То, чего все так долго ждали, началось – Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, передает inbusiness.kz. Рынок уже давно начал закладывать повышение ставок в стоимость активов. Трейдеры уже повысили свои ожидания относительно степени ужесточения политики Федеральной резервной системы до 7 повышений по 0,25 процентного пункта в этом году.
Bloomberg сообщает, что ставка по свопам индексов овернайт, привязанных к декабрьскому заседанию ФРС, в этот понедельник выросла до 1,86%, что на 1,78 процентного пункта выше текущей эффективной ставки ФРС в 0,08%. Значительная доля чиновников ФРС также ожидают семь повышений ставок в 2022 году. Их медианный прогноз показывает ставку в 1,9% к концу 2022 года и 2,8% к концу 2023 года. Однако также стоит учитывать, что сейчас ситуация зачастую меняется настолько быстро, что в планы в любой момент могут быть внесены неожиданные изменения.
На данный момент инфляционное давление остается высоким на фоне проблем с поставками из-за пандемии, а также конфликта на Украине. Напомним, по итогам февраля индекс потребительских цен (ИПЦ) в США обновил более чем 40-летний рекорд, поднявшись до 7,9%. Также председатель ФРС Джером Пауэлл говорил, что регулятор стремится обуздать инфляцию, но действия должны быть осторожными, поскольку последствия войны в Украине для экономики еще не известны. Медианный прогноз ФРС к концу 2022 года предусматривает инфляцию на уровне 4,3% с постепенным снижением до 2,7% к концу 2023 года. Чиновники ФРС считают, что инфляция будет оставаться высокой до середины года, но начнет снижаться со второй половины года.
"Проблема инфляции потребует больше времени, чтобы вернуться к целевому уровню, чем предполагалось ранее", – заявил Джером Пауэлл.
Следствием повышения процентных ставок является замедление роста экономики. ФРС сильно понизила прогноз по росту американского ВВП на 2022 год – с 4% до 2,8%, сохранив при этом прогноз по итогам 2023 года на уровне в 2,2%. Безработица к концу нынешнего года в США ожидается на уровне 3,5%.
"Я вижу повсеместное улучшение условий на рынке труда в будущем. Однако сейчас ситуация напряженная. Предложение рабочей силы снижено. Спрос на рабочую силу чрезвычайно высок. (…) Мы хотим замедлить спрос, чтобы привести его в большее соответствие с предложением и, следовательно, снизить инфляцию. Увеличение предложения рабочей силы теоретически должно помочь инфляции", – сказал Пауэлл.
Вероятность рецессии ФРС США на данный момент расценивает как небольшую. Экономика находится в хорошем состоянии, чтобы справиться с повышением процентных ставок. К слову, уже на следующем заседании регулятор может объявить о сокращении баланса.
На фоне заседания ФРС доходность по американским 10-летним облигациям сначала в моменте подскакивала до 2,246%, но сейчас опустилась до 2,153%. Нынешняя доходность трежерис выросла до рекордных с мая 2019 года уровней. Эксперты заметили, что нынешний рост по бондам США заметно сильнее, чем при предыдущих циклах ужесточения денежно-кредитной политики. При этом существуют опасения, что доходность по трежерис выше 2% может привести к обвалу фондового рынка в связи с перетоком капитала на долговой рынок.
Рост доходности по облигациям в течение 6 месяцев до и после начала повышения процентных ставок
Однако по итогам вчерашних торгов рынок акций США вырос, причем рост начался после решения ФРС. До этого момента основные американские биржевые индексы торговались в небольшом минусе. Закончили же сессию все индексы в зеленой зоне. Промышленный Dow Jones вырос на +1,55%, до 34 063 пунктов, индекс широкого рынка S&P500 на +2,24%, до 4357 пунктов, технологичный Nasdaq – на +3,77%, до 13 436.
При этом с начала года индексы продолжают находиться в глубоком минусе. Например, по итогам первых 48 торговых дней с начала года индекс S&P 500 показал доходность в -11,8%, что стало четвертым худшим началом года в истории. При этом 12 из 14 сильнейших спадов первых 48 дней закончились ростом, если оценивать дальнейший период с 49-го дня и до конца календарного года. Оптимистичный сценарий для нынешнего рынка. Но, к слову, за последние два дня S&P500 прибавил чуть более +2%.
Худшие результаты индекса S&P500 по итогам первых 48 торговых дней года (1928-2022)
За счет недавнего падения цен на нефть в район 100 долларов за баррель энергетические компании стали главными аутсайдерами последней недели. Котировки сектора энергетики упали на -4,35% за последние семь дней. Вместе с этим за этот же период времени больше других выросли бумаги компаний товаров второго необходимости, а также финансового сектора, прибавившие +3,67% и +3,56% соответственно.
Динамика секторов американского фондового рынка по итогам последней недели
Руслан Логинов
