/img/Group 538png
/img/tv1.svg
RU KZ
DOW J 24 580,91 Hang Seng 24 266,06
FTSE 100 6 045,69 РТС 1 215,69
KASE 2 406,30 Brent 36,55
Несвободное падение «РД КМГ»

Несвободное падение «РД КМГ»

Добыча нефти «РД КМГ» снизилась на 3% за девять месяцев 2017 года из-за истощающихся месторождений.

17:06 25 Октябрь 2017 4368

Несвободное падение «РД КМГ»

Автор:

Куралай Абылгазина

За девять месяцев 2017 года АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз» («РД КМГ») сократило поставки сырой нефти на внутренний рынок на 13,6% и увеличило экспорт на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года. Добыча углеводородов снизилась на 3%, включая доли в «СП «Казгермунай» («КГМ»), АО «Каражанбасмунай» (CCEL) и «ПетроКазахстан Инк.» («ПКИ»).

Добыча
В структуру добывающих активов «РД КМГ» входят АО «Озенмунайгаз» («ОМГ»), АО «Эмбамунайгаз», а также доли в ТОО «СП «Казгермунай» (50%), АО «Каражанбасмунай» (50%) и «ПетроКазахстан Инк.» (33%).

«РД КМГ» с учетом долей в «КГМ», CCEL и «ПКИ» в первые девять месяцев 2017 года добыл 8,88 млн тонн нефти (239 тыс. баррелей в сутки), на 3% меньше, чем в аналогичном периоде 2016 года. Сокращение добычи связано с меньшим количеством введенных в эксплуатацию скважин и уровнем добычи от переходящего фонда скважин на АО «Озенмунайгаз», естественным снижением уровня добычи нефти в «ПКИ», где дневной объем добычи был на 13,5% меньше, чем в аналогичном периоде 2016 года.

В частности, «ОМГ» добыл 4,09 млн тонн (110 тыс. баррелей в сутки), что на 2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. «ЭМГ» добыл 2,11 млн тонн (57 тыс. баррелей в сутки), на 0,2% меньше, чем в аналогичном периоде 2016 года. В результате общий объем добычи «ОМГ» и «ЭМГ» составил 6,20 млн тонн (167 тыс. баррелей в сутки), что на 1% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2016 года.

Доля «РД КМГ» в добыче компаний CCEL, «КГМ» и «ПКИ» в первые девять месяцев 2017 года составила 2,67 млн тонн (72 тыс. баррелей в сутки), на 6% меньше, чем в аналогичном периоде 2016 года.

Экспорт и поставки нефти на внутренний рынок
В совокупности поставки сырой нефти «РД КМГ» на внутренний рынок (включая «ОМГ», «ЭМГ» и CCEL, «КГМ», «ПКИ») за девять месяцев 2017 года сократились на 13,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом экспорт сырой нефти (включая «ОМГ», «ЭМГ» и CCEL, «КГМ», «ПКИ») вырос на 2,9% – 5,24 млн тонн за девять месяцев 2017 года против 5,09 млн тонн за девять месяцев 2016-го.

Всего «ОМГ» и «ЭМГ» реализовали за девять месяцев 2017 года 6,06 млн тонн сырой нефти (160 тыс. баррелей в сутки), в том числе 4,2 млн тонн (111 тыс. баррелей в сутки) сырой нефти на экспорт и 1,85 млн тонн (49 тыс. баррелей в сутки) сырой нефти на внутренний рынок.

Из 1,85 млн тонн (49 тыс. баррелей в сутки) сырой нефти, поставленных «ОМГ» и «ЭМГ» на внутренний рынок, 1,43 млн тонн (38 тыс. баррелей в сутки) были поставлены на Атырауский нефтеперерабатывающий завод (АНПЗ) и 419 тыс. тонн (11 тыс. баррелей в сутки) – на Павлодарский нефтехимический завод (ПНХЗ).

Реализация нефтепродуктов за девять месяцев 2017 года в соответствии со схемой самостоятельного процессинга нефти составила 1,77 млн тонн нефтепродуктов.

Доля от объемов продаж компаний CCEL, «КГМ» и «ПКИ», принадлежащая «РД КМГ», составила 2,55 млн тонн нефти (69 тыс. баррелей в сутки), включая 1,04 млн тонн нефти (27 тыс. баррелей в сутки) на экспорт и 1,50 млн тонн (42 тыс. баррелей в сутки) на внутренний рынок.

Напомним, в апреле 2016 года компания перешла на самостоятельный процессинг нефти, что позволило «РД КМГ» увеличить выручку и чистую прибыль. Компания сумела перестроить бизнес по реализации нефти, превратив принудительно-обременительный механизм по поставкам сырья на внутренний рынок в принудительный, но выгодный. Ранее компания продавала сырую нефть компании «КазМунайГаз – Переработка и Маркетинг» («КМГ ПМ») для выполнения обязательства по поставкам на внутренний рынок. Начиная с апреля, «РД КМГ» начал перерабатывать сырую нефть на Атырауском нефтеперерабатывающем заводе (АНПЗ) и Павлодарском нефтехимическом заводе (ПНХЗ) и самостоятельно реализовывать нефтепродукты через «КМГ ПМ», который выступил в качестве агента по продажам. 

Куралай Абылгазина

Eni получила Исатай

Eni и «КМГ» завершили сделку по получению права недропользования в блоке Исатай.

22 Декабрь 2017 19:02 8127

Eni получила Исатай

Министерство энергетики Республики Казахстан, итальянская компания Eni и АО «НК «КазМунайГаз» подписали 21 декабря соглашение о передаче Eni 50% права недропользования на разведку и добычу углеводородов в блоке Исатай, расположенном в Каспийском море.

Операционную деятельность на лицензионной территории, которая, согласно предварительным оценкам, имеет значительные запасы углеводородов, будет осуществлять компания «Исатай Оперейтинг Компани», совместно учрежденная компанией Eni (50%) и АО «НК «Казмунайгаз» (50%). 

«Заключение данной сделки означает начало деятельности новой операционной компании, которая будет пользоваться передовыми технологиями Eni, мирового лидера в геологоразведке с большим опытом работы в сложных технических и экологических условиях Каспийского шельфа. В результате этого соглашения расширяется сфера деятельности и присутствие Eni в Республике Казахстан, а также укрепляется стратегическое сотрудничество с ключевым партнером – АО «НК «КазМунайГаз», – сообщила пресс-служба министерства энергетики РК 22 декабря.

В июне 2017 года «КМГ» и Eni подписали ряд документов, в том числе по условиям передачи Eni 50% права недропользования в контракте на совмещенную разведку и добычу на блоке Исатай.

Блок Исатай расположен в казахстанском секторе Каспийского моря, в 45 км к северу от побережья полуострова Бозаши. Глубина воды на участке Исатай четыре-восемь метров.

В Казахстане Eni является совместным оператором месторождения Карачаганак (29,25% долевого участия), а также участником нескольких проектов на Северном Каспии, включая крупнейшее месторождение Кашаган (16,81% долевого участия). 

Саян Абаев

«Дочка» поможет «маме» расплатиться с долгами

Делистинг ГДР «Разведки Добычи «КазМунайГаз» поможет сократить долги НК «КМГ».

20 Декабрь 2017 10:19 6600

«Дочка» поможет «маме» расплатиться с долгами

Фото: krisha.kz

Агентство Fitch Ratings в распространенном 19 декабря сообщении заявило, что предлагаемый выкуп долей миноритарных акционеров и делистинг АО «РазведкаДобыча «КазМунайГаз» («РД КМГ») – 63% дочернее предприятие АО «Национальная компания «КазМунайГаз» (НК «КМГ», BBB- /стабильный) – должен улучшить финансовую гибкость НК «КМГ», предоставив ей полный доступ к денежным потокам и резервам наличности «РД КМГ». Дополнительные денежные средства «дочки» могут быть использованы для снижения высокой долговой нагрузки группы.

«РД КМГ» объявила 8 декабря, что ее совет директоров единогласно одобрил запуск условного тендерного предложения на выкуп всех глобальных депозитарных расписок (ГДР) по 14 долларов за ГДР. НК «КМГ» оценивает общую стоимость всех выпущенных бумаг в 1,95 миллиарда долларов. При этом денежные средства и депозиты «РД КМГ» составляли на 30 сентября 2017 года 3,9 миллиарда долларов. В агентстве напоминают, что «РД КМГ» практически не имеет задолженности и представляет значительную часть прибыли группы – примерно четверть консолидированной EBITDA за девять месяцев 2017 года.

В Fitch ожидают, что притоки денежных средств будут направлены на сокращение долга НК «КМГ» до уровня ниже 11 миллиардов долларов к концу 2018 года (ранее агентство прогнозировало этот показатель в 12 миллиардов на конец 2018 года и в 16 миллиардов долларов на 30 сентября 2017 года).

В агентстве также считают, что НК «КМГ» будет пользоваться большим контролем над «РД КМГ» с учетом вносимых поправок в устав, описанных в тендерном предложении. Это потенциально может привести к усиленной оперативной интеграции «РД КМГ» в группу НК «КМГ» и лучшей согласованности интересов между НК «КМГ» и «РД КМГ».

Fitch оценивает НК «КМГ» на одну ступень ниже Казахстана (BBB/стабильный), что отражает сильные стратегические и операционные связи. Аналитики отмечают слабый кредитный профиль НК «КМГ». Средства последней по операциям скорректированного валового кредитного плеча составили 7,3% на конец 2016 года, что является «более типичным» для компаний с рейтингом «В».

НК «КМГ» включена в список компаний АО «Самрук-Казына», которые являются кандидатами на приватизацию. НК «КМГ» может быть выставлена на продажу в конце 2018-го – 2019 году. В качестве площадок для размещения бумаг рассматриваются Лондонская фондовая биржа и международный финансовый центр «Астана». Поэтому делистинг «РД КМГ» является логическим шагом на пути к IPO «мамы».

В процессе подготовки к IPO материнская компания уже начала «поедать» своих «дочек». 6 декабря НК «КМГ» сообщила, что АО «КазМунайГаз – переработка и маркетинг» присоединена к НК «КМГ». К «КазМунайГаз – переработка и маркетинг» относились ТОО «Атырауский НПЗ» (99,53%), ТОО «ПетроКазахстан Ойл Продактс» (49,7%), ТОО «Павлодарский НХЗ» (100%), ТОО «КазМунайГаз Өнiмдерi» (100%), ТОО «КазМунайГаз – Аэро» (100%) и ТОО «СП Caspi Bitum» (50%).

20 декабря РД КМГ сообщила, что после объявления 8 декабря о запуске тендерного предложения в отношении ГДР и исключения из биржевого списка с Лондонской фондовой биржи (ЛФБ) и Казахстанской фондовой биржи (КФБ), ГДР компании включены в официальный список КФБ по биржевому тикеру RDGZd. ГДР РД КМГ были включены в официальный список КФБ для того, чтобы держатели ГДР могли подать свои ГДР в рамках тендерного предложения и продать эти ГДР компании посредством проведения сделки на условиях свободной торговли на КФБ без удержания налога у источника выплаты Казахстана, вне зависимости если они не казахстанские держатели.

90% акций НК «КМГ» принадлежит АО «Самрук-Казына», 10% – Национальному банку РК.

В компании Halyk Finance, комментируя 4 декабря предложение «РД КМГ» о намерении выкупить все выпущенные ГДР по 14 долларов за штуку (с премией в 23,7% к средневзвешенной цене за последний месяц), отмечали, что данное предложение является ожидаемым, учитывая планы выхода на IPO материнской НК «КМГ».

«Ранее предложения о выкупе акций «РД КМГ» предполагали разные условия. В 2014 году при средней цене на нефть в 99,5 доллара/баррель НК «КМГ» предлагала выкупить акции по цене 18,5 доллара/ГДР в конце 2015 года, когда средняя цена на нефть опустилась до 53,6 доллара/баррель, цена выкупа предполагала семь долларов/ГДР (средняя рыночная цена за период 10 октября – 9 ноября). Предложение о выкупе в 2016 году, сопровождающееся изменениями в договоре о взаимоотношениях с НК «КМГ», было сделано в условиях средней цены на нефть в 45,13 доллара/баррель и предполагало цену выкупа в девять долларов/ГДР. Таким образом, учитывая среднюю цену на нефть в течение 2017 года по сегодняшний день (54,02 доллара/баррель), цена планируемого «РД КМГ» выкупа, на наш взгляд, в достаточной степени учитывает интересы миноритарных акционеров», – полагали аналитики компании.

В то же время для мажоритарного акционера, который планирует IPO в ближайшие два года, отмечали в Halyk Finance, в условиях позитивной динамики цен на нефть и оптимистичного прогноза по ценам на нефть на последующие пять лет текущий уровень цены выкупа также должен быть оптимальным. Аналитики напомнили, что долговая нагрузка НК «КМГ» достаточно высокая (3487 миллиардов тенге) и денежные средства «РД КМГ», которые планируется направить на выкуп для НК «КМГ», достаточно важны, что обуславливает целесообразность выкупа по низкой цене. Восстановление цен на нефть может означать удорожание предполагаемого выкупа.

Также отмечалось, что при текущих условиях на выкуп ГДР, находящихся в свободном обращении, «РД КМГ» потратит два миллиарда долларов, или 687 миллиардов тенге, что составляет 50,5% от денежных средств на балансе по состоянию на конец девяти месяцев 2017 года. Тем не менее, принимая во внимание удорожание цен на нефть в последние два месяца (средняя цена на нефть составила 63 доллара/баррель), аналитики компании предполагали, что для НК «КМГ» будет выгодно согласовать условия выкупа. Тем более что для компании важно максимально выгодно осуществить выход на IPO. 

Цена выкупа превышала на 5% целевую цену на 12 месяцев от Halyk Finance, учитывающую риски взаимоотношения с материнской компанией, в связи с чем в компании рекомендовали миноритарным акционерам принять предложение «РД КМГ».

В свою очередь, в компании BCC Invest полагают, что чистая прибыль «РД КМГ» по итогам 2017 года составит 201 217 миллионов тенге (2885 тенге на акцию). Соответственно, по итогам 2017 года аналитики ожидают выплаты более крупных дивидендов, которые могут составить в диапазоне 15-50% от чистой прибыли, или 433-1442 тенге на акцию.

На фоне улучшения рынка сырья, увеличения рентабельности внутренних поставок и выхода компании на положительные денежные потоки BCC Invest пересмотрела 28 ноября свои прогнозы и повысила целевую цену по простым акциям до 26700 тенге и по привилегированным акциям – до 13350 тенге (50% дисконт к цене простых акций) на конец 2018 года. Однако в компании отметили, что при возобновлении стабильных дивидендных выплат в соответствии с рынком разница между простыми и привилегированными акциями будет снижаться, что свидетельствует о более высоком потенциале роста по привилегированным акциям.

Жанболат Мамышев