/img/tv1.svg
RU KZ
Что давило на тенге на прошлой неделе?

Что давило на тенге на прошлой неделе?

Аналитики KASE назвали причины небольшого ослабления тенге, а также рассказали о ситуации с тенговой ликвидностью на денежном рынке РК.

16:38 25 Июль 2016 4574

Что давило на тенге на прошлой неделе?

Автор:

Елена Брицкая

Валютный рынок: тенге под давлением
За прошедшую неделю курс доллара США вырос на 2,99 тенге или 0,9%, составив 341,51 тенге за доллар. Девальвация тенге происходила на фоне дешевеющих рубля и нефти. Дополнительное давление на тенге оказало снижение темпов добычи нефти и производства электроэнергии вкупе со снизившимся торговым балансом Казахстана. Торговый баланс по итогам пяти месяцев оказался ниже прошлогоднего результата на 35,7%. Курс российского рубля снизился на 0,06 тенге или 1,1%. Китайский юань по закрытии торговой сессии в четверг оказался дороже на 0,86 тенге или 1,7%, в то время как курс евро составил 378,7 тенге по итогам соответствующей сессии.

Фондовый рынок: растём, не спеша
Казахстанский фондовый рынок на прошлой неделе был относительно спокойным, демонстрируя плавный, но неспешный рост. Индекс KASE вырос за четыре дня текущей недели на 13,5 пунктов или 1,3%. Наибольший рост продемонстрировали акции АО "Казахтелеком", стоимость которых возросла на 6,0% или 601,8 тенге, достигнув отметки в 10601,8 тенге за акцию. Рост был обусловлен публикацией положительной финансовой отчетности за первое полугодие 2016 года на сайте АО "Казахтелеком", по итогам которой чистая прибыль компании возросла более чем в 3,5 раза, достигнув отметки в 57,2 млрд тенге.

19 июля вступили в силу новые правила госрегистрации выпуска негосударственных коротких облигаций со сроком обращения не более 12 месяцев. Данные правила были утверждены постановлением правления «Национального Банка» Республики Казахстан №115 от 29 апреля 2016 года. Одним из существенных изменений указанных правил является то, что уполномоченный орган рассматривает документы, представленные для государственной регистрации коротких облигаций в течение трех рабочих дней с даты их получения.

В понедельник, 18 июля, завершилась подписка на акции АО "Актюбинский завод металлоконструкций". Спрос превысил предложение почти в четыре раза. Объем поданных заявок составил почти 3,0 млрд тенге, при объявленном компанией объеме подписки в 800,0 млн тенге. 22 июля в секторе вторичного рынка KASE открылись торги простыми акциями Актюбинского завода металлоконструкций. В качестве маркет-мейкера по простым акциям компании выступает АО "Фридом Финанс". Код ценной бумаги – AKZM.

Также проведены специализированные торги по размещению облигаций АО "Банк развития Казахстана". Параметры выпуска: срок не более 12 месяцев; объем 85,0 млрд тенге; фиксированный годовой купон, 14,00% годовых; конвенция вычисления доходности 30/360.

Денежный рынок: тенговая ликвидность в порядке
На прошлой неделе доходность обоих сегментов денежного рынка слегка возросла, причем на рынке валютного свопа индикатор был более волатильным, чем на рынке репо. Доходность на рынке репо варьировалась в диапазоне 12,1–12,2% годовых, в то время как на рынке своп фиксировались значения от 11,8–до 12,7% годовых в связи с некоторой турбулентностью валютного рынка. Несмотря на возросшую волатильность процентных ставок, ситуация с тенговой ликвидностью остается благоприятной.

Напоминаем, что 11 июля в 17:00 ГУ "Национальный Банк Республики Казахстан" (далее – НБРК) снизил базовую ставку с 15,0% до 13,0% годовых, с коридором +/- 1,0 %. Данное решение было мотивировано соответствием фактической инфляции с прогнозными показателями НБРК, что позволяет ожидать достижения инфляцией верхней границы целевого коридора 6-8 % к концу текущего года.

Решение по базовой ставке принималось с учетом внешних и внутренних факторов. Среди внешних факторов НБРК отметил растущие цены на мировых рынка нефти в мае-июне 2016 года. Среди внутренних факторов были отмечены стабильность внутреннего валютного рынка, а также образование структурного профицита тенговой ликвидности на рынке репо.

Елена Брицкая по материалам KASE

Министерство финансов «потеснило» Нацбанк

15 Октябрь 2020 18:57 1934

Триггеры для рынка капитала; кто драйвит рынок акций; как вели себя доллар и рубль на бирже.

Совокупный объем торгов на бирже за девять месяцев этого года составил 85,6 трлн тенге, что на 5,3%, или 4,8 трлн тенге, ниже по сравнению с девятью месяцами предыдущего года.

Объем торгов на рынке ценных бумаг вырос на 21,5%, или 926,3 млрд тенге – до 5,2 трлн тенге. «Основной прирост у нас идет на рынке ценных бумаг, по ГЦБ и акциям (на вторичном рынке). На рынке денег снижение происходит в основном за счет снижения на рынке валютных свопов (объем торгов за девять месяцев составил 8,3 трлн тенге, что на 15,4 трлн тенге, или 65%, ниже показателя за аналогичный период прошлого года)», – представила краткие итоги девяти месяцев председатель правления KASE Алина Алдамберген.

Где рынок капитала почувствует триггеры

Рынок привлечения капитала в 2020 году, по словам спикера, достаточно сильно вырос, в третьем квартале прирост составил 62% по сравнению с третьим кварталом прошлого года: было привлечено на 1,6 трлн тенге. В целом за девять месяцев этого года объем первичных размещений достиг 4 трлн тенге (+29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), из них 2,2 трлн тенге привлек минфин, 1 трлн тенге – это корпоративные облигации, 672 млрд – привлечения муниципальных органов. «Мы наблюдаем активизацию в третьем квартале. Связываем это с улучшением ситуации по коронавирусу и восстановлением экономической деятельности», – говорит предправления биржи.

При этом расклад по приобретению ценных бумаг остается прежним: активно участвуют институциональные инвесторы, юрлица, банки. Доля банков составила 22%, ЕНПФ – 10%, прочие юрлица, в том числе организации, которые предоставляют финансирование под разные госпрограммы, – 45%. В целом из 1 трлн тенге 481,6 млрд тенге привлечено на рыночной основе.

«Мы ожидаем, что основными триггерами для рынков капитала будут риск роста заболеваемости Covid-19, показатели экономической активности во всем мире, дальнейшие экономические стимулы в странах, выборы президента США и наблюдение за политическими и военными конфликтами», – продолжила Алина Алдамберген.

В 2021 году ожидается частичное и неравномерное восстановление в мире: оно будут обеспечено за счет реализации мер государственной поддержки компаний и населения на общую сумму $12 трлн во всем мире.

Большинство аналитиков настроены позитивно по отношению к сырой нефти и предполагают все-таки рост цен на сырье (в краткосрочной и среднесрочной перспективе – $50 за баррель к концу 2020 года и $60 за баррель в 2021 году в базовых сценариях).

«Волны Covid-19 показывают, что восстановление акций тех компаний, которые связаны с бизнес-циклом (циклические акции – акции компаний, у которых прибыль изменяется в соответствии с бизнес-циклом), происходит достаточно быстро, мы это видим и в Казахстане. Рост доходности 10-летних казначейских облигаций США и ослабление доллара (через 12 месяцев – до 1,25 относительно евро и 6,50 по отношению к юаню), возможно, также продолжится. Вместе с этим сохранится доходность долларовых еврооблигаций развивающихся рынков, что означает для инвесторов больше доходности, а для эмитентов – более дорогое финансирование. При этом хорошую защиту составляет золото, многие инвестбанки рекомендуют эту инвестицию», – пояснила спикер.

Кто драйвит рынок акций

Капитализация рынка акций с начала года выросла на 2,6%, или 439,6 млрд тенге, и составила 17,7 трлн тенге. За девять месяцев объем торгов акциями составил 155,3 млрд тенге, рост относительно показателя за девять месяцев прошлого года – на 31,5%, или 37,2 млрд тенге. Объем первичного рынка – 3,5 млрд тенге. На вторичном рынке акций объем торгов вырос на 28,5%, до 151,8 млрд тенге. доля физлиц среди инвесторов на вторичном рынке составила 55,5% от общего оборота сделок с акциями. Доля банков – 0,4%, брокеров-дилеров – 14,9%, других институциональных инвесторов – 7,0%, прочих юридических лиц – 22,3%. Участие нерезидентов оценивается в 10,0%.

«Рост капитализации был достигнут именно в третьем квартале и капитализация выросла за счет увеличения рыночной стоимости торгуемых бумаг, а не за счет расширения их списков. Списки по акциям немного сжались с исторического максимума в 2019 году, число листингованных компаний на бирже несколько снизилось», – прокомментировал заместитель председателя правления KASE Андрей Цалюк.

На конец сентября в торговых списках биржи находились акции 138 наименований 122 эмитентов, в том числе в секторе нелистинговых ценных бумаг – акции двух наименований двух компаний.

«В этом году новых эмитентов не так много. На 1 октября ценные бумаги семи компаний впервые были включены в официальный список биржи. Процедуру листинга прошел 21 эмитент (43 инструмента). В том числе две иностранные ценные бумаги – Lloyds Bank plc и управляющей компании «Восток-Запад». Также у нас есть два ПИФа – «Фонд первичных размещений» (инвестирует в американские акции на первичном размещении) и SPDR Gold Trust (акции этого фонда имеют прямую связь с инвестициями в золото). В прошлом году мы видели приток иностранных ценных бумаг и ПИФов, в этом год тренд продолжается», – прокомментировала глава биржи.

Андрей Цалюк отметил, что хороший тренд на рынке акций был «достигнут в основном благодаря третьему кварталу». «Основной драйвер здесь – это активная торговля акциями Kcell с середины августа до середины сентября. Определенную роль сыграл запуск новых программ для маркет-мейкеров, которые благоприятно сказываются на активизации торговле. На долю мобильного оператора пришлось более трети всего объема торгов. На втором месте акции KAZ Minerals – примерно 10% объема торгов, на третьем месте – акции KEGOC, доля – чуть меньше 10%», – рассказал спикер.

Доля нот высока, но уже меньше, чем раньше

«В этом году рынок ГЦБ действительно выглядит очень привлекательным», – продолжает Андрей Цалюк. Объем торгуемого на бирже государственного долга по номинальному значению составил 16 трлн тенге (примерно 80% всего госдолга), увеличившись с начала года на 3 трлн тенге, или 23,2%.

Суммарный объем торгов ГЦБ за девять месяцев – 7,6 трлн тенге, рост относительно предыдущего года – в 2,2 раза.

Первичный рынок по объему торгов вырос также в 2,2 раза, или на 1,56 трлн тенге, до 2,9 трлн тенге, причем из них 2,2 трлн тенге пришлось на министерство финансов, акиматы 14 областей, городов Алматы, Нур-Султан и Шымкент привлекли 672,4 млрд тенге.

Основные инвесторы на первичном рынке ГЦБ: банки (18,4%), брокеры-дилеры (0,6%), другие институциональные инвесторы (57,3%), прочие юридические лица (23,7%), физлица – менее 0,1%. Доля нерезидентов на первичном рынке составила 0,5%.

Объем торгов на вторичном рынке государственных ценных бумаг вырос в 2,5 раза, до 763,9 млрд тенге. «Доля торгов нотами Нацбанка по-прежнему высока, но обычно она составляла 80-90%, а теперь – 56,3%, или 430,4 млрд тенге, и, соответственно, доля бумаг минфина (МЕКАМ) – 43,4%, или 331,3 млрд тенге. То есть наши институциональные и даже немного розничные инвесторы обратили внимание на ГЦБ минфина. Хотя, конечно, рознице трудно соревноваться здесь с институциональными инвесторами, доля их участия – 0,1%. Доля нерезидентов – 5,9%», – отметил зампред правления биржи. Добавим, что на вторичном рынке на долю банков пришлось 35,7%, брокеров-дилеров – 1,9%, других институциональных инвесторов – 50,9%, прочих юридических лиц – 11,5%.

Минфин привлекает доходностью

Основная причина, по которой бумаги минфина стали очень интересными, – доходность, которую они показывают именно в 2020 году. «Совершенно очевидно, что министерство финансов предлагало самые разные бумаги, вплоть до очень длинных, и доходность их находилась на более высоких уровнях, чем раньше. Именно это обстоятельство и привлекло в этот сектор банки и других инвесторов. Минфин привлекался в этом году от 9,47% до 12% годовых, я не помню, честно говоря, когда он давал такую доходность. Благодаря такому подходу министерству удалось профинансировать значительную часть дефицита бюджета», – пояснил Андрей Цалюк.

Он добавил, что доходность по сделкам ГЦБ локализована около 11% годовых при базовой ставке 9%, и «этот инструмент действительно выглядит достаточно привлекательным».

Алина Алдамберген также рассказала, что KASE запустила новую программу для маркет-мейкеров по ГЦБ. «У биржи есть задача – совместно с госорганами, Нацбанком, минфином активизировать торговлю государственными ценными бумагами. Мы ввели программы как на рынке ГЦБ, так и на рынке акций, которыми мы стимулируем маркет-мейкеров держать позиции до 1,5 трлн тенге, держать спред по ГЦБ. Мы компенсируем им это тем, что делимся доходом, который получаем от этих транзакций», – отметила глава биржи.

Расцвет ГЦБ повлиял на корпоративных

Что касается корпоративных облигаций, то по итогам девяти месяцев объем торгуемого на бирже корпоративного долга вырос на 18,3%, или 2,2 трлн тенге, до 14,3 трлн тенге. За девять месяцев совокупный объем торгов составил 1,3 трлн тенге, снижение относительно аналогичного периода прошлого года – на 38,9%, или 832,9 млрд тенге. Снижение наблюдалось как на первичном (на 27,1%), так и на вторичном рынках (на 61,2%).

На 1 октября в торговых списках биржи находился 261 выпуск корпоративных облигаций 68 эмитентов. С начала года в официальный список включены 35 выпусков облигаций 13 эмитентов (три новых), из них в третьем квартале процедуру листинга прошли семь выпусков облигаций четырех эмитентов (один новый).

«На рынок облигаций, в частности корпоративных облигаций и облигаций международных финансовых организаций, повлиял расцвет ГЦБ. Сейчас наблюдается такой эффект «вытеснения» с рынка корпоративных заемщиков, но не в том смысле, что их кто-то выгоняет с рынка. Внутренние бумаги минфина выглядят весьма привлекательными (плюс высокий рейтинг, стабильность в наше неспокойное время) и, конечно, институциональные инвесторы временно отдают предпочтение им», – пояснил Андрей Цалюк.

Рубль был активным, тенге умеренно ослаб к доллару

«Объем торгов на рынке иностранных валют составил 8,4 трлн, что ниже аналогичного показателя на 1%, то есть фактически это рабочие колебания. Есть снижение по доллару, потом что рынок этого года был более спокойным, но есть значительное повышение активности торговли с российским рублем. Китайский юань продолжает расти по объему», – обрисовал ситуацию Андрей Цалюк.

