круглого стола на тему «Трансфертное ценообразование: международные стандарты и национальное законодательство» рассказал руководитель Специализированного управления Комитета государственных доходов (КГД) Министерства финансов Шавкат Кудабаев.

«Российская сторона возместила за загрязнение нашим казахстанским производителям. Все эти возмещения в доход ставятся, и, в принципе, также в общеустановленном порядке будет облагаться, проблем нет. Единственно, была попытка эти потери по загрязнению поставить себе на уменьшение в рамках трансфертного ценообразования, запросы были от наших экспортеров, но мы сказали, что это не подходит под терминологию, которая есть в законе. Соответственно, она не будет учитываться – завышать затратную часть мы не позволим», – отметил госслужащий.

Напомним, всего было загрязнено 699 тыс. тонн казахстанской нефти, которая направлялась в порт Усть-Луга по системе нефтепроводов «Дружба». По данным «КазТрансОйла», «Транснефть» уже подписала соглашения о выплате компенсаций 32 казахстанским нефтяным компаниям, еще шесть ожидают оформления аналогичных документов, возмещение составит примерно 15 долларов за баррель. Предположительно, некондиционная нефть может быть продана с дисконтом, и вовлеченные казахстанские нефтяные компании могут понести потери от загрязнения.

Отметим, что, по данным газеты «Ведомости», в сентябре Госдума РФ приняла поправки в российский Налоговый кодекс, которые помогут нивелировать налоговые риски при расчетах «Транснефти», нефтяных компаний с контрагентами после инцидента с загрязнением нефти в трубопроводе «Дружба». Таким образом, депутаты согласились расширить список рисков при заключении сделок по трансфертному ценообразованию, которые будут учитывать налоговые органы при анализе.

Напомним, под трансфертным ценообразованием в мире обычно подразумевается реализация товаров или услуг взаимозависимыми лицами по внутрифирменным, отличным от рыночных, ценам. С точки зрения налогообложения в таких схемах существуют риски, что общая прибыль группы юридических лиц будет перераспределяться в пользу экономических субъектов, находящихся в государствах с более низкими налогами или оффшорами. В казахстанском законодательстве практикуется контроль трансфертного ценообразования практически во всех международных сырьевых сделках, то есть не только со связанными, но и независимыми сторонами, к примеру трейдерами. Из-за большого транспортного плеча, отсутствия выхода к морю, дополнительных расходов и скидок, определяемых как «дифференциалы» от цены, такие как, например, расходы на фрахт, страхование, инспекцию, маржа трейдера, банковские и другие расходы, окончательная цена на казахстанское сырье может существенно отличаться от установленных мировых, иногда в пределах 10%, что закономерно вызывает вопросы налоговых органов.

Скрытая не/зависимость

В Комитете госдоходов не планируют менять подходы в трансфертном контроле и продолжат проверять как международные сырьевые сделки с зависимыми сторонами, так и независимыми, поделился Кудабаев.

«ОЭСР как раз-таки и сказала: каждое государство может устанавливать свои правила. Понятно – это большое такое желание бизнеса сузить госконтроль по трансфертному ценообразованию. Но во многом все же доказать аффилированность на сегодняшний день очень тяжелый вопрос. У нас очень много международных систем, на которые мы имеем подписку, которые, в принципе, должны раскрывать ту же самую финансовую отчетность, ту же взаимосвязанность и так далее, но многие компании, которые работают у нас на территории, к сожалению, даже по этим мировым информационным системам не проходят и невозможно отследить конечного бенефициара, чтобы выстроить цепочку и потом дальше доказывать взаимосвязанность. Поэтому сейчас по крайней мере по основным сырьевым экспортным направлениям мы не готовы отказываться от этого принципа. В целом, пока государство недостаточно владеет информацией, и соответственно, отказываться от чего-то у нас в планах такого нет», - пояснил он.

В разговоре с inbusiness.kz старший советник группы по повышению потенциала кадров по BEPS (Base Erosion and Profit Shifting -размывание налоговой базы и перемещение прибыли) Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) Томас Балко подтвердил, что Казахстан не единственная страна, которая применяет правила трансфертного ценообразования в более широком подходе.

«Есть тоже страны ОЭСР, которые на определенные сделки, являющиеся стратегическими для страны, применяют принципы трансфертного ценообразования или какие-то специфические нормы также для независимых лиц. Хороший пример Норвегия – это одна из стран, которая производит очень много нефти, и там на сделки, которые касаются нефти, к зависимым и также независимым лицам применяются так называемая нормативная цена нефти. Почему? Потому что, конечно, есть большой риск, что не всегда можно хорошо знать, кто зависимое лицо или нет – эти структуры не всегда бывают прозрачные. Есть много структур, когда есть трейдинговые компании, которые являются формально независимыми, но существу их контролирует это же лицо или группа. Поэтому Казахстан не единственная страна, которая старается защитить свои интересы и свою налоговую базу», - подчеркнул он.

По его мнению, такой широкий подход в контроле различных международных сделок можно не практиковать в транзакциях, где риски не столь огромны. Поэтому в таких случаях можно обсуждать применение правил трансфертного ценообразования только в договорах между зависимыми лицами, подчеркнул международный специалист.

«Есть разные данные, есть разные обмены информацией, есть обмен информацией, который уже сегодня происходит по запросу, есть автоматический обмен информацией – он только налаживается. Этот обмен информацией должен уже запуститься в будущем году - это лучше вам ответят эксперты в Казахстане, потому что от них зависит, когда подключаться к системе и будет все сделано, чтобы могли получить и уже отправить информацию. Поэтому надеюсь, что уже в будущем году Казахстан сможет успешно подключиться, пользоваться и тоже отправлять информацию за рубеж», - ответил Балко, комментируя вопрос inbusiness.kz о том, когда наладится автоматический обмен данных Казахстана и других стран в рамках BEPS и других инициатив ОЭСР. Дружественная проверка (peer review) реализации минимальных шагов BEPS в Казахстане происходит ежегодно, добавил эксперт.

В целом информационная база ОЭСР является основополагающей, считает судья специализированной судебной коллегии Верховного суда Гульжан Альмагамбетова.

«Это уже такие сильнейшие практики, наработанные уже выводы, в принципе же подходы практически одни и те же. У нас разница в законодательстве только связана с тем, что ОЭСР говорит о том, что вопросы трансфертного ценообразования распространяются на взаимосвязанные стороны, а мы говорим о сделках международных: взаимосвязанность не обязательна. А в части порядка, составляющих дифференциала в принципе-то подходы практически одни, просто тоже субъекты одни и те же», - разъяснила она в разговоре.

Методический расклад

Между тем, в комитете госдоходов продолжают работу над различными методиками, которые упрощают расчет трансфертного образования при международных сделках по углеводородам, металлам и продовольственным товарам.

«Мы вели работу по инициативе Kazenergy с министерством энергетики по разработке новой методики трансфертного ценообразования на нефть, газ и газовый конденсат. На сегодняшний день проект готов, несколько раз мы его обсуждали на площадке Kazenergy, прошел даже определенное согласование с другими государственными органами. И насколько я знаю сейчас внутри министерства энергетики находится проект, там процедурные вопросы, чтобы его оформить и запустить уже на подписание в правительство, потому что методика утверждается постановлением правительства, есть определенные процедуры», - поделился Кудабаев.

Кроме того, с предложением разработать трансфертную методику для экибастузского угля в мининдустрии и инфраструктурного развития (МИИР) обратился «Богатырь Комир». С ним была проведена первая встреча, где определились основные ее параметры. Сейчас крупный налогоплательщик вместе с отраслевым ведомством готовит проект методики на рассмотрение КГД. Напомним, несколько лет назад налоговый спор между «Богатырь комир» и налоговиками по вопросам трансфертного ценообразования при экспорте угля в Россию рассматривался в Верховном суде.

«Мы активно обсудили уже по вопросу зерна методики, проект готов, несколько раз мы собрались на площадке с Зерновым союзом и с экспортерами зерна. Кое-какие замечания мы дали и драфт уже готов, как только он согласуется с Минсельхозом, он тоже будет внесен на согласование госорганов. По рудам в принципе тоже работы начали. Рабочую встречу провели, чтобы основу заложить – какие подходы, какие направления будем смотреть с крупными нашими экспортерами, поэтому тоже ожидаем. И подписали методику по стали, стальной продукции с «АрселорМиттал Темиртау» и еще пара экспортеров у нас, в октябре буквально была подписана, уже действует», - сообщил руководитель Специализированного управления.

Согласно его сведениям, по титану методика была утверждена в начале года. По хрому каких-либо наработок по расчету трансфертной цены из-за небиржевого ценообразования на этот специфичный черный металл не планируется, а только нарабатывается практика. По урану существующая методика была доработана в прошлом году с открытием новых рынков, которые были прописаны с внесенными изменениями, добавил налоговик.

«Мы до сих пор ждем ту методику формирования трансфертной цены, которую обещал КГД. Мы думали, что вообще-то будет отдельно по углеводородам, отдельно по металлам будет – это было бы более правильно и более детально. Кстати, у эксперта (ОЭСР – Ред.) прозвучало уже сегодня на круглом столе – он говорил, что очень хороший положительный опыт Бразилии, где они уже определяют конкретно стоимость маржи. Сложность для судов в части оценки доказательств - потому что все, что связано с трансфертной ценой – это связано с составляющими дифференциала, то есть теми расходами, которые несет покупатель. А раз несет эти расходы покупатель, соответственно, эти доказательства должны предоставляться самим покупателем и вопрос о том, как их оценивать эти документы, которые представляет иностранная компания – в подлинниках, копиях – мы заходим в существо этих правоотношений. Поэтому всегда вопрос стоит в оценке доказательств и правильном применении составляющей дифференциала», - констатирует Гульжан Альмагамбетова.

Неосознанные налоги

Между тем, сейчас в стране развивается важное направление налогового контроля по внутрикорпоративным услугам транснациональных компаний.

«По услугам, кстати, мы активно сейчас в этом отношении начали двигаться в этом году, именно неосязаемые услуги – консультационные, маркетинговые, инжиринговые, фиктивные инвестиции и соответственно, сейчас очень много вопросов у нас возникло к ряду иностранных компаний. Сейчас в рамках мониторинга крупных налогоплательщиков определенные требования мы выставили. Уже и проводятся процедуры, которые предусмотрены налоговым законодательством. Плюс инициировали определенные поправки в Налоговый кодекс для того, чтобы ограничить аппетиты по выводу через такие услуги – сейчас эти поправки находятся на рассмотрении министерства национальной экономики и дальше уже будут приниматься в рамках установленного порядка», - проинформировал Кудабаев.

К слову, в ОЭСР интенсивно работают над достижением совместного решения по международному налогообложению интернет-компаний, однако пока вопрос по ним не решен.

«Есть много стран, которые принимают односторонние меры. Например, Франция приняла свои правила в отношении таких компаний как Google и так далее. Но проблема таких правил, что если они не координированные, то может возникнут двойное налогообложение и тоже барьеры есть для бизнеса. Поэтому пока ОЭСР стремится найти совместное решение, с котором бы были согласны большинство стран мира. Поэтому я бы рекомендовал Казахстану активно участвовать в этой разработке, чтобы он мог тоже привнести свои замечания и свои позиции и добиться совместных норм, которые потом может Казахстан внедрить, как и остальные страны», - сказал Томас Балко, комментируя вопрос inbusiness.kz о том, как должен осуществляться налоговый контроль внутригрупповых предоставляемых услуг и выплачиваемых роялти интернет-компаний и транснациональных корпораций.

Отметим, что по информации минэкономики, в рамках законопроекта «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам налогообложения и совершенствования инвестиционного климата» предусмотрена норма по обязательной регистрации и уплате налогов всеми зарубежными интернет-компаниями, оказывающими услуги в электронном виде на территории Казахстана физическим лицам.

Вместе с тем, судебная власть также помогает комитету госдоходов в сфере законодательства, регулирующего трансфертный контроль.

«Трансферт нас почему интересует – потому что мы отрабатываем, ведем определенную совместную работу вместе с комитетом государственных доходов, связанную с внесением изменений в законодательство. Они сейчас плотно работают именно с законом о трансфертном ценообразовании и просили сильно подключиться», - пояснила Гульжан Альмагамбетова.

По ее словам, в целом судебные дела по трансфертному ценообразованию не представляют большой сложности, процент отменяемости и измененных судебных актов по ним низок. Они не составляют большую часть инвестиционных споров, где превалируют больше иски недропользователей к госорганам по расторжению контрактов недропользования, уплате штрафных санкций и невыполнению обязательств. В налоговой сфере инвесторами больше оспариваются вопросы включения транспортных расходов в таможенную стоимость, выплат НДС и КПН, а не трансфертного ценообразования, отметила судья.

Данияр Сериков

Кто подставил «КТО»?

Почему акции стали падать.

31 Июль 2019 13:02 2992

Кто подставил «КТО»?

Фото: Серикжан Ковланбаев

Акции компании «КазТрансОйл» с начала года потеряли в цене около 30%. 23 июля котировки в течение торговой сессии на KASE опускались ниже психологической отметки 1000 тенге за бумагу. И это притом, что финансовый отчет за I квартал и производственные итоги первого полугодия позитивны. 

Прежде всего, что представляет из себя АО «КазТрансОйл». Это компания со контрольным участием государства, является дочкой АО «КазМунайГаз». Занимается несколькими видами деятельности. Но создано было в целях соблюдения интересов Республики Казахстан в вопросах транспортировки нефти, экспорта и импорта нефти и нефтепродуктов.

Это первая госкомпания, вышедшая на народное IPO в нашей стране. Напомним, что данное событие произошло в конце 2012 года. Казахстанцы смогли купить 10% акций предприятия. Цена одной акции по подписке составляла 725 тенге. В первое время после первичного размещения наблюдалась волатильность, заставившая понервничать инвесторов. Цена за бумагу в декабре 2014 года падала до 590 тенге. Но в конце концов акции «отрастали», к тому же компания платила неплохие дивиденды. Правда, после дивидендной отсечки котировки проседали на величину дивидендов, а то и больше, так как шла активная распродажа ценных бумаг. Но опять все возвращалось на круги своя. Для держателей в долгосрочной перспективе все было в шоколаде.

Зимой 2018 года котировки достигли своего исторического максимума. 27 февраля зафиксирована цена 1620 тенге за акцию. Здесь не последнюю роль сыграл объективный фактор, положительно повлиявший на фондовый рынок. «КазТрансОйл» объявил о рекордных за все время выплатах дивидендов держателям акций. По итогам 2017 года по решению, принятому на общегодовом собрании акционеров, на выплату дивидендов было решено направить 61,5 млрд тенге. Это рекордная сумма за весь период публичного размещения акций компании на Казахстанской фондовой бирже.

Вот что рассказал журналистам в мае прошлого года генеральный директор АО «КазТрансОйл» Димаш Досанов:

«Итоги 2017 года мы подвели сегодня, они нас радуют. Мы заработали и вообще провели работу в 2017 году выше по сравнению с 2016 годом. К примеру, в прошлом году мы также платили на тот момент рекордную сумму. В прошлом году мы выплатили 59,7 млрд тенге. Граждане в 2018 году получили свои дивиденды – 160 тенге за одну простую акцию. В 2017 году компания (по итогам 2016 года) выплатила акционерам по 155 тенге за акцию».

В этом году аналитики прогнозировали 145-150 тенге за акцию. В итоге все вышло несколько иначе. В начале апреля всплывает инцидент с грязной нефтью с повышенным содержанием хлоридов, поставленной по нефтепроводу «Дружба» в Беларусь российской компанией «Транснефть». Проходит три недели, и совет директоров «КТО» на заседании, состоявшемся 24 апреля 2019 года, принимает решение о выплате 104 тенге на акцию. Общая сумма, направленная компанией на выплату дивидендов по итогам 2018 года, составляет чуть более 40 млрд тенге, включая нераспределенную прибыль. Рынок отреагировал мгновенно. Уже на следующий день пошла активная распродажа акций, и цена рухнула с 1369,90 до 1294 тенге за бумагу, демонстрируя на дневном минимуме показатель 1242. После дивидендной отсечки котировки пробили отметку 1100 тенге, уйдя вниз на минимуме до 1084 тенге за акцию.

В начале третьей декады июня намечался отскок вверх, однако к концу месяца котировки закрепились в районе 1065-1070 тенге. Из позитивных новостей для «КазТрансОйла» отметим две: агентство Moody’s подтвердило рейтинг «КТО» на уровне «Baa3», прогноз «стабильный» и выплата «Транснефтью» компании 25 млрд тенге компенсации в истории с грязной нефтью. Но положительно на котировках почему-то это не отразилось.

Более того, после выступления на расширенном заседании Правительства 15 июля с акциями «КТО» стали происходить интересные чудеса. Напомним, Касым-Жомарт Токаев отметил следующее:

«Считаю, что пришло время провести также тщательную оценку эффективности деятельности крупных субъектов квазигосударственного сектора.

Каждый национальный холдинг или национальная компания должны приносить только пользу Казахстану, гражданам, а об убытках квазигосударственных структур и нацкомпаний надо забыть, как о кошмарном сне. Они должны генерировать только доходы… Поручаю Счетному комитету совместно с Правительством разработать методику оценки социально-экономического эффекта от деятельности квазигосударственного сектора.

По результатам оценки мною будет приниматься решение по продолжению их деятельности».

Совпадение или нет, но уже на следующий день акции тестировали уровень 1040 тенге, через день 1030 тенге. К концу недели на закрытии бумаги «КТО» показали отметку 1012 тенге. А 23 июля пробили уровень 1000 тенге, дойдя на минимуме до 967 тенге.  

За комментариями inbusiness.kz обратился непосредственно в «КазТрансОйл». На наши вопросы ответил руководитель службы по связям с инвесторами Алмаз Масалин.

– К новостям о дивидендных выплатах 104 тенге на акцию вместо ожидаемых 145-150 добавилась новость о грязной нефти.

– Консолидированная прибыль по итогам 2018 года составила 100 тенге в расчете на одну акцию. Ожидания выплаты более существенной суммы базировались на необоснованных оптимистичных предположениях отдельных инвесторов. Напомню, что общая сумма выплаченных за семь лет дивидендов составляет порядка 330 млрд тенге, или 856,7 тенге в расчете на одну акцию. Средняя за семь лет дивидендная доходность к цене размещения (725 тенге) составила 16,9%, что существенно выше ставок по депозитам.

Что касается некондиционной нефти, то свои обязательства «КТО» перед «Транснефтью» исполнил в полном объеме. Загрязнение произошло на территории РФ, в системе магистральных нефтепроводов «Транснефти», которая и признала ответственность за эту ситуацию в соответствии с договорными условиями. Мы не видим какой-либо связи между ситуацией с качеством нефти и уровнем котировок акций «КазТрансОйла». На ликвидность акций, торгуемых на Казахстанской фондовой бирже, оказывают сильнейшее влияние негативные внешние факторы и текущие условия на нашем рынке.

– Производственные показатели не такие уже и плохие у компании, и финансовая отчетность за I квартал позитивная, не правда ли? Так в чем дело?

– Производственные показатели за I квартал и первое полугодие некритично ухудшились по сравнению с показателями за аналогичные периоды прошлого года. Естественно, что это оказало влияние на уровень котировок.

Финансовый результат за I квартал текущего года дает повод для оптимизма. В настоящий момент готовится финансовая отчетность за первое полугодие, но до момента ее официальной публикации, вся информация является инсайдерской. Она будет опубликована до 31 августа. До того момента какие-либо комментарии по финансовым показателям запрещены законодательством.

– Будут ли какие-либо еще тенденции к увеличению производственных показателей?

– Менеджмент компании предпринимает меры по привлечению дополнительных объемов нефти путем повышения привлекательности маршрутов, проведения мероприятий по реализации проекта расширения системы нефтепроводов Казахстан – Китай, а также обеспечения наиболее гибкой и эффективной тарифной политики в части услуг по перекачке нефти по магистральным трубопроводам в целях экспорта из Казахстана и транзита через Казахстан.

С 2014 года начата транспортировка российской нефти через Казахстан в Китай в объеме 7 млн тонн в год. С 1 января 2017 года транзит российской нефти увеличен на 3 млн тонн в год – до 10 млн тонн в год. Сейчас изучается возможность увеличения объема транзита.

С начала 2017 года реализована новая схема транспортировки казахстанской нефти с сохранением качества по всему маршруту Атырау – Самара-Новороссийск с отгрузкой танкерными партиями сибирской легкой нефти. Нетбэк по этой схеме позволяет казахстанским нефтяным компаниям увеличить доходность экспорта своих ресурсов. Сейчас технически возможно транспортировать по этому маршруту до 1 млн тонн в год.

Рассматриваются и другие проекты.

– Падение котировок в этом году было ожидаемым?

– Цикличность изменения котировок акций в зависимости от даты выплаты дивидендов и размера дивиденда вполне очевидна. Дополнительное влияние на колебания котировок оказывает фактор сезонности – летом традиционно участники рынка берут паузу. И, к сожалению, уже пятый год подряд во второй половине года идет нарастание неопределенности в отношении обменного курса.

Также вынужден обратить внимание на специфику нашего рынка, который классифицируется как frontier market (зарождающийся). Одной из его особенностей является то, что он «тонкий» – ликвидности на нем не очень много, и она оперативно не передвигается. Сброс по цене рынка достаточно крупного пакета акций может одномоментно обрушить котировки, что имело место сегодня (23 июля был продан пакет в 20 тыс. акций, что временно снизило цену существенно ниже 1000 тенге за акцию).

– Можно ли сказать, что в настоящий момент акции «КТО» недооценены? 

– Да, я считаю, что акции «КазТрансОйла» сильно недооценены. Цена акций «КТО» не соответствует показателям компании и общим условиям на нашем рынке. Могу предположить, что рынок тестирует, как глубоко могут просесть котировки акций «КазТрансОйла» и как быстро ликвидность будет переброшена на покупку акций по более чем привлекательной цене.

Мысли вслух

И хотя Алмаз Масалин никак не связал падение котировок компании «КазТрансОйл» с выступлением нашего Президента на недавнем расширенном заседании Правительства, меня все же терзают смутные сомнения. Скорее всего, субъективные. Хотя…

Представитель «КТО» в одном, безусловно, прав: большинство акционеров являются участниками народного IPO образца 2012 года. Заметьте, первого в нашей стране. Заметим сразу, что спрос превысил предложение в 2,1 раза. Те, кто приобрел акции семь лет назад, давно отбили свои деньги с хорошим профитом. То есть заработали. Особенно те, кто неплохо вложился и, вполне возможно, боясь грядущего аудита со стороны государственных органов, хочет поскорее избавиться от ставших ненужными, а может, и опасными активов. Напомним, это было первое IPO. В одни руки государство могло отпустить акций не более чем на 7 млн тенге. Хотя большинство заявок поступали на сумму до 200 тыс. тенге.

Еще интересный момент, который, по большому счету, не скрывается. В случае с «Казтрансойлом» рыночная цена акции была ниже ее балансовой стоимости на момент IPO. Поэтому проиграть инвесторам в такой покупке было очень сложно. Согласитесь, неплохой задел на будущее, если представить, что акций было куплено не на 7 млн, а на порядок выше. Как можно объяснить тот факт, что в один из торговых дней третьей декады июня часа за два до закрытия торгов сразу одним моментом появился лот из 245 тыс. акций по цене 1072 тенге? С того момента выше этой планки котировки практически не поднимались, лишь в моменте пытаясь достичь 1100.

Но не все так плохо. Хочется верить, что ценные бумаги «КТО», коснувшись дна, начали отскок. В среду в моменте котировки показывали 1043 тенге.

Семен Данилов

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Подписка на новости: