DOW J 24 580,91 Hang Seng 24 266,06
FTSE 100 6 045,69 РТС 1 215,69
KASE 2 286,33 Brent 36,55
Национальный банк подрезал ставку

Национальный банк подрезал ставку

Национальный банк Казахстана продолжает смягчать денежно-кредитную политику.

21 Февраль 2017 15:06 11295

Национальный банк подрезал ставку

Автор:

Татьяна Батищева

Фото: liter.kz

20 февраля, впервые в этом году, регулятор принял решение понизить базовую ставку с 12 до 11% с коридором колебания +/-1%. Последний раз ставку двигали вниз в ноябре 2016 года. Ставки по операциям предоставления ликвидности коммерческим банкам составят 12%, а по изъятию у них ликвидности – 10%.

Принимая решение о снижении ставки, Национальный банк прежде всего учитывал влияние внешних факторов: устойчивое достижение мировых цен на нефть свыше 50 долларов за баррель, улучшение перспектив мирового экономического развития, а также умеренный инфляционный форм в странах – торговых партнеров Казахстана.

Кроме того, положительные параметры, сложившиеся внутри национальной экономики: снижение девальвационных ожиданий населения, продолжающаяся дедолларизация банковских вкладов и сравнительно низкая годовая инфляция по итогам января на уровне 7,9% – также придали Национальному банку уверенности в своем решении.

Глава Национального банка Данияр Акишев отметил, что текущая годовая инфляция находится в пределах целевого коридора, намеченного на 2017 год: 6-8%. Месячная инфляция в январе составила 0,8%, это ниже аналогичного показателя в январе и декабре 2016 года.

Более высокий рост цен по отдельным категориям товаров не несет риска увеличения общего уровня потребительских цен и будет компенсироваться умеренной ценовой динамикой по другим потребительским товарам и услугам.

«Мы прогнозируем, что при отсутствии внешних шоков инфляция будет складываться внутри целевого коридора в течение всего 2017 года.  Более того, экономическая модель Национального банка по прогнозируемым макроэкономическим параметрам демонстрирует высокую вероятность соответствия прогнозов по инфляции ценовым ориентирам, включая первое полугодие 2018 года. Мы считаем это долгосрочным трендом стабилизации инфляционных процессов», – отмечает Данияр Акишев.

По словам главы Нацбанка, инфляционные ожидания населения значительно снизились. В результате проведенный в январе Национальным банком опрос показывает значительное снижение доли населения, ожидающего сильный рост цен. Показатель снизился с 22 до 8%, в последующие месяцы показатель также будет снижаться. Количественная оценка инфляционных ожиданий населения в январе составила 6,6%. При этом доля респондентов, ожидающих высокой инфляции, уменьшилась до минимального значения с середины прошлого года. При этом доля респондентов, ожидающих высокой инфляции, уменьшилась до минимального значения с середины прошлого года. Сейчас ожидания населения формируется внутри целевого коридора, в январе они зафиксировались ниже фактического значения инфляции.

Девальвационные ожидания населения снизились с 46% в декабре 2016 года до 36% в январе этого года. Возросла с 22 до 26% доля респондентов, ожидающих стабилизацию курса тенге.

Национальный банк также ожидает снижение ставок по безпоставочным валютным форвардам, как в краткосрочной перспективе, так и в районе до одного года. Что будет свидетельствовать о снижении девальвационных ожиданий со стороны участников финансового рынка.

Ситуация на внутреннем рынке демонстрирует устойчивую стабильность. С начала года и по сегодняшний день биржевой курс тенге к доллару укрепился на 3,4% и составил 319 тенге и 19 тыин за доллар. По словам г-на Акишева, Национальный банк продолжает политику невмешательства в ценообразование и в течение пяти месяцев подряд не проводит интервенции на валютном рынке.

«Наше влияние на фундаментальный тренд обменного курса равно нулю», – подытожил Данияр Акишев.

Как следствие текущей динамики тенге к доллару, изменяются и валютные предпочтения населения. Тенденция постепенного снижения объемов покупки населением иностранной валюты сохраняется. По итогам января объем нетто-покупок населения валюты составил 202 млн долларов, что ниже итогов декабря 2016 года на 44%. В сравнении с январем 2016 года цифра ниже на 5%. Таким образом, сохраняется тренд на снижение интереса населения к иностранной валюте.

На депозитном рынке продолжается рост тенговых депозитов.  По предварительным данным за январь 2017 года, доля депозитов в иностранной валюте снизилась в среднем до 53% по всем категориям депозитов. Год назад эта цифра составляла 70%, включая вклады населения.

На денежном рынке сохраняется избыточная тенговая ликвидность. Национальный банк для снижения избыточного денежного давления выпускает краткосрочные ноты. Бумаги пользуются высоким спросом у институциональных инвесторов, и аукционы Национального банка проходят с неизменным аншлагом.