Среднедневной объем торгов за девять месяцев этого года составил 45,9 млрд тенге, среднедневное количество сделок – 406, средний объем одной сделки – 113,0 млн тенге.

За девять месяцев объем торгов в паре «тенге-доллар» составил 20,252 млрд (-8,2% к показателю за аналогичный период прошлого года), доля в объеме торгов – 98,6% (-0,7%), число сделок – 72785 (+13289). Курс на конец месяца – 431,81 (+12,9%), минимальный и максимальный курсы: 375,94 – 448,50 тенге за доллар.

Объем торгов рублем за девять месяцев составил 7,554 млрд (+66,7% к показателю девяти месяцев прошлого года), доля в объеме торгов на KASE – 0,5% (+0,2%), число сделок – 674 (на 45 меньше). На конец месяца средневзвешенный биржевой курс составил 5,47 (-11,7%), минимальное и максимальное значение: 5,39 – 6,2 тенге за рубль.

«В третьем квартале тенге умеренно слабел к доллару. Основные факторы давления – увеличение предложения на рынке нефти, которое приводит к снижению цен, ослабление рубля к доллару, беспокойство в связи с распространением второй волны КВИ, снижение риск-аппетита инвесторов, президентские выборы США (там многое не определено и в этой неопределенности от ФРС не поступает внятных сигналов о том, что будет дальше). Но на стороне поддержки нашей валюты выступает в том числе возобновление финансовой активности мировой экономики, появление вакцин на рынке, активизация экспортеров, которые продают на бирже выручку», – прокомментировал Андрей Цалюк.

Елена Тумашова

Подписывайтесь на Telegram-канал Atameken Business и первыми получайте актуальную информацию!

Банки устроили всплеск на рынке госдолга

15 Июль 2020 17:23 6292

Что происходило на KASE в последние полгода.

Госбумаги отправились в «приключение»

«События рынка государственных ценных бумаг я склонен называть самым интересным приключением этого полугодия. Дело в том, что по итогам шести месяцев на рынке первичного государственного долга наблюдается рост объема заимствований в два раза – с 889 млрд тенге до 1,8 трлн тенге. Из них 445,2 млрд тенге привлекли акиматы 14 областей, городов Алматы, Нур-Султана и Шымкента, почти 1,4 трлн тенге привлекло министерство финансов», – рассказал во время подведения итогов работы за первое полугодие этого года зампред правления Казахстанской фондовой биржи Андрей Цалюк.

Он уточнил, что основные цели заимствования – реализация государственных программ: «Дорожная карта занятости», «Экономика простых вещей», «Дорожная карта бизнеса – 2025» и др. Акиматы привлекали деньги для реализации госпрограммы жилищного строительства «Нурлы жер».

Минфин выполнил план по заимствованию на 74%

Объемы выпуска государственных ценных бумаг определяются в зависимости от дефицита госбюджета. «На этот год дефицит определен как 3,5% к ВВП, или 2,4 трлн тенге (озвучено 2 апреля, 10 апреля некоторые параметры скорректировали. – Ред.). По информации, которую мы имеем, 1,9 трлн тенге будет заимствовано на внутреннем рынке, 400 млрд тенге – на внешнем рынке, также планируется выпуск на 50 млрд рублей на российском рынке», – отметила председатель правления KASE Алина Алдамберген.

Отметим, что о планах размещения на российском рынке минфин объявил в конце февраля. Сначала озвучивалась сумма, эквивалентная $500 млн, затем – $1 млрд. В ответ на запрос inbusiness.kz, почему выбран именно российский рынок, в ведомстве пояснили, что дебют суверенных облигаций Казахстана на рынке России станет бенчмарком для будущих размещений, и основные цели этого размещения – минимизация стоимости заимствований и снижение валютных рисков, а также выход на новые перспективные рынки долгового капитала. Но это, отметим, было по пандемии.

Возвращаясь к заимствованиям на внутреннем рынке: запланированный объем выпуска ГЦБ минфина – 1,9 трлн тенге, это на 19% больше плана, актуального на начало года. «Но уже сейчас на KASE обновленный план выполнен на 74%», – сообщил Андрей Цалюк.

Сумма государственного долга, торгуемого на KASE, в номинальном выражении составила 15,1 трлн тенге ($37,5 млрд), увеличившись с начала года на 16,6%, или 2,2 трлн тенге.

Алина Алдамберген поделилась мнением, что в Казахстане обычно «достаточно положительная» ситуация с госбюджетом (от его потребностей и реализации госпрограмм зависит объем привлечений), но этом году в связи со снижением цен на нефть, возможно, возникнет определенная потребность в привлечении финансирования. Хотя долговая нагрузка Казахстана достаточно низкая.

Андрей Цалюк также добавил, что в первом полугодии по активности на KASE не отставал и вторичный рынок ГЦБ. «Объем торгов вырос в 2,3 раза и превысил 0,5 трлн тенге. Порядка 74% – доля Нацбанка, по-прежнему много, но уже не 98%, как раньше», – прокомментировал спикер.

БВУ стали покупать ценные бумаги государства

В структуре инвесторов на рынке ГЦБ доля банков второго уровня достигла 28% (другие институциональные инвесторы – 52%, прочие юрлица – 19%, брокеры-дилеры – 1%, физлица – менее 0,1%. – Ред.).

«Примечательно, что коммерческие банки стали заходить на рынок и покупать эти бумаги. Такого не было достаточно давно. В 2017-2019 года были достаточно большие объемы заимствования, но они шли в рамках госпрограмм, и значительное количество бумаг выкупали структуры, которые находятся под управлением Нацбанка, в том числе ЕНПФ. В этом году благодаря росту доходности произошло изменение», – прокомментировал зампред правления биржи.

Почему выросла доля банков на рынке ГЦБ?

Отвечая на этот вопрос, эксперт международной брокерской группы TICKMILL Арман Бейсембаев указывает три возможных варианта. Первый связан с тем, что государственные ценные бумаги часто выступают защитным активом (вероятность банкротства государства намного ниже, чем вероятность банкротства какой-либо корпорации). ГЦБ, хоть и предлагают меньшую доходность, но они более надежные.

«В связи с пандемией, карантином, остановкой бизнеса, скорее всего, очень сильно просядет кредитование и качество активов, будут определенные проблемы с возвратом долгов. В этой ситуации банки, вполне возможно, используют ГЦБ, во-первых, как способ защититься от потерь, во-вторых, как способ иметь хоть какой-то денежный поток», – говорит эксперт.

На его взгляд, особенно актуально это сейчас, когда в условиях потерь необходимо сохранять рабочие места и заработные платы, а банки, в силу того, что находятся под надзором государства, ограничены в маневре в этом смысле.

Второй вариант ответа, на взгляд Армана Бейсембаева, может быть связан с уменьшением количества других участников на рынке ГЦБ, что автоматически могло увеличить долю банков.

Третий вариант связан с тем, что Нацбанк обязывает банки покупать государственные ценные бумаги, поскольку это способ финансирования дефицита бюджета. «Физлиц к этой задаче привлечь нельзя (интерес к фондовому рынку в стране маленький, а количество частных инвесторов в большим кешем, который они могли бы одолжить государству, не так много). Поэтому самые очевидные участники – банки», – считает спикер.

Генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев согласен с тем, что это защитная мера от коронакризиса со стороны банков.

«В условиях пандемии, весеннего режима ЧП и карантинных мер банки просто не знают, кого сейчас можно кредитовать, потому что никто не может быть уверенным в будущем. Поэтому кредитование идет в основном только текущих проверенных и работающих заемщиков по ранее утвержденным кредитным линиям либо по государственным программам субсидирования», – отмечает эксперт.

В таких условиях, по его словам, БВУ проще держать ликвидность в нотах Нацбанка (где размещено свыше 3 трлн тенге) и государственных ценных бумагах. «Банки винить нельзя, уж очень высоки риски в целом в финансовой системе. Как только пандемия пойдет на спад и нормальная работа субъектов экономики возобновится, надеюсь, банки начнут выходить из ГЦБ и оживят кредитование», – говорит Мурат Кастаев.

Ценовой консенсус вылился в спрос

Продолжая подводить итоги полугодия, зампред правления KASE Андрей Цалюк заметил, что доходность на рынке ГЦБ – это тоже «очень интересная новость этого года». «Минфин стал выпускать относительно короткие бумаги и после длительного перерыва даже показал МЕККАМ (государственные краткосрочные казначейские обязательства со сроком обращения 3, 6, 9, 12 месяцев; выпуски, предшествовавшие размещениям этого года, по данным Нацбанка, датируются 2015 годом. – Ред.). Причем доходность бумаг варьировалась от 9,47% до 12% годовых. Я, например, уже не помню, когда минфин в последний раз давал такую доходность», – продолжил спикер.

По его словам, «это результат не одной встречи представителей минфина, Нацбанка, БВУ». В конце прошлого года и в этом году они проводились, в том числе на площадке KASE и при участии Азиатского банка развития, который оказывает консалтинговые услуги министерству финансов.

«И вот, получается, банки и минфин идут навстречу друг другу. Есть ценовой консенсус, он сразу же вылился в значительное повышение спроса. И ГЦБ минфина сейчас составляют определенную конкуренцию нотам Нацбанка. Спрос на МЕККАМ со стороны частных инвесторов существенно вырос. Поэтому мы видим здесь позитивные перемены на рынке», – добавил Андрей Цалюк.

Чем объясняются высокие ставки

«Высокая доходность, особенно по краткосрочным ценным бумагам, начинает расти в турбулентные времена. Есть некоторые представления о том, что на горизонте 20-30 лет все будет неплохо, страна так-то и так-то будет жить и ничего страшного не произойдет. И вот на этом длинном конце доходность может падать. Но когда краткосрочные риски повышаются, их становится слишком много, начинает расти доходность по краткосрочным ценным бумагам», – объясняет высокие ставки Арман Бейсембаев.

К тому же, замечает эксперт, сами краткосрочные ценные бумаги – это способ изъятия ликвидности из экономики. «Когда Нацбанк, условно, начинает стерилизовать кеш из экономики путем того, что предлагает ценные бумаги в обмен на деньги под определенную доходность. Доходность может расти на этом фоне», – комментирует собеседник, добавляя, что одной причины здесь не может быть, поскольку много процессов происходит внутри экономики.

Мурат Кастаев, отвечая на вопрос о высокой доходности размещенных краткосрочных бумаг, говорит о том, что минфин и Нацбанк продолжают формировать кривую доходности. «Это делается в первую очередь для институциональных инвесторов, для включения ГЦБ нашей страны в международные индексы облигаций. Что касается доходности, то базовая ставка у нас 9,5%, поэтому по облигациям доходность складывается чуть выше. Также нужно учитывать, что инфляция у нас по итогам года ожидается на уровне 8-8,5% (по поручению президента. – Ред.), а чтобы бумага была интересной инвесторам, доходность по ней (реальная ставка) должна быть хотя бы в пределах 3%», – поясняет собеседник.

Отметим, что, по данным Нацбанка, в мае этого года объем размещения МЕККАМ составил 106 млрд тенге, эффективная доходность – 10,78%, в июне – 251,3 млрд тенге при 10,77%. При этом объем краткосрочных нот Нацбанка в мае составил 3159,8 млрд тенге (эффективная доходность – 10,33%), в июне – 3283,6 (10,40%). Общий объем размещенных ГЦБ – 11448,7 млрд тенге в мае и 12069,5 млрд тенге в июне.

Елена Тумашова

Подпишитесь на наш канал Telegram!