Свежие данные отчета о поступлениях и использовании средств показывают, что объем Нацфонда Казахстана по состоянию на 1 октября 2025 года достиг 35,8 трлн тенге. Фонд показал положительную динамику, пополнившись за отчетный период на 5,3 трлн тенге, при этом начальный остаток составлял 34,7 трлн тенге, передает inbusiness.kz.
Но, несмотря на номинальный рост, критичными остаются качество пополнения и масштабы изъятий из фонда.
Основными источниками роста традиционно стали доходы от нефтяного сектора и инвестиционный доход.
Поступления от налогов нефтяного сектора за 9 месяцев составили 2,8 трлн тенге. Это, безусловно, значительная сумма, но она лишь подтверждает зависимость государственного бюджета и самого Нацфонда от благоприятной конъюнктуры на мировых рынках.
Сравнение с первым полугодием показывает, что за третий квартал (июль-сентябрь) нефтяные поступления выросли на 1,0 трлн тенге (с 1,8 трлн тенге за 6 месяцев). Любое резкое падение цен на нефть ставит под угрозу планы пополнения фонда и немедленно увеличивает риск сокращения социальных расходов государства.
Инвестиционные доходы за первое полугодие достигли 2,4 трлн тенге (или 4,7 млрд долларов). Нацбанк с гордостью отмечает доходность в 7,8%, полученную благодаря позитивной динамике на рынках акций (1,9 млрд долларов) и росту стоимости золота (0,8 млрд долларов).
Но вопрос: насколько этот доход является реальным и устойчивым, а не просто результатом временного рыночного ралли?
Ранее заместитель главы Нацбанка Алия Молдабекова отметила, что рост валютных активов (на 1,5 млрд, до 60,3 млрд долларов на конец июня) был обеспечен главным образом за счет значительного инвестиционного дохода. Фактически инвестиционный доход в размере 4,7 млрд долларов в несколько раз превысил чистый прирост валютных активов – 1,5 млрд долларов. Это говорит о том, что большая часть доходов не осталась в фонде из-за изъятий.
Масштабы изъятий — потребление вместо накопления
Самая острая проблема фонда — это его роль в качестве кошелька для финансирования текущих бюджетных нужд, а не инструмента для будущих поколений.
Общая сумма использования средств Нацфонда за отчетный период составила 4,2 трлн тенге, что лишь незначительно меньше общего объема поступлений (5,3 трлн тенге).
По данным за 6 месяцев, изъятия валюты для трансфертов составили 3,12 трлн тенге. Это показывает, что государство постоянно "выкачивает" валюту из фонда, вместо того чтобы развивать источники дохода вне нефтяного сектора.
Общие расходы за 9 месяцев близки к сумме, на которую вырос фонд (5,3 трлн тенге). Получается, что фонд работает в режиме "накопить и тут же потратить", что противоречит его первоначальной миссии сохранения.
Данные в отчете, несмотря на рост, прежде всего показывают, что Нацфонд остается источником финансирования для латания текущих бюджетных дыр через систему масштабных трансфертов. Пока поступления едва превышают расходы, фонд рискует не выполнить свою стратегическую роль по обеспечению финансовой подушки безопасности для будущих поколений в случае затяжных кризисов.
Читайте по теме:
Какие регионы в Казахстане будут перечислять больше денег в "центр"