С января 2017 года впервые с октября 2015 года Минфин Казахстана начал размещать ГЦБ среди участников финансового рынка. Доходность бумаг определяется спросом и предложением на финансовом рынке. С начала этого года Минфин продал инвесторам бумаг на 144 млрд тенге, что является значительным продвижением в восстановлении отечественного рынка государственных бумаг и в плане передачи инвесторам ориентиров по стоимости тенгового заимствования на рынке.

На конец января чистое изъятие ликвидности Национальным банком составило 2,1 трлн тенге. Это говорит о том, что на рынке наблюдается структурный профицит ликвидности, который формируется банками на счетах в Национальном банке. Краткосрочные ноты в обращении достигли 2,8 трлн тенге и, по мнению Данияра Акишева, в целом ситуация не изменилась в плане направления этих средств на кредитование экономики.

«Признаки оживления роста экономики, наметившиеся в конце прошлого года, стали более явными, – отметил Данияр Акишев. – Краткосрочный экономический индикатор, характеризующий развитие базовых отраслей составил в январе 3,8% в годовом выражении».

Тем не менее, по словам банкира, несмотря на положительные макроэкономические показатели, всегда остается риск внешних шоков, связанных с высокой зависимостью экономики от нефтяных цен и ситуации с торговыми партнерами. Все последующие решения Национального банка по базовой ставке будут зависеть прежде всего от этих показателей, а также ситуации на внутреннем финансовом рынке. Однако нынешний уровень базовой ставки в 11% отражает долгосрочное равновесие между достижением целей по инфляции и обеспечением финансовой стабильности.

Татьяна Батищева

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Нацбанк снизил базовую ставку вне графика

Поможет ли экстренная мера экономике?

04 Апрель 2020 08:42 2234

Нацбанк снизил базовую ставку вне графика

«Решение Нацбанка о снижении базовой ставки было ожидаемым. Правда, мы предполагали, что это будет сделано несколько позже, ближе к окончанию режима ЧП, чтобы подбодрить экономику и кредитование», – прокомментировал для inbusiness.kz генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев решение финрегулятора снизить базовую ставку с 12% до 9,5% с 6 апреля.

Напомним: базовую ставку подняли внеочередным решением 10 марта. Ее размер увеличили с 9,25% до 12%, что потребовалось для защиты от внешних рисков и для сохранения финансовой стабильности в стране. Доллар в обменных пунктах тогда устремился вверх и опробовал отметку, которая в валютных отношениях с тенге считается психологической – 400 тенге за доллар.

Позже, 16 марта, когда дата объявления решения по базовой ставке наступила по графику, НБК сохранил ее размер на уровне 12%, и также сохранил расширенный ранее коридор процентных ставок – с +/- 1 п.п. до +/- 1,5 п.п.

«Повышение 10 марта базовой ставки до 12% оказало превентивное воздействие на распространение паники на рынках и внесло своевременные коррективы в стратегии рыночных агентов, что позволило ограничить возникающие инфляционные риски и защитить стоимость тенговых активов. Одновременно с этим расширение процентного коридора до 1,5 п.п. призвано ограничить возможность спекулятивного давления на обменный курс со стороны участников рынка, увеличив стоимость тенгового заимствования для банков в Национальном банке до 13,5%. Ставки на денежном рынке приблизились к верхней границе обновленного коридора процентных ставок и достигли 13,48%», – прокомментировал тогда регулятор.

Высокая инфляция как меньшее зло

Теперь же, так же внеочередным решением, озвученным 3 апреля, регулятор снизил базовую ставку до 9,5% с расширением процентного коридора с +/-1,5 п.п. до +/-2 п.п. Соответственно, ставка по операциям постоянного доступа по предоставлению ликвидности составит 11,5%, по операциям постоянного доступа по изъятию ликвидности – 7,5%. Изменения вступят в силу 6 апреля.

«Резкое повышение базовой ставки до 12% позволило Нацбанку сбить девальвационные ожидания и панические настроения рынка. С тех пор ситуация стабилизировалась, доллар не «улетел» к отметкам 500-600 или даже 1000 тенге – были и такие прогнозы. Теперь же экономика страны задыхается под гнетом карантинных мер и нужно срочное оживление экономической активности и банковского кредитования», – прокомментировал Мурат Кастаев.

Насколько эффективной будет мера, это, по мнению эксперта, зависит от развития ситуации вокруг коронавируса. «Если пик инфекции в стране действительно пройдет в апреле (как прогнозирует минздрав), то ущерб для экономики будет терпимым и появится возможность для восстановления во втором полугодии этого года», – говорит он.

«Если же ограничительные меры и чрезвычайное положение продлятся два-три месяца, то никакое снижение ставки не будет иметь эффекта, так как кредитовать будет некого – в том смысле, что и бизнес, и население не смогут выплачивать текущие кредиты и подорвут свои кредитные истории», – считает собеседник.

Поэтому, на его взгляд, Нацбанк пытается действовать на опережение и перейти на нейтральную монетарную политику, поскольку стоимость денег стала практически равной годовой прогнозной инфляции, а значит, реальная ставка приблизилась к нулю.

«Эффект от снижения базовой ставки будет ограниченным, так как на стагнацию экономики больше влияют карантин, падение доходов бизнеса и населения и падение совокупного спроса. Думаем, что в течение апреля Нацбанк будет следить за ситуацией и в случае ее ухудшения вновь понизит ставку. На наш взгляд, в текущих условиях высокая инфляция является меньшим злом, чем сильная рецессия в экономике», – уверен Мурат Кастаев.

Как Нацбанк объясняет свое решение

В Нацбанке сделали отсылку к пакетам антикризисных мер, которые президент РК Касым-Жомарт Токаев предложил  для обеспечения социально-экономической стабильности в стране, их объем – 4,4 трлн тенге.

«Для реализации этих инициатив правительство пересмотрело ключевые параметры бюджетной политики, предусмотрело значительные расходы на финансирование антикризисных мер. В связи с этим Нацбанк считает, что в дальнейшем продолжительное поддержание базовой ставки на текущем уровне (12%. – Ред.) может оказать ограничивающий эффект на экономическую активность», – говорится в сообщении регулятора.

Вместе с тем в Казахстане увеличился уровень инфляции: по итогам марта – 6,4% в годовом выражении. Установленный коридор в 4-6% превышен. Это произошло из-за «одновременных шоков спроса и предложения со стороны внешнего сектора», которые произошли из-за расширения распространения коронавируса и резкого снижения цены на нефть до многолетних минимумов, а также из-за ограничения внутреннего предложения.

Нацбанк ожидает, что годовая инфляция в Казахстане сложится в пределах 9-11%. Замедление ее можно ожидать в 2021 году. Однако в этом году, при сохранении текущих условий, финрегулятор ожидает отрицательный экономический рост.

Решение снизить базовую ставку – одна из мер Нацбанка, направленных на обеспечение финансовой стабильности, ограничение рисков для экономики страны и адаптацию экономики к изменившимся условиям внешней и внутренней среды.

Эта мера, по ожиданиям НБК, должна подействовать в совокупности с расширением программы «Экономика простых вещей» до 1 трлн тенге и принятием программы льготного кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства на сумму 600 млрд тенге.

Очередное решение Нацбанка будет объявлено по графику – 27 апреля в 15:00 по времени г. Нур-Султан.

Елена Тумашова

Нацбанк перестал бороться с рынком?

Регулятор не участвовал в торгах, рынок «увидел» равновесный курс.  

16 Март 2020 16:27 4403

Нацбанк перестал бороться с рынком?

В понедельник, 16 марта, курс продажи доллара в обменных пунктах Алматы и Нур-Султана достиг 440 тенге за доллар. С утра цена стала меняться очень быстро, на табло стали появляться значения «418», «420», «425», ко времени 11:30 появилось значение «440». Позже многие обменники приостановили продажу американской валюты. К 15:00 в Алматы можно было купить доллары по максимальной к этому моменту стоимости – 438, в Нур-Султане – 437,5 тенге за доллар. На 16 марта действует официальный (рыночный) курс 405,46 тенге за доллар.

Между тем на бирже не была обновлена информация о средневзвешенном курсе по состоянию на 11:00. Это время, когда на бирже делают первый «срез» торгов по паре «тенге-доллар», далее средневзвешенный курс указывается на 15:30, и по этому времени устанавливается официальный курс на следующий день.

В 11:15 KASE разместила на своем сайте сообщение о том, что на 11:00 сделок по инструменту USDKZT_TOM совершено не было. При этом торги открылись в штатном режиме – в 10:15.

«Сложилась ситуация, когда никто доллары продавать не хотел, а желающих покупать американскую валюту было очень много. В таких случаях обычно валюта «пролетает» дальше, до уровня, где теоретически могут начаться продажи. Такую картину мы и увидели с курсом», – прокомментировал для inbusiness.kz эксперт международной брокерской группы TICKMILL Арман Бейсембаев.

Сделки начались на уровне 435

В 13:30 биржа выпустила сообщение о том, что по состоянию на 13:20 средневзвешенный курс USDKZT_TOM составил 434,38 тенге (+28,76) при объеме 74,9 млн долларов США. Также было сообщено, что в связи с отклонением цены от цены последней сделки предыдущего торгового дня на 1,5 % был применен франкфуртский аукцион. Отметим, этот метод применили на KASE впервые на торгах долларом 9 марта.

«Скорее всего, именно на этих «высотах» и появились какие-то сделки, – говорит Арман Бейсембаев о сложившемся на уровне 435 курсе. – А паника появилась, скорее всего, из-за режима ЧП».

О введении чрезвычайного положения с 08 часов 00 минут 16 марта 2020 года до 07 часов 00 минут 15 апреля 2020 года президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев объявил накануне, 15 марта.

«Появился огромный спрос на доллары, с одной стороны. С другой – адекватного предложения не поступало, потому что Нацбанк отказался поддерживать курс, проводить интервенции и предлагать, соответственно, доллары. А поскольку «сверху» Нацбанка нет, а «снизу» есть давление спроса на доллары, то мы и увидели рост доллара», – продолжает эксперт.

Утром в понедельник, 16 марта, Национальный банк сообщил о сохранении базовой ставки в размере 12% с процентным коридором +/-1,5 п.п.

Этот уровень финрегулятор установил во вторник, 10 марта, подняв базовую ставку с 9,25% и расширив процентный коридор с +/-1 п.п. Решение было внеочередным и было принято как антикризисная мера против влияния внешних рисков. Тогда же НБК сообщил, что при необходимости будет проводить валютные интервенции для обеспечения стабильности финансовой системы.

Что сообщил Нацбанк

В сообщении о сохранении базовой ставки на уровне 12%, распространенном в понедельник, 16 марта, Нацбанк указал, что в период с 10 по 13 марта был принят «ряд оперативных и упреждающих мер».

«Для стабилизации ситуации на валютном рынке в условиях резкого изменения внешних условий торговли и дефицита предложения иностранной валюты Национальный Банк проводил валютные интервенции, выступая в отдельные периоды единственным продавцом», – говорится в сообщении.

До конца прогнозного периода Нацбанк будет учитывать 35 долларов за баррель нефти марки Brent в качестве базового сценария (пересмотрено видение динамики нефтяных котировок с 60 долларов за баррель).

«С настоящего момента, с учетом новых фундаментальных реалий, Национальный банк намерен способствовать формированию равновесного курса в соответствии с политикой свободного курсообразования и инфляционного таргетирования. Национальный банк продолжает мониторить ситуацию и сохраняет за собой право на сглаживание колебаний курса, не отражающих действие фундаментальных факторов и в случаях угрозы финансовой стабильности», – говорится также в сообщении НБК.

Пока без интервенций?

На взгляд Армана Бейсембаева, в сообщении финрегулятора прозвучал посыл: «Учитывая текущие обстоятельства, Нацбанк обеспечит режим свободно плавающего курса и практически не будет участвовать в торгах».

«По крайней мере, сегодня, насколько я понял, Национальный банк в торгах не участвовал. И, поскольку НБК перестал сдерживать курс, перестал его определять и отдал бразды правления в руки рынка, рынок посчитал, что равновесный курс находится в районе 435 тенге за доллар. Не исключено, что именно на этом уровне сегодняшние торги и закроем», – комментирует аналитик.

На его взгляд, скорее всего, НБК принял решение не сжигать золотовалютные резервы, посчитав, по всей видимости, на фоне паники это вредным и неэффективным. «Потому что резервы будут сожжены, а в итоге курс все равно двинется в ту сторону, в которую захочет. У нас же неэффективный рынок, по сути дела, рынка нет, если можно так сказать. Поэтому и решили отпустить. А Нацбанк решил сэкономить в этом плане. Если до этого он участвовал в торгах и пытался сдерживать, контролировать и управлять, то сейчас он перестал это делать. Как минимум сегодня», – считает собеседник.

Ставку тоже не стали поднимать

Говоря о том, как долго может продолжаться «полет», Арман Бейсембаев предполагает: пока курс не достигнет тех уровней, на которых себя видит. «Тогда все устаканится, и, судя по всему, это уже и происходит», – считает эксперт.

Он также отмечает, что ожидал дальнейшего повышения базовой ставки и даже не исключал увеличения до 20-25% («если вы хотите сбить панику, нужны решительные меры»), поскольку для сдерживания курса центральный банк может напрямую участвовать в торгах и в качестве дополнительной меры к этому использовать повышение базовой ставки.

«Но оставили 12%. Это опять же говорит о том, что Нацбанк принял решение не держать курс, и значит, мы будем просто ждать, пока он стабилизируется на каком-то уровне. Судя по всему, 430 – это равновесный курс, который видит рынок. С другой стороны, решили не убивать внутренний рынок и не позволить дорожать деньгам, чтобы кредиты не стали слишком неподъемными. И поэтому базовую ставку оставили на прежнем уровне», – поясняет собеседник.

На его взгляд, это говорит о том, что Нацбанк перестал бороться с рынком. И рынок теперь будет определять курс таким, каким его видит.

Елена Тумашова

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Подписка на новости: