Национальный банк Казахстана намерен существенно диверсифицировать сберегательный портфель активов Национального фонда, дабы обеспечить ему больше доходности. Такова основная суть новеллы, содержащейся в обновленных правилах осуществления инвестиционных операций с активами фонда, с которыми ознакомился abctv.kz. Документ появился на сайте регулятора в минувший четверг, 21 сентября.
В частности, теперь состав сберегательного портфеля активов Нацфонда будет состоять из: портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом, портфелем акций, а также пулом альтернативных инструментов. Более того, в структуре портфеля облигаций впервые предусмотрен план перехода к большей доле гособлигаций развивающих стран и корпоративных облигаций.
Грубо говоря, если сейчас сберегательный портфель на 80% состоит из гособлигаций развитых стран и на 20% из акций компаний индекса MSCI World Index, то, если следовать плану перехода, к концу текущего года соотношение долей гособлигаций развитых стран, акций и альтернативных инструментов будет 75%, ≥23% и ≈2% (или миллиард долларов) соответственно.
К целевому, 2020 году структура сберегательного портфеля будет еще интереснее. В частности, доля облигаций развитых стран ориентировочно должна составить 35%, что примерно вдвое меньше текущего показателя. При этом доля облигаций развивающихся стран и корпоративных облигаций должна вырасти с 0% до 15% и 10% соответственно, а по акциям достигнуть уровня ≥35%.
Портфель альтернативных инструментов, призванный дать больше доходности активам фонда, должен приблизиться к значению в ≈5% (≥2 млрд долларов). Причем управление данным пулом инструментов законодательно будет передано в дочернюю структуру Нацбанка – АО "Национальная инвестиционная корпорация Национального банка РК".
"Целевым уровнем доходности портфеля альтернативных инструментов является доходность композитного индекса, состоящего на 80% из индекса MSCI АCWI Investable Market Index и на 20% из индекса Barclays Global Aggregate Bond Index (…) Минимальный уровень доходности составляет значение индекса инфляции в США плюс 3% годовых", – говорится в документе.
Новые правила, помимо прочего, уточняют максимальный размер стабилизационного портфеля на уровне 10 миллиардов долларов против прежнего норматива – "не меньше максимального ежемесячного транша в бюджет" по линии гарантированного трансферта в бюджет. Это также согласуется с бюджетным правилом на ближайшую трехлетку, предполагающую сокращение изъятий в бюджет до уровня в два триллиона тенге в год. Де-факто стабилизационный портфель будет сокращен на треть, или около пяти миллиардов долларов. Первый этап плана перехода к новой структуре портфеля запланирован на текущий год и будет осуществлен в IV квартале.
Диверсификация портфеля и погоня за доходностью продиктована рисками исчерпания национального фонда в обозримом будущем. Например, в проекте республиканского бюджета на 2018-2020 годы четко говорится: нетто-отток средств из него снизится с 2,2 триллиона тенге в год в 2017 году до 37 миллиардов тенге к 2020 году. Всего за 2017-2020 годы заложено снижение активов фонда на 3,07 триллиона тенге, что сопоставимо с девятью миллиардами долларов, или 15% внешних активов. Более того, с учетом практики последних лет эта цифра может измениться в большую сторону.
Валютная структура активов Нацфонда, по итогам 2016 года, была следующей: валютный портфель – 95,36% (61,2 миллиарда долларов), тенговый – 4,04% (2,6 миллиарда долларов) и остатки на тенговом счете – 0,6% (384 миллиона долларов). Рыночная стоимость стабилизационного и сберегательного портфелей в составе валютных активов Нацфонда составила 24,76% (15,15 миллиарда долларов) и 75,24% (46,06 миллиарда долларов)
В страновом отношении наибольшая доля активов сберегательного портфеля приходятся на такие страны, как: США (39,88%), страны еврозоны (21,57%), Япония (10,06%), Великобритания (7,47%), Канада (5,84%), Австралия (4,74%), Южная Корея (4,76%) и другие (5,68%).
Доходность национального фонда по итогам 2016 года составила 592,98 миллиона долларов, или 0,84%. С начала создания фонда его доходность в базовой валюте к началу 2017 года приблизилась к 68,04%, что в пересчете в годовом выражении равно 3,39%.
Национальный фонд Казахстана – специальный счет министерства финансов РК, созданный с целью снижения зависимости бюджета от конъюнктуры мировых цен на сырье, в котором аккумулируются все доходы страны от продажи нефти. Фонд осуществляет сберегательную функцию посредством формирования и управления внешними активами, а также поддерживает бюджет страны посредством перечисления гарантированных и целевых трансфертов.
Камила Абдиева
