Сдерживание Нацбанком обменного курса будет иметь эффект пружины - свежие новости на Аtameken Business Channel | Inbusiness
RU KZ
RU KZ
DOW J 26 430,37 РТС 1 225,84 FTSE 100 7 446,87 Hang Seng 30 066,07 KASE 2 402,02 Пшеница 465,40
$ 378.56 € 424.44 ₽ 5.91
Погода:
+10Астана
+12Алматы
DOW J 26 430,37 РТС 1 225,84
FTSE 100 7 446,87 Hang Seng 30 066,07
KASE 2 402,02 Пшеница 465,40
Сдерживание Нацбанком обменного курса будет иметь эффект пружины

Сдерживание Нацбанком обменного курса будет иметь эффект пружины

Нацбанк посоветовал экспертам не реагировать остро на волатильность курса.

Сдерживание Нацбанком обменного курса будет иметь эффект пружины , Нацбанк РК, курс тенге , тенге , Денежно-кредитная политика Национального банка Республики Казахстан

Фото: kapital.kz

3324 24 Август 2018 14:25 Автор: Татьяна Батищева

Август явно не задался для национальной валюты, которая за месяц похудела на 17 процентных пунктов по отношению к доллару, почти как в  августе 2015 года, когда Нацбанк официально отпустил тенге в свободное плавание и прошла шестая официальная девальвация тенге.

В четверг, 23 августа, Нацбанк провёл открытый круглый стол «Денежно-кредитная политика Национального банка Республики Казахстан», на котором в формате дискуссии представители банка в ранге директоров департаментов ответили на вопросы экспертов и журналистов. Встреча прошла как нельзя кстати.

Всю текущую неделю, как и предыдущую, доллар не спускается ниже 360 тенге. Нацбанк остаётся спокойным, заявляя, что поставил на паузу продажу валюты, и не проводит интервенций, и не снимает тем самым давление с тенге. В свете перспектив ухудшения внешней конъюнктуры увеличиваются риски дальнейшего ослабления тенге, и Нацбанк решил  объясниться.

Директор департамента статистики Нацбанка Виталий Тутушкин сразу отметил, что вопрос о том, свободно плавающий в Казахстане курс или нет, является дискуссионным. Нацбанк не вмешивается в курсообразование, а волатильность курса зависит не от режима денежно-кредитной политики, а от ожиданий игроков рынка. Он вновь напомнил, что с 2015 года Нацбанк отказался от таргетирования обменного курса национальной валюты, промежуточной целью которого было обеспечение стабильности обменного курса, и перешёл к таргетированию инфляции. Это означает, что центробанк самостоятельно либо совместно с правительством устанавливает прямой целевой уровень инфляции. Промежуточным ориентиром служат процентные ставки и прогноз инфляции. 

«Здесь проблема в том, что сигнал по достижению цели идёт с большим опозданием. Мы не можем сказать, устанавливая процентные ставки, достигаем ли мы цели по инфляции, требуется большая аналитическая база и работа, система прогнозирования и моделирования экономики и другое», – признался представитель Нацбанка.

В защиту нынешней денежно-кредитной политики представитель Нацбанка привёл  в пример достигнутые результаты. Если режим фиксированного курса взрыхлял девальвационные ожидания и население охотно переворачивалось из тенговых депозитов в иностранную валюту, что привело к ситуации, когда лишь 20% вкладов были тенговыми, то сейчас картина другая, и доля тенговых депозитов существенно возросла.

Говоря об итогах кредитования в период свободного курса, спикер отметил, что ситуация не так уж плоха: реальное кредитование растёт, но списание плохих кредитов портит статистику. «Статистически кредитование не растёт и находится на нулевом уровне. Однако это больше эффект базы, поскольку в годовом выражении учитывается влияние «Дельта-банка», Bank RBK и Казкома. Первый сдал лицензию, остальные находятся в процессе реструктуризации, без них кредитный портфель растёт неплохими темпами, показывая 10-процентный рост», – прокомментировал Виталий Тутушкиин.

Директор департамента монетарных операций Нацбанка Алия Молдабекова в свою очередь заявила, что за весь период свободного курса, несмотря на активную продажу валюты в августе-октябре 2017 года, когда усилились девальвационные ожидания, нетто-покупка составила порядка 2 млрд долларов. В частности, по состоянию на 20 августа с начала года в Нацфонд поступило 1,7 трлн тенге.

«С учётом относительно высоких цен на нефть в 2018 году  поступления в Нацфонд, скорее всего, увеличатся. Гарантированный трансферт в размере 2,6 трлн тенге уже частично осуществлён. Исходя из этих цифр, можно сделать вывод, что поступления и изъятия из Нацфонда в этом году будут сбалансированы. Операции Нацфонда не окажут сильного  влияния на валютный рынок в этом году, поскольку не ожидается больших реконвертаций для осуществления трансферта», – заключила Алия Молдабекова.

Представитель Нацбанка отметила, что часто обсуждает с экспертами вопрос коммуникаций по валютным операциям Нацфонда, и, конечно, большую прозрачность рынку дала бы публикация планов по валютным операциям Нацфонда.

«Мы с коллегами этот вопрос обсуждали. К сожалению, план поступления и изъятий, который мы получаем, далёк от совершенства и не совпадает с действительностью, некоторые  месяцы не совпадают с точностью до наоборот: когда мы ожидаем нетто-поступлений, могут быть нетто-изъятия. В этом случае, наверное, неправильно коммуницировать с рынком по той информации, которая может оказаться неверной», – отметила г-жа Молдабекова.

Понимая, что Нацбанк практикует режим свободного курса, тем не менее, эксперты задаются вопросом, что существенная волатильность тенге, которая наблюдается в последний месяц, сильно беспокоит бизнес и население, поднимая девальвационные ожидания. По мнению экспертов, Нацбанк должен прокомментировать свою реакцию и возможные действия на этот счёт.

Алия Молдабекова согласилась, что волатильнось подрывает доверие к национальной валюте, поскольку нет уверенности, какой курс будет завтра и послезавтра, но в то же время сдерживание Нацбанком ослабления или укрепления тенге будет иметь эффект пружины.

«К волатильности надо подходить с такой позиции, что курс волатилен как в одну, так и в другую сторону, и на колебания в пределах трех-, пятимесячного периода, наверное, не нужно обращать внимание или, по крайней мере, остро реагировать. Привыкание к волатильности – один из факторов, позволяющих успешно функционировать плавающему курсу», – сказала Алия Молдабекова.

Экономист Мируерт Махмутова подняла вопрос консолидации действий монетарных властей.

«Можно бесконечно обсуждать роль Нацбанка в реализации денежно-кредитной политики. Однако в какой мере достижима стабильность цен исключительно инструментами денежно-кредитной политики? – задалась вопросом эксперт. – Всегда нужно рассматривать симбиоз в вопросе фискальной и денежно-кредитной политики. Учитывать роль правительства и местных исполнительных органов, принимать во внимание открытость  экономики и зависимость Казахстана от импорта, отсутствие внутреннего производства. Меня смущает, насколько корректно обозначать основной целью Нацбанка стабильность цен».

Отвечая на вопрос, Виталий Тутушкин уточнил, что под стабильностью цен имеется в виду в целом обеспечение стабильной инфляции, поскольку ни один центробанк в мире не имеет достаточных полномочий урегулирования уровня цен. Регулятор создаёт условия для снижения или роста цен в рамках кредитного, валютного и процентного каналов – тех ориентиров, которыми живёт экономика. Снижая ставку, регулятор повышает свободный спрос и уровень цен и наоборот.

«Вопрос координации фискальной и монетарной политики, конечно же, острый вопрос. Мы ведём консультации с правительством в части проводимой нами политики, в том числе по вопросам ценовой стабильности», – дополнил свою речь банкир.

Независимый эксперт Асет Наурызбаев заявил, что поддерживает свободный курс тенге, но, тем не менее, является противником свободного допуска на валютный рынок внешних инвесторов, и никаких Clearstream на KASE по открытым счетам быть не должно. «С внедрением Clearstream на валютном рынке появятся «горячие» деньги иностранных инвесторов в больших размерах. Мы подставим собственный рынок для волатильности больших спекулянтов», – заявил эксперт. 

Такого же мнения он придерживается и в вопросе допуска иностранных инвесторов к госбумагам Минфина на площадке  МФЦА площадки через систему Euroclear. Для допуска иностранцев в качестве базы должна быть конкурентоспособная экономика и сформированный класс внутренних инвесторов, чтобы сбалансировать внешние шоки. Сейчас же, по словам эксперта, ситуация такова, что у нас не так много эффективных предприятий, и мы за счет дешевизны рабочей силы и прочих материальных ресурсов становимся сбалансированными  по объемам экспорта-импорта. 

«К сожалению, в обменный курс мы замешиваем огромное число капитальных операций, которые влияют на курс. Как мы понимаем, для спасения в Казкоммерцбанк  были вложены депозиты национальных компаний, причем большие, до миллиарда долларов, они были в тенге. Компании набрали валютных займов за рубежом, миллиард долларов замер за счетах Казкома,  компании побежали на валютный рынок для конвертации  тенге, чтобы оплатить проценты по займам. Механизм начинает влиять на курс, и начинаются колебания, – пояснил Асет Наурызбаев. – У Нацбанка должен быть гораздо больший перечень инструментов денежно-кредитной политики, включая «длинные» кредиты реальному сектору, госбумаги, выпущенные по уровню инфляции».

В свою очередь, директор департамента финансовой стабильности Сабит Хакимжанов, отметил, что свободный курс невозможен без свободного передвижение капитала. Свободное движение капитала было и до Clearstream, но барьеры для инвесторов были достаточно высокими и являлись одной из жалоб инвесторов. «Clearstream снизил барьеры, но мы пока не видим большого притока средств в ноты и на валютный рынок. Наоборот, начался отток, позиции по нотам стали снижаться, и связано это с внешним фоном. Инвесторы, которые заходят на локальные рынки понимают, что влияют на курс. Вопрос в том, какие они приносят  деньги: длинные или короткие? Пока это трудно увидеть», –  уточнил г-н Хакимжанов.

Татьяна Батищева                                                                                                            

Теги:

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Подписка на новости:

OK