Долговое бремя Казахстана, полученное от зарубежных кредиторов, в условиях неблагоприятной экономической ситуации в мире делает страну заложником внешних обстоятельств. Кризис на мировом рынке нефти и последствия от пандемии грозят усилением рисков негативных последствий.
Объем внешнего долга, по данным Национального банка РК, на начало текущего года составил $156 млрд, а структура выглядит следующим образом. Обязательства госсектора занимают пятую часть от общего объема и равны $32,6 млрд, все остальное, $124,1 млрд, относится к "частникам". Больше половины внешних заимствований – $97 млрд, или 61%, – приходится на межфирменную задолженность.
Причем уже второй год отмечается снижение размера внешних обязательств, к примеру, в минувшем году он сократился на $2 млрд. Но положительный результат сводится на нет негативными факторами, которые способны отыграться не в пользу республики.
Во-первых, 82% займов, согласно статистике финрегулятора, номинированы в долларах. В американской валюте привлечено $128 млрд. Соответственно, долговая нагрузка по ним автоматически увеличивается с падением тенге.
"В условиях внешних шоков, в которых мы оказались, именно размер госдолга является для государства наиболее критичным. В условиях сильного падения цен на нефть, как мы понимаем, существуют девальвационные риски. Ослабление национальной валюты, в свою очередь, влияет на размер долга, номинированного в иностранной валюте. Это основная угроза со стороны внешнего долга для макрофинансовой стабильности", – подчеркивает главный научный сотрудник КИСИ при президенте РК Вячеслав Додонов.
Во-вторых, превалирующая часть зарубежных займов, 65%, привлечена по плавающей ставке вознаграждения, а это также несет риски удорожания обслуживания долгов, которые могут реализоваться, в случае если на международных рынках капиталов ставки повысятся.
В-третьих, большая часть внешних долгов РК сосредоточена в ресурсодобывающих отраслях, на которые приходится половина всех заимстований, или $80 млрд. Причем $76 млрд – это займы нефтегазодобывающего сектора, который сегодня переживает не лучший период. И, несмотря на то, что государство не берет на себя ответственности по ним, так как эти кредитные средства привлечены в рамках финансовых отношений аффилированных с транснациональными корпорациями дочерних компаний, для республики имеется вероятность отрицательных последствий.
Взлетевший доллар означает увеличение расходов компаний по обслуживанию долгов, что ведет к снижению рентабельности сырьевых производителей, на которых приходится большая часть зарубежных заимствований, а следовательно, и к сокращению налоговых поступлений.
"Влияние может быть на уровне конкретных компаний, опять же, поскольку эта задолженность валютная, этим дочерним организациям будет сложнее выплатить долги. Отчасти это будет компенсироваться тем, что такой бизнес преимущественно в экспортно ориентированных отраслях и выручка у них тоже валютная. Но нужно учитывать, что произошло снижение цен на нефть, и не только. Сейчас падают все сырьевые рынки. Да, к нефти у нас все внимание приковано, но и в металлургии не очень все хорошо и в прочих отраслях, где стоимость продукции определяется биржевым образом. Поэтому ситуация, конечно, осложнится для наших заемщиков. Что, соответственно, будет означать ухудшение их показателей рентабельности производства. Удорожание займов будет отражаться на себестоимости, доходах, то есть удельный вес этого компонента в расходах компании увеличится. В конечном итоге снижаются объем прибыли и налоги, которые эти компании платят в бюджет", – заключил Вячеслав Додонов.
Напомним, ранее сообщалось, что доля прямых иностранных инвестиций в нефтегазодобывающий сектор Казахстана от общего объема прямых зарубежных вложений демонстрирует рекордный прирост. Если в 2016 году показатель равнялся четверти, то уже в 2019 году – половине, составив $12 млрд. Общий объем притока прямых иностранных инвестиций в республику в минувшем году оценивался в $24,1 млрд.
Динара Куатова
