/img/tv1.svg
RU KZ
Hang Seng 27 316,53 DOW J 28 998,32
FTSE 100 7 403,92 РТС 1 524,71
KASE 2 373,34 Золото 1 645,90
Инвестидеи с abctv.kz. Cisco Systems получила отличные оценки

Инвестидеи с abctv.kz. Cisco Systems получила отличные оценки

Акции Cisco Systems сегодня интересны в первую очередь с точки зрения привлекательной рыночной оценки, сочетающейся с довольно сильными фундаментальными характеристиками компании.

10 Февраль 2017 16:00 5685

Инвестидеи с abctv.kz. Cisco Systems получила отличные оценки

Автор:

Елена Брицкая

Новости

Все новости

Нурлан Рахимбаев, заместитель председателя правления АО «Асыл Инвест»:

Тикер: CSCO

Рыночная капитализация:      $154,5 млрд

Текущая цена:    $30,50

Мин. цена 52нед.: $22,46

Макс. цена 52нед.: $31,95

Целевая цена: $35

Доходность: 15%

Инвестиционные возможности
Мы снова советуем обратить внимание на технологический сектор, где сегодня рекомендуем присмотреться к акциям производителя сетевого оборудования Cisco Systems. Корпорация Cisco Systems, базирующаяся в Сан-Хосе (штат Калифорния), относится к числу «голубых фишек» технологического сектора США. Рыночная капитализация компании на данный момент составляет 155 млрд долл.

Рост прибыли
Несмотря на умеренное сокращение доходов в 2016 фискальном году, связанное со снижением спроса на сетевое оборудование со стороны телекоммуникационных компаний, корпорация смогла второй год подряд улучшить показатели валовой рентабельности и чистой прибыли. Валовая маржа компании в 2016 году составила почти 63% против 60 и 59 процентов в 2015 и 2014 годах соответственно. Чистая прибыль в этот же период составила 10,9 млрд. долл., показав среднегодовой прирост с 2014 года на уровне 16%. Прибыль в расчете на одну акцию за два года выросла с 1,5 до 2,1 долл. Среднегодовой прирост оказался более значительным, составив 19%. Существенный прирост прибыли в расчете на одну акцию был обеспечен не только мерами по улучшению эффективности производства, но и программой компании по выкупу собственных акций с рынка. С 2014 года количество размещенных акций компании сократилось до 5 млрд. 90 млн. штук с 5 млрд. 280 млн.

Стабильные денежные потоки и значительный объем свободной ликвидности на баланс
Значительный интерес представляет финансовое состояние компании. Cisco Systems стабильно генерирует положительные операционные денежные потоки на уровне не менее 12 млрд. долл.  в год, при этом ее годовые капитальные затраты не превышают 1,5 млрд. долл.

Объем свободных денежных средств на балансе компании на последнюю отчетную дату составил почти 71 млрд. долл., что составляет едва ли не половину рыночной капитализации компании, или 14 долл. на 1 акцию при текущей рыночной цене на отметке менее 31 долл. Это позволяет компании стабильно распределять прибыли среди акционеров, выплачивая дивиденды и осуществляя обратный выкуп акций.

Низкая рыночная оценка акций
Соотношение цена/прибыль по акциям компании на сегодняшний день составляет всего 12,5, что с учетом вышесказанного, конечно, выглядит заниженной оценкой. Дивидендная доходность акций составляет почти 4%, что является очень высоким показателем.

План трансформации и высокая M&A активность
Инвесторов сегодня беспокоят дальнейшие перспективы роста прибыли компании. Основной бизнес Cisco по производству коммутаторов и маршрутизаторов и оказанию связанных с ним услуг составляет львиную долю доходов и далек от стабильного роста. Основной вопрос инвесторов: что собирается делать компания для обеспечения роста прибыли в будущем?

Ответом компании стал запуск новой стратегии по трансформации бизнеса, целью которой является постепенное увеличение доходов от производства программного обеспечения. Во многом эти планы корпорации связаны с тем, что такие перспективные в настоящее время рынки, как интернет вещей, кибербезопасность и облачные технологии, органично связаны с основным бизнесом компании и могут эффективно его дополнить.

Так, Cisco Systems сейчас активно развивается на рынке кибербезопасности, предлагая инновационную продукцию для защиты своего сетевого оборудования и программного обеспечения от внешних атак. Для масштабирования бизнеса Cisco приобрела ряд небольших компаний сектора, таких как CloudLock, OpenDNS и Lancope.

Помимо кибербезопасности, Cisco активно фокусируется на рынке «интернета вещей», который, по мнению компании, будет быстро расти в ближайшие несколько лет и к 2020 году достигнет 50 млрд. соединенных устройств против 25 млрд. в 2015 году. Данный рынок представляет для компании прекрасную возможность не только обеспечить большую часть соединений между устройствами благодаря своей сетевой продукции, но также удовлетворить потребности в области безопасности и управления данными. Для усиления позиций на рынке в 2015 году Cisco Systems приобрела одну из наиболее перспективных компаний рынка, Jasper Technologies, разработчика облачной платформы Software as a Service (SaaS) для разработки решений в области интернета вещей. К SaaS-платформе Jasper можно подключить практически любое современное умное устройство, вплоть до автомобилей и медицинских приборов, а также получать комплексный анализ статистических данных, касающихся всех подключённых к платформе решений. На данный момент услугами Jasper Technologies пользуются более 3,5 тыс. компаний по всему миру.

На рынке облачных технологий компания недавно сделала довольно решительный шаг, приобретя за 3,7 млрд. долл. быстрорастущего игрока рынка, AppDynamics, занимающегося созданием APM-систем мониторинга для бизнеса, имеющего около 2 тыс. платёжеспособных клиентов, в числе которых такие крупные корпорации, как NASDAQ Inc. и Nike Inc. После приобретения AppDynamics Cisco Systems можно рассматривать как провайдера услуг гибридных облачных технологий. Однако, по мнению рынка, сделка также открывает для компании возможности в других сферах, таких как «искусственный интеллект» и «машинное обучение».

В ближайшие годы Cisco Systems, скорее всего, сохранит высокую активность на рынке слияний и поглощений с целью активного развития на приоритетных рынках. Благо компания сейчас обладает громадными финансовыми ресурсами и стабильными денежными потоками. Кроме того, росту M&A активности компании могут поспособствовать планы нового президента США Дональда Трампа стимулировать через сокращение налогов возврат в США капитала крупных технологических компаний, таких как Ciscо.

Елена Брицкая

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Дебют на 16,4 миллиарда тенге

Как биржа встретила первое размещение Казахстанского фонда устойчивости.

21 Февраль 2020 08:00 1394

Дебют на 16,4 миллиарда тенге

В торговой системе Казахстанской фондовой биржи (KASE) состоялось дебютное размещение трехлетних облигаций АО «Казахстанский фонд устойчивости» (КФУ). По итогам торгов привлечено 16,4 млрд тенге со средневзвешенной доходностью 10,7% годовых. Держателями облигаций КФУ стали частные инвесторы – брокерские организации, банки второго уровня и страховые компании.

Привлеченные средства будут направлены на выкуп ипотечных портфелей коммерческих банков, реализующих жилищные программы «7-20-25» и «Баспана Хит».

Напомним, решением единственного акционера – Национального банка Республики Казахстан – в текущем месяце была проведена реорганизация КФУ путем присоединения к нему АО «Ипотечная организация «Баспана». В связи с этим на KASE была произведена замена эмитента с «Баспаны» на КФУ. При этом все преимущества ценных бумаг предшественника сохранились. С учетом агентского статуса бумаги сохранили налоговые льготы и нулевые ставки резервирования по облигациям. Плюс к этому облигации КФУ, входящие в корзину ГЦБ на площадке KASE, остались инструментом рынка автоРЕПО, что позволяет инвесторам под залог данных облигаций привлекать финансирование на короткие сроки. Ожидается, что спрос на бумаги КФУ останется таким же высоким. К примеру, в 2018-2019 годах спрос на облигации «Баспаны» заметно превышал предложения. В результате ею было привлечено 325 млрд тенге.

Слияние двух компаний Национальный банк осуществил с целью объединения государственных программ, касающихся вопросов ипотеки и поддержки финансовой стабильности банков второго уровня, под управление единого оператора. Это позволило повысить эффективность деятельности компании и оптимизировать расходы.

10 февраля Fitch Ratings уже подтвердило долгосрочный рейтинг эмитента «КФУ» в иностранной и национальной валютах на уровне BBB/прогноз «Стабильный».

В ближайших планах КФУ увеличение срока обращения облигаций до пяти лет и более. Все привлекаемые средства будут направляться на выкуп ипотечных займов БВУ согласно утвержденным индикаторам. По программе «7-20-25» планируется выкуп на 1 трлн тенге ипотечных займов, из которых освоено свыше 150 млрд тенге. В рамках программы «Баспана Хит» предусмотрена выдача займов на 300 млрд тенге, из которых освоено 160 млрд тенге. На сегодня благодаря двум ипотечным программам свое жилье обрели свыше 33 тысяч казахстанских семей. 

Что касается других направлений деятельности КФУ, то компания продолжит работу в направлении содействия финансовой стабильности банковского сектора, участия в реализации механизма рефинансирования ипотечных займов, кредитования приоритетных секторов экономики и реализации мер по снижению долговой нагрузки граждан Республики Казахстан.

На правах рекламы

Кто предотвратит финансовый кризис в Казахстане?

Идею возрождения совета оценили эксперты.

20 Февраль 2020 08:00 1879

Кто предотвратит финансовый кризис в Казахстане?

В этом году в Казахстане был возрожден Совет по финансовой стабильности (СФС). Это не первая попытка создать подобный орган. Еще в 2010 году заработал Совет по финансовой стабильности и развитию финансового рынка. Тогда его появление обосновывалось необходимостью повышения устойчивости и эффективности развития финансового сектора в посткризисный период.

Сегодня, судя по всему, вновь появилась актуальность создания совета на фоне внешних факторов и поддержки банков, которая будет озвучена в ближайшее время. Согласно указу президента от 18 декабря 2019 года, СФС заработал с 1 января 2020 года и начал осуществлять межведомственную координацию по вопросам обеспечения финансовой стабильности.

В его состав входят: заместитель руководителя администрации президента или помощник президента, курирующие социально-экономические вопросы, председатель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР), министры финансов и национальной экономики. Председатель СФС – глава Нацбанка.

Старый совет для новых проблем

Основной задачей возрожденного совета является содействие обеспечению финансовой стабильности и предупреждению и (или) снижению системных рисков. В его функции входят предварительное рассмотрение и предоставление рекомендаций по вопросам обеспечения финансовой стабильности, в том числе:

  • меры реализации макропруденциальной политики, направленной на снижение системных рисков финансовой системы;
  • меры по предотвращению возникновения финансового кризиса и минимизации его последствий;
  • меры урегулирования неплатежеспособного банка, принудительная ликвидация которого несет системные риски финансовой системы, в том числе по государственному участию при его урегулировании;
  • финансирование мер по оздоровлению банков, в том числе за счет средств Нацбанка и (или) его «дочек» и т. д.

«Решения совета принимаются простым большинством голосов и носят рекомендательный характер. При равенстве голосов голос председательствующего является решающим», – отмечается в документе.

Эффективность или бюрократия?

Генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев считает, что нет никакой необходимости плодить дополнительные советы, комиссии и прочие государственные органы. По его словам, в Казахстане государство и так чрезмерно присутствует в экономике, и это присутствие необходимо срочно сокращать, как надо сокращать и госаппарат.

«Что касается созданного Совета по финансовой стабильности, то в него входят чиновники, которые по должностным обязанностям исполняют роли, вменяемые им советом. Ничто не мешает им встречаться, обсуждать вопросы и координировать свою работу без формализации и бюрократизации этой процедуры в виде какого-то дополнительного межведомственного органа. Они могут встречаться (хотя и так встречаются в рабочем порядке), созваниваться, создать чат в WhatsApp, в конце концов», – отметил Мурат Кастаев.

По его мнению, совет будет эффективным настолько, насколько эффективен каждый входящий в него член совета. «Само создание какой-то надведомственной структуры и формализация, бюрократизация этого процесса никак не поможет, если каждый ответственный чиновник не будет эффективно выполнять свою работу», – считает эксперт.

Говоря о том, будет ли независимым Нацбанк после создания совета, глава DAMU Capital Management отметил, что, безусловно, Нацбанк должен обсуждать свои действия и в какой-то мере их координировать с правительством в лице минфина и миннацэкономики, а также новым ведомством АРРФР. Однако, напомнил он, при этом должна сохраняться независимость Нацбанка, поскольку долгосрочная денежно-кредитная политика не должна подстраиваться под текущие краткосрочные нужды правительства и президента. В качестве примера эксперт напомнил о ФРС США, которая ведет независимую монетарную политику, самостоятельно принимая решения на основании экономических данных, несмотря на открытое давление президента Трампа.

Деятельность нового совета, по мнению заместителя председателя Совета АФК Ирины Кушнарёвой, никак не ограничивает независимость Нацбанка в его прямых функциях.

«Финансовая система не может развиваться изолированно от развития экономики, поэтому вопросы СФС – это координация действий НБРК, министерства экономики, минфина по общим вопросам, касающимся финансового сектора.

В 2010 году в Совете по финстабильности был представитель АФК, в новом его нет.

«Участие АФК было бы целесообразным для обеспечения постоянной осведомленности и своевременном выражении позиции и рекомендаций финансовых организаций по актуальным вопросам, обсуждаемым на заседаниях Совета. В то же время АФК аккредитована в НБРК, АРРФР, МНЭ и МФ РК, и у нас с каждым из госорганов складывается эффективное двустороннее сотрудничество, мы также участвуем и в межведомственных рабочих группах, поэтому возможности и механизмы для обсуждения всех важных для финансового сектора вопросов у нас есть», – подчеркнула Ирина Кушнарёва.

Директор консалтинговой компании Ulagat Consulting Group, к. э. н. Марат Каирленов считает, что создание Совета по финансовой стабильности «теоретически» имеет несколько факторов «за» его создание. Во-первых, инфляция.

«Мы видим нарастание инфляции. К двузначным цифрам приблизилась инфляция на продукты. В прошлом году они преимущественно выросли за счет снижения курса тенге к рублю (на начало года курс был 5-5,5 тенге, а к концу опустился до 6-6,2 тенге). И за счет того, что Россия наш крупнейший торговый партнер, это сказалось на ценах на продукты питания. Кроме того, в этом году возникли проблемы у еще одного нашего крупного партнера по торговле – Китая. Отдельные эксперты высказывают опасения, что проблема не только в коронавирусе, но, возможно, и во внутриполитическом кризисе в Китае. Это может простимулировать рост инфляции у нас в стране напрямую и через давление на курс тенге из-за снижения цен на сырьевые товары», – рассказал экономист. По его мнению, в этом году инфляция выйдет за пределы коридора, обозначенного Нацбанком.

«Еще одним позитивным фактором в пользу согласованности действий властей и создания совета может являться то, что сегодня государство «ищет» варианты пополнения госбюджета за счет населения. Это, например, видно по введению дополнительных выплат в Фонд обязательного медицинского страхования или повышению акцизов на бензин. Также миннацэкономики обсуждает снижение порога НДС с 30 000 МРП до 20 000 МРП. Но экономические власти слабо представляют себе эффект на инфляцию, который может последовать за такими решениями», – подчеркнул глава Ulagat Consulting Group.

Вместе с тем, по его словам, есть ряд очень важных аргументов и против создания совета.

«Самая главная опасность создания подобного рода советов – это «коллективная безответственность». По сути, никто из представленных там министерств, регулятора и Нацбанка не будет нести ответственности, поскольку решения будут коллективными. Такой совет уже существовал в Казахстане, и он даже публиковал отчеты по финансовой стабильности в разные годы», – уверен экономист.

«Не ясно, насколько будет эффективен этот совет. Но свои действия власти все же должны согласовывать, но для этого не обязательно создавать совет. Каждый год Нацбанк выпускает документ о направлениях денежно-кредитной политики, который и представляет собой механизм согласования действий, которые будут предпринимать экономические власти и Нацбанк. Кроме того, такие решения можно было бы обсуждать на заседаниях правительства, без лишней бюрократии», – подытожил Марат Каирленов.

Ольга Фоминских

Смотрите и читайте inbusiness.kz в :

Подписка на новости: